2011年股市将保持强势 期指疯狂攻势或可期

　　本文资料与经济数据均来自媒体，观点来自笔者对市场的分析和感悟，不构成具体操作建议，投资者据此入市，风险自担。本文先总结2010年股市行情，再针对当前资本市场的局面，在客观的经济现象上对2011年行情进行大局预测。

　　一 回顾2010年行情

　　回首2010年，A股在国内外错综复杂的各种因素的共同影响下，盘面呈现出了大幅度的波动。具体来说，高频的房地产调控、产业结构调整以及国际上欧元区债务危机、美国失业率居高不下等因素都对上半年行情构成利空影响。因此期指从上市以来呈现单边下跌走势，合约成交异常活跃，波动幅度较大。下半年随着2009年调控政策的逐渐退出，国内通胀预期加大，市场资金充裕，上市公司预期盈利较好，各新兴产业上市企业业绩良好，推动行情逐步走稳至抬高。

　　1．2010年上半年宏观政策收紧打压A股

　　从年初开始，国家从不同的产业、不同的层次上进行全方位、高强度的调控。政府对房地产行业的调控力度尤其引人瞩目。国家自从去年开始收紧房地产信贷后，今年上半年政府推出的一系列房地产政策越来越有针对性。比如，二手房营业税优惠取消、明确首次购房标准、严格二套房贷、首套房契税优惠收紧、暂停发放购买第三套及以上住房贷款等。在产业结构调整方面，淘汰落后产能，加大对于钢铁业的产能控制，调整钢铁行业出口退税政策也是国家加强改革力度的方向。

　　在期指上市后，成交量一直非常活跃，在日成交额上甚至超过大连和郑州两家商品交易所的总和，远远超过A股成交额；日内波动幅度较大，但是基本跟随沪深300指数走势。分析行情走势时，我们还发现期指的现货指数发现功能得到了充分地发挥，有先于大盘见底和见顶的迹象。

　　总体上，板块轮动下跌是上半年空头行情较为显著的特征，其中龙头股和龙头板块跌幅明显。实际上，这也是很多国家推出期指后所共有的现象，用龙头来引领板块的下跌，起到非常好的杠杆作用。

　　2．四大因素推动2010年下半年走好

　　第一、房价依然坚挺，调控效果不佳。从2010年4月份开始的一系列房地产调控措施并未有效地控制住国内房价。9月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.1%， 环比上涨0.5%，创4月新政以来最大环比涨幅。A股依旧演绎着“房价涨A股不跌”的定律。

　　第二、通胀压力骤增，资产价格飙升。2010年下半年美国经济依旧复苏乏力，这加大了人们对美联储新一轮量化宽松货币政策的预期。市场预计新一轮“量化宽松”的规模从几千亿美元至数万亿美元不等，这势必会引发美元持续贬值，促使资金加速涌入包括中国在内的新兴市场。其结果是导致目前中国国内资产价格飙升，通胀压力高涨，资本市场流动性充裕。

　　第三、经济增长强劲，经济逐步企稳，GDP增速从2010年年初的下滑已开始进入持续增长的阶段。

　　第四、人民币升值预期增强，资金流入程度加剧。由于中国一年期存款利率早已超过发达国家目前的利率水平，同时在前期市场就已经预期人民币随时间推移将逐渐升值，吸引更多的外围资金流入国内市场。从这个角度上看，导致市场流动性会更加充裕，进而推高股市、支撑期指走强。

　　二 展望2011年股指走势

　　股指在经历了2010年的彷徨和期待之后，我们相信，激动人心的行情将会在2011年到来。

　　1．政府预期流动性充斥进而采取收紧货币政策——这或是预示资本市场大牛市的最好迹象。

　　2006年至2007年中国人民银行利率变化及A股表现列表

　　1 2006年4月28日 金融机构贷款利率上调0.27%，提高到5.85% 4月28日 涨1.66%

　　2 2006年8月19日 一年期存、贷款基准利率均上调0.27% 8月21日 上涨0.20%

　　3 2007年3月18日 上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点 3月19日 涨2.87%