科华生物：引入战略投资者 与资本实现双赢

   公司公告:LAL公司拟“协议转让+定增”方式入股科华生物19.44%,成为公司第一大股东。看好公司与产业资本的结合,预计公司未来两年在内生和外延上有进展。预计13-15年EPS至0.61、0.77、0.94 元,对应的PE 分别为28、22、18 倍,按14年PE30,目标价23.1 元,上调至“强烈推荐-A”投资评级。

    “协议转让+定增”方式引入战略投资者LAL公司。第一次协议转让:LAL 公司拟以16 元/股收购公司股东徐显德、沙立武等四人合计持有的公司4925.9673万股,占公司现有股本总额的10.01%。非公开发行:拟以非公开发行的方式向LAL 公司发行2500万股普通股,募集资金总额不超过4 亿元。

    协议转让二:约定在满足其解除高管限售期及《股份转让协议一》生效的前提下,沙立武先生以16 元/股向LAL公司出售其剩余的2631.1672万股,转让价格同样。经过两次协议转让和非公开发行后,LAL 公司将合计持有科华生物10.057 亿股,占科华生物非公开发行后总股本的19.44%,成为公司第一大股东。预计今年4 月底可以获得商务部的批准,之后就非公开发行事项报证监会审批,预计5 月份完成第一次协议的10.01%股权交割,预计8 月份获得非公开发行是否核准,9月份完成第二次协议转让的股权交割。

    引入战略投资者,公司与资本实现双赢。公司近年内生性增长受到限制,引入战略投资者后将开展外延和资本的结合,境外战略投资者LAL公司将帮助科华生物物色具有全球视野,管理过大型医药企业的专业人士进入科华。预计公司未来两年在内生和外延上有进展,外延方面:定增将为公司外延扩张提供资本储备,公司为国内IVD 行业龙头企业,预计将在IVD(包括核酸、化学发光,快速检测诊断等领域)这块做外延扩张,同时也会发展与IVD 行业相关的如耗材、POCT等。内生方面:公司为国内IVD 试剂产品线最为齐全的公司,涵盖生化、免疫、核酸诊断等,目前在研产品120个,涉及酶免、临床化学、化学发光、分子诊断、胶体金、干化学以及与其相配套的仪器。

    预计未来12 个月内,预计22 个新产品获得注册证书,10 个以上新产品技术审评阶段,20个以上新产品进入注册检验阶段。同时,公司计划在未来十二个月内,加大核酸、POCT、临床化学等检测方面的生产投入。（招商证券）