十大机构预测大势：短线考验半年线支撑力

　　申万宏源：变数增多谨慎缓行 短线调整压力增强

　　上周沪深股指在突破年线后冲高回落，震荡整理，到周五为止仍属正常技术性调整。不过随着市场变数增加，后市走向面临较大的不确定性，短线调整压力增强，建议投资者谨慎缓行，适当控制操作节奏和仓位。

　　首先，管理层对两市融资融券交易实施细则进行修改，把投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由原来的50%提高至100%。虽然新规定自11月23日起实施，而且对原有双融客户按原有合同执行，对市场短线并不会有明显的负面影响。但从政策调整的本意看，还是反映出管理层对融资杠杆的谨慎看法，不希望融资余额快速增加放大市场泡沫，同时也反映出管理层对近期急涨行情的调控意图，可能会对短线走势产生影响。

　　其次，国际重大事件的影响势必扩散全球股市 、汇市及大宗商品市场的表现。加上欧美市场上周出现持续回落，投资者避险情绪将助推行情持续调整，也将对上周A股形成考验。从目前看，周一欧美亚太股市将有明显下跌，美元指数走强突破100，大宗商品下跌，黄金市场回稳，市场总体较为动荡。

　　最后，新股 IPO重启后的第一批10家新股将于20日即上周五左右确定发行日期，预计在本周周中发行的可能性较大。由于年内两批新股采用原有规则发放，在市值配售的同时需要全额预缴款，因此从上周下半周开始，场内资金将逐渐向一级市场集中，从而对二级市场走势形成压力。从今年上半年的股指表现看，新股发行期往往会有明显震荡和周期性回调。

　　此外，随着市场监管不断强化、部分违规违法事件持续曝光等长线有利于资金市场正本清源，促进公平公正、健康有序发展的同时，对短期市场而言，投资者或更愿意采取谨慎观望，“一看二慢三通过”的策略，强化市场的调整预期。

　　总体看，短线市场调整压力稍强，股指可能会退守3500点附近震荡，但过度急跌的可能性也不大。投资者在操作上宜适当控制仓位，谨慎观望，持股仍以中小盘成长股为重点，权重股机会相对较少。

　　西南证券：新兴经济体资金流出 A股面临较大调整压力

　　IPO重启表明资本市场在整个改革、创新进程中的战略地位没变。中国经济的转型、创新理念的实践，都有赖于资本市场发挥重要作用，此前IPO停滞的局面是高层所不愿意看到的，管理层对于重启资本市场的愿望是较为迫切的，其对于继续推进资本市场在中国经济转型、创新中的决心和意志没有变化，而且有可能比以往更坚定了。“十三五”规划建议稿中，将创新列为六大核心理念的第一位，同时将推动经济去杠杆作为降低经济系统性风险的重要步骤，这些都需要依靠资本市场的长期健康发展。

　　我们认为，2014年下半年开启的牛市大逻辑仍然成立，即本轮牛市肩负着改革、创新的重任，之前市场的大幅波动，主要是由于存在着一些影响市场正常发展的结构性因素所致，目前随着这些结构性因素的消除，市场有望重新回到正常轨道。市场未来有可能走出底部逐渐抬升的震荡“慢牛”走势。但是长期内仍然有两大因素需要关注：1、业绩因素。业绩或业绩预期仍然是影响市场走势的基本因素，如果上涨幅度持续高于业绩增速，市场仍有可能出现较大幅度回调；2、注册制。随着注册制推出，市场供给增加，“真成长股”与“伪成长股”之间的表现将会分化。中期内，如果市场上涨较多，而美联储又在12月份选择加息的话，新兴经济体将面临资金持续流出的压力，A股市场也可能会面临较大调整压力。