分级B进入可配置区域

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2015-09-26  文章来源：红周刊  责任编辑：陈天杰

　　市场专注短期有效热点

　　目前，市场风险已经得到极大释放，杠杆风险总体可控，清理配资对于风险偏好的边际影响正在减弱，短期推迟加息的蜜月期客观存在。长期来看，当下或是市场环境相对友好的时刻，短期不悲观。

　　9月，财新PMI继续深幅下滑，绝对水平创78个月新低，订单、产出、就业、价格等分项悉数下滑，而产成品库存的积压创近两年新高。由于内外需求下降持续，同时供需矛盾较为突出，因此未来产出增速仍有下降空间，降价与去化库存成为必然。

　　目前，中美正在就网络安全进行谈判，网络安全主题仍有持续催化剂。环境问题成为另一个重要议题，此次访美可能是中美这两大排放国在巴黎大会之前就环境问题达成一致的重要机会。此外，中美核能合作也值得关注。现行的《中美核能合作协议》将于2015年12月到期，而本次访美是新阶段核能合作协定签订的良好时机。

　　从本周分级基金母基金来看，国防军工、医药、新能源等政策热点获得了超额收益，暂时完成任务的银行板块明显放缓脚步。市场在匍匐前行中，分级B的杠杆效应并不显著，高杠杆的B类并未带来明显收益，投资目前更专注对短期热点的有效性。

　　A类整体表现缺乏亮点

　　从A份额成交情况来看，目前单只A平均场内交易份额较顶峰时期缩减78%。在经历了7月看跌价值的上涨、8月配对转换价值的推动后，目前A类份额的潜在上涨空间已所剩无几，这就造成了近期走势趋平、整体表现缺乏亮点的现象。低约定收益率A份额期权价值随市场波动较大，提醒投资者谨防风险。

　　需要注意的是，当深成指B净值跌破0.1元时，深成指A与深成指B按两者基金份额净值的比例共同承担亏损，即A、B份额各负盈亏，投资者买入深成指A需谨慎。根据好买基金研究中心对132只分级A样本的测算，目前分级A的平均隐含收益率为5.95%，较上周有所上升，但依然处于历史低位，建议波段操作。 　　B类进入可配置区域

　　目前，价格杠杆超过3倍的分级B只有16只，主要受悲观情绪影响。市场在稳中有升，但大家的风险偏好明显改变，对于高杠杆B类格外谨慎。分级B由于避险情绪发生了批量折价情况，截至发稿，共有33只股票型分级B折价交易，较上周数量继续大幅上升。近期由于政府护盘意图明显，市场进一步急跌的可能性较小，一旦市场出现反弹，这些折价的B类标的反攻力度也料猛烈。

　　本周，A股市场稳中有升，B份额周平均涨幅超过市场指数。截至周四，上证指数周上涨1.45%，深成指周下跌3.93%，132只B份额平均涨幅为7.53%。其中，跟踪中小风格指数的B跌幅较大，涨幅居前的以军工和互联网为主，第一名是深成指B，为38.84%；第二名是上军工B，为27.92%；第三名是成长B级，为23.54%；第四名是医疗B，为22.94%；第五名是网金B，为20.74%。

　　市场情绪恢复不会一蹴而就，部分分级B尚未逃离下折预警区（下折母基金下跌15%以内）。其中，券商B级、创业50B和证券B等均存在下折风险，除去新分级，逃过下折的B类多数依然处于预警区间，需时刻关注下折概率和下折后损失。■

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