香港股市已丧失独立性 未实行改变游戏规则的大变革

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2014-08-15  文章来源：和讯网  责任编辑：陈天杰

　　香港股市

　　香港历史上第一次有记录的证券交易可以追溯到140年前，而香港第一个正式的股票交易所创建于1891年，距今已经整整123年。但在许多全球投资者眼里，香港仍然是一个“新兴”市场。这很荒谬，但要做一个好的投资者，就必须了解其他人的看法，不能局限于自己的观点。全球投资者历来认为，香港股市是以灵活的方式深入投资亚洲市场的良好渠道，但由于散户数量大，所以市场波动也大。香港股市历来被视为一个独立的市场，类似新加坡或丹麦股市，有自己的经济、政治和金融特色。这篇文章具有一定参考意义。

　　最初，全球投资者看中香港股市，是基于香港的经济情况：最先是由廉价的制造业主导，后来银行业和房地产成为支柱行业，与内地的贸易往来也变得重要。香港的经济向来被视为本土奇迹，与内地无关。

　　但在过去大约15年里，以国企为主的内地公司逐渐成为香港股指的主要成分股。

　　港交所秉承123年的经验，为这些内地公司提供融通外资的渠道，并为其引入一整套关乎公司治理、合规和监管的国际标准。这对国际投资者来说深具吸引力：这样一来，尽管内地股市基本不对外国投资者开放，但随着内地经济发展，他们仍可以通过香港投资内地市场。

　　如果剔除内地上市公司，主导香港股市的就是一批主营房地产市场的跨国企业集团、一些本土企业，以及一些在其他股市也可以轻易入股的大公司。

　　总体来说，作为一个有投资价值的市场，香港股市已经丧失了独立性。

　　恒生指数一般跟随全球市场上落，但在2011年中前后，恒生指数逐渐脱离与全球市场的联系，更为贴近上证综指；这种趋势在2012年底左右基本已经确立。

　　上证综指和恒指之间无论是哪一方引导另一方脱离全球大势，但效果都是一样的：两者的关联越来越强。

　　体现两者关联的最好例证就是上月中旬内地股市的一次大涨。当时市场传言称内地流动性增强，导致上证综指几天内飙升8%，恒指紧随其后，未受其他基本因素的影响。

　　市场热议的“沪港通”等政策促进了两地市场的整合。根据这项政策，香港和上海两地的投资者都可以直接投资对方市场的股票。

　　“沪港通”酝酿已有七、八年之久，如果按计划在今年10月份启动，将是多年来的努力成果。

　　政策配额规模不大，自然令人失望。但无论如何，所谓的“直通车”虽然没几节车厢，但终究要到站了。

　　中央借6月份的《一国两制白皮书》宣示了对香港的主权，这无疑会导致两地联系更加紧密。

　　内地重大经济政策会比以往更迅速地影响到香港，而香港本地经济政策对恒生指数的影响可能会变得微乎其微。

　　所以，全球投资者可能会将香港股市和内地深沪股市视作中国大市的一部分，类似于美国庞大而多元化的市场。

　　市场人士或会将较狭隘的恒生指数与道琼斯指数相提并论：两者都是以为数不多的“传统行业” 大型企业股票为主。

　　国企指数有可能粗略地与纳斯达克指数相比，而上证综指则被视为大盘指数，可能是标普500指数和罗素2000小盘股指数的合体。

　　香港股市未有实行可以改变游戏规则的重大变革，例如与全球市场签订交叉上市协议，以便24小时交易全球大型股票。因此，香港股市将继续与内地股市同化。

　　与内地市场联系日趋紧密，或令香港市场丧失了作为全球主要股市的独立性，但全球投资者也许会从中发现独特之处。

　　如果两地市场关联如此紧密，那么要进军中国市场，也许只投资于香港股市就可以了。如此既可以实现投资目的，也可以确保安全，因为香港股市背后有140年之久的历史和全球标准为保障。

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