国际大行H金股狙击精选(2014年3月27日)(2)

　　金利丰证券：周大福目标价14.5元

　　周大福(1929)截至去年12 月底止第三季度，由于内地和港澳市场的市场持续增长，整体营业额和同店销售分别增长26%和11%。黄金抢购热潮减退，第三季度黄金产品的销售额占比，回落至57%之正常水平，而珠宝镶嵌首饰拥有较高的毛利，其销售贡献进一步增加至26%，长远有助整体盈利表现。在第三季度，集团净开设94个零售点，总数增至2,048个，已经完成年度目标，预期下一个财政年度，开店速度将维持相若水平。上半财年，内地客户的营业额占集团总营业额约80.4%，而未来开店亦将集中在内地。内地电子商贸持续发展，集团要电子商贸平台包括周大福网络旗舰店、天猫及京东商城，平均每日浏览量录得逾11万不重复访客；上半财年，集团的电子商贸业务按年上升64%，未来具有增长潜力。

　　交银国际：维持世茂房地产买入评级

　　世茂房地产FY13 的毛利率反弹达标，为核心盈利带来惊喜。核心利润同比大幅飙升67%至人民币73.2 亿元，较我们及市场预期分别高16%及12%。往前看，我们相信公司的基本因素维持稳固：毛利率处于35%或以上的优秀水平；合约销售目标为同比增长19%，且有机会更高；在信贷紧张的环境下依然财务稳健；以及FY14 的入账收入锁定率高。我们上调FY14/15 的核心盈利预期17%/22%，同时上调资产净值7%。我们把目标价较资产净值的折让幅度由原来的25%扩大至30%，仍较同线发展商具有溢价。我们维持目标价20.9 港元，重申「买入」评级。我们预期市场在公司公布2013 年业绩后，亦将上调其预测。