国家队或加仓A股市场 下周大盘走势分析(2)

　　监管重拳再击软肋致市场承压 盘中急跌应对

　　虽然昨日A股以一根小阳线终结了五连阴的走势，但今天早盘却未能延续反弹行情，市场承压低位震荡。究其原因，可能与昨日多家上市公式重大事项告吹有关。

　　随着并购重组融资“紧箍咒”收紧，上市公司对正在进行的重大事项态度也变得谨慎起来。自六月《重组办法》修订以来，A股的上市公司重组日均失败1.75家，昨日更是一天之内8家上市公司发布了终止重大事项的公告！重组向来是游资热钱炒作的至爱，尤其是能讲故事、增加想象空间的重组方案往往会迎来一波又一波的疯狂爆炒，但证监会的重拳恰恰打在此软肋，监管风暴远未结束，游资热情被打压，市场承压在所难免。

　　不过，广州万隆认为，控风险主导的金融监管短期内影响了部分投资者情绪，压制了资金进场的规模，但从中长期来说，强监管有助于市场摆脱各种滋生的乱局，使股市真正得以健康发展，因此强监管信号对市场的影响是有限的、是短时间的。接下来我们更应该关注七月底即将召开的北戴河会议。本轮上升行情以改革推进为上涨逻辑，但近期改革未见成果使得投资者对改革的预期有所下降，市场信心不足，A股摇摇欲坠。而北戴河会议存在打破目前改革僵局的可能，倘若改革预期得到提振，投资者信心恢复，市场还有进一步上行的空间。

　　早盘市场接连下挫，跌幅不大但确实让人揪心。不过，既然已经清楚在改革推进的背景下，市场震荡上行是大概率事件，我们就应该放松心态，越跌越买。回顾五六月的阴跌盘整，往往是盘中急跌就是当天买进的最好时机，因此，午后大盘若进一步下行，我们不用过于慌张，要勇于进场捡便宜货，当前市场下跌风险有限，逢低建仓占据有利位置才能使我们在反弹到来时斩获更多的利润。（广州万隆）

　　基金二季度整体仓位提升 “国家队”基金存在较大加仓空间

　　A股市场历经几轮调整之后，市场风险得以大幅释放，估值泡沫消化的较为充分。多数基金投研团队选择了在重点行业中精选个股，长期布局，偏股型基金二季度仓位整体上移。与此同时，手握重金的“国家队”基金在连续几个季度减仓之后，目前加仓空间大幅提升。

　　加仓成为主基调

　　二季度A股市场各行业板块分化相当明显，结构性机会凸显。其中，食品饮料、电子元器件、家电等行业涨幅较大；餐饮旅游、传媒、交通运输等行业持续走弱；国防军工、计算机等高风险偏好行业活跃度明显提升，市场气氛明显回暖。

　　基于对“吃饭行情”的预期，多数基金二季度仓位得以提升。贵金属、白酒、养殖等景气周期向上行业成为基金经理关注的焦点，此外，新能源汽车、OLED及区块链等市场热点基金也适当参与，提升组合弹性。

　　据天相数据统计，股票型开放式基金的平均仓位从一季度末的86.7%上升至二季度末的88.02%，混合型开放式基金的平均仓位提升幅度较大，仓位提升近5个百分点，从一季度末的57.36%上升至二季度末的62.34%，依旧具备加仓空间。

　　值得注意的是，手握重金的“国家队”基金在连续几个季度减仓之后，加仓空间已经大幅打开。5只“国家队”基金均成立于去年7月份，期初管理资产规模高达2000亿元。

　　从过往几个季度“国家队”基金的操作来看，上述基金均呈现出不同程度的减仓态势。去年三季度A股市场经历大幅下跌，下跌的速度之快、幅度之大历史罕见。泥沙俱下之际，优质上市公司被恐慌情绪错杀，估值跌到相对合理甚至低估的水平，迎来较好的投资机会。而“国家队”基金正是在市场恐慌之际大举入场，逐步买入优质的价值股和成长股。

　　此后，“国家队”基金逐步减仓。据最新披露的二季报显示，易方达瑞惠和招商丰庆二季度末仓位仅为24.21%和21.09%，仓位分别较上一个季度末下降8.73和5.97个百分点。此外，南方消费活力二季度末仓位为45.83%，仓位下降2.31个百分点，而嘉实新机遇和华夏新经济也有不同程度的减仓，二季度末仓位分别为52.11%和72.62%。根据这些基金二季度末的数据来看，未来加仓空间巨大。

　　依旧青睐蓝筹股

　　从投资布局上，低估值蓝筹股依旧是“国家队”基金的主要配置方向，包括银行、保险以及乳业等龙头公司。

　　易方达瑞惠除了继续重仓持有格力电器(000651)、万科A、伊利股份(600887)等个股外，二季度长春高新(000661)最新“入驻”了该基金前十大重仓股。招商丰庆除了继续重仓中国建筑(601668)、伊利股份和工商银行(601398)等个股外，二季度还布局了特变电工(600089)和中兴通讯(000063)。南方消费活力则继续重仓农业银行(601288)、中国人寿(601628)、交通银行(601328)以及贵州茅台(600519)等个股，随着贵州茅台的强势上涨，该基金进行了部分减持。嘉实新机遇则最新配置了东方航空(600115)、同方股份(600100)、恒生电子(600570)等个股。

　　展望2016年三季度，易方达瑞惠认为，宏观经济环境或将有所改善，经济增长预计将企稳回升。货币政策方面，考虑到之前多次降息、降准，伴随着美国的加息预期以及人民币汇率波动，货币政策大概率将趋向稳健。同时，预计财政政策将继续加码，政策效果会逐渐体现到实体经济中。

　　华夏新经济认为，下半年国内经济下行压力仍然较大，稳经济和改革的政策或将交替出现，进而对市场产生影响。随着前期对市场影响较大的美元加息预期、英国“脱欧”公投等因素明朗化，市场将趋于稳定。整体而言，预计三季度市场仍将维持震荡行情，存在阶段性、结构性机会。南方消费活力的基金经理则表示，考虑宏观经济在“稳增长”政策的支持下表现出较强的韧性；同时，海外货币宽松力度的加码有利于扩大国内货币宽松的空间，市场利率已经有所回落并将维持低位，综合看，有利于权益类资产投资价值的体现。鉴于市场已经接近底部区域，南方消费活力表示，将继续维持中性仓位，结构上仍重点配置低估值蓝筹个股，主要通过寻找低估值有安全边际的价值股票，以求给投资者带来长期稳健的收益。（上海证券报）