转债“满堂红” 涨幅多大于正股

    本周一，沪深转债(含可交换债)市场在A股带动下全线上涨，存量个券悉数收红，且多数涨幅大于正股。市场人士指出，昨日市场表现反映出投资者情绪明显回暖，随着短期资金流动性增强，转债市场弹性不足的窘境也有所缓解，不过总体来看，转债市场高溢价率特征犹存，可能再度由于高估值出现弹性减弱，建议投资者谨慎操作、控制仓位。

    国庆长假过后，A股市场迎来久违的大幅反弹。截至昨日收盘，上证综指涨104.51点或3.28%至3287.66点，盘中一度升破3300点，深证成指大涨421.17点或4%至10961.36点，盘中最高突破11000点；两市个股现普涨格局，约200只个股涨停。

    在市场乐观情绪的带动下，昨日转债个券的涨幅多大于正股。六只存量转债对应的正股中，除上海电气、航天信息停牌外，格力地产、歌尔声学的涨幅分别为4.88%、3.52%，而与之对应的格力转债、歌尔转债分别涨7.59%、5%；与此同时，两只可交换债14宝钢EB、15天集EB所对应的股票新华保险、天士力分别上涨4.28%、3.34%，债券则分别上涨5.12%、1.57%。

    中信证券认为，短期来看，市场在去杠杆逐步完成后有内在估值修复的需要，但由于市场杠杆比例已经大幅降低，预计未来市场波动程度也会有所下降，整体上依旧维持震荡概率较大，但市场机会正在酝酿。转债在目前价位附近盘整仍是内在需要，与正股“若即若离”的走势短期将会维持。策略上，仍建议投资者不宜过多参与，控制仓位水平，待沪深两市形成有效突破、转债溢价率继续收敛后再进场参与。