2018互金分水岭之年：近千家或退出江湖 比拼风控

　　清理、整顿、整改，2017年整个互联网金融行业深受强监管的“煎熬”；接踵而至的2018年，将是行业分水岭正式显现的一年，也可以说是正式进入合规化的一年。

　　在经历监管近两年来狂风暴雨式的“洗礼”之后，鱼龙混杂的互联网金融行业正逐渐变得清明起来。

　　备案：6月底前见分晓

　　对于如今仍在正常运营的所有P2P平台来说，2018年的头等大事非“登记备案”莫属。然而，究竟有多少家平台能真正完成登记备案呢？

　　《国际金融报》记者采访多家P2P平台负责人了解到，除了几家本身在合规方面走在比较前列的头部平台可能心里较有底之外，大部分平台基本都是惶惶然。目前，大家基本都是在抓紧时间按照监管要求进行整改，力求达到监管验收的标准，对于自己所在的平台究竟能不能完成登记备案都无法给出确切答案，就怕时间不够。

　　自2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称“《暂行办法》”）、2016年11月28日《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、2017年2月23日《网络借贷资金存管业务指引》这三份由银监会牵头的政策文件出炉之后，整个网贷行业的合规化进程呈加速度态势推进。

　　北、上、广、深、浙等各地网贷发达地区的备案细则纷纷落地，虽然各地金融办出台的细则存在一定差异，但是从严的方向则是相当一致。

　　在2017年11月，厦门市金融工作办公室在其官网发布了《关于网贷机构备案公示的通知》，对5家拟备案的企业予以公示，这5家网贷机构包括厦门融信普惠网络借贷信息中介服务有限公司、爱日进（厦门）信息技术有限公司、厦门乾方位网络科技有限公司、厦门易汇利金融信息技术服务有限公司、京东旭航（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司。不过，随着之后《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（下称“57号文”）的下发，似乎让厦门这5家拟备案的网贷机构陷入了尴尬境地，因此截至目前并未有网贷机构完成备案。

　　“57号文”明确要求明年6月底之前全部完成网贷备案工作，这意味着关于网贷备案在2018年上半年就会有正式的答案。

　　“不少人都在猜测监管对网贷平台整改验收的时间是不是还会有所拖延，但这种延迟的可能性基本没有。网贷平台备案登记肯定是分批制的，验收合格一批就备案一批。验收不合格的可能分两种情况：一种是并未积极认真整改的平台，就直接取缔，让其清盘退出；另一种则是在某些方面由于客观因素而整改尚未完全到位的平台，监管可能会给予一定的继续整改的时间，然后进行第二次或第三次验收，通过后予以备案。各地监管机构应该会在农历春节后陆续启动网贷平台整改验收工作，第一批完成备案的机构有可能在三四月份正式出炉。但是，所有的工作一定会在6月底之前都结束。”一位北京某头部平台负责人林淳（化名）在接受《国际金融报》记者采访时指出。

　　洗牌：近千家或退出江湖

　　等到2018年6月30日，哪些网贷平台存活下来，哪些将彻底退出市场，谜底将被全部揭晓。当前，有不少人预测，最终能够完成备案的平台不会超过1200家，甚至更少。

　　根据网贷之家公布的数据，网贷平台数量从2014年1月的651家持续快速增长，2014年平均月环比增加12%。此后行业增速逐步放缓，网贷平台在2015年11月达到最高点3476家后，便持续下滑。到2017年10月末，数量已低于2000家，为1975家。相较高峰时期，平台数量已经减少了43.18%。

　　那么，这也意味着，还有近千家网贷平台或退出市场。同时，互金行业并购潮也或在2018年正式启幕。

　　“洗牌可能由两方面推动。”开鑫金服总经理周治翰在接受《国际金融报》记者采访时表示，一是“57号文”提出，“有序开展辖内存量网贷机构 整改验收与备案登记工作”，“对于积极配合整改验收工作但最终没有通过的机构，可以根据其具体情况，或引导其逐步清退业务、退出市场，或整合相关部门及资源，采取市场化方式，进行并购重组”。另一方面，在整改冲刺期，一些业务可能会面临调整。

　　林淳指出：“在未能完成备案而退出市场的平台中，不乏会有一些资质并不差的公司，这些优质资产很可能会被一些有实力并通过备案的平台收购。同时，即使是通过备案的平台之间也会采取抱团取暖方式来增加自身的竞争力，这必然会是一种趋势。”2017年，点融与夸客金融在资产端的合并就是一例。

　　往往经历过重组并购的洗牌运动之后，行业的发展会出现强者愈强的格局。因此，也有业界人士预期在2017年掀起的互金公司境外上市潮很可能会在2018年得以延续。

　　2017年，拍拍贷、和信贷、信而富、趣店等7家互联网金融公司陆续完成海外上市并融资高达205亿元。而目前，更有点融、借贷宝等几家互金公司已经放出欲进行IPO的消息。

　　不过，也有人认为，随着监管的不断收紧，未来互金公司赴境外上市的难度可能会加大，或许2018年很难再现如2017年这般的互金上市潮。

　　对此，一位接近监管层的人士此前曾对《国际金融报》记者表示：“监管之所以在互金领域刮起整顿风暴，目的无非是希望这个行业能够合规化，企业能够规范运营。而能够进行合规运营的企业，随着本身业务发展壮大而迈向资本市场是合理路径，监管并不会进行阻拦。”

　　在林淳看来，互金行业的上市潮尚未真正到来，蚂蚁金服、京东金融、陆金所等这些独角兽企业还没有一家进行IPO，“互金行业的上市潮是必然的”。

　　去刚兑：禁设风险准备金

　　在近两年监管对互金行业采取高压手段的同时，行业中平台欺诈、跑路等风险也呈现集中爆发的态势，一批又一批的投资者因此而蒙受损失。往往在有平台出现问题的时候，投资者总是希望能有人来兜底。然而，随着行业合规化进程的加速推进，刚性兑付的规则将彻底被打破。“卖者尽责，买者自负”的时代即将开启。

　　曾经，对于网贷平台而言，“风险准备金”可以说是一大金字招牌，更是吸引众多投资者的一大利器。然而，在整个金融领域去刚兑的大势之下，网贷平台“风险准备金”将不复存在。

　　所谓风险备付金，又称风险准备金、质保服务专款、信用管理费、风险备用金等，是从借款人借款项目中收取一定比例的金额以及平台自身的投入构成，在出现债权逾期甚至坏账时，平台可以启动风险备付金对投资人先行垫付。

　　《暂行办法》明确规定，网贷平台为信息中介机构，平台不得为出借人提供担保或者承诺保本保息。2017年3月，北京市金融工作局又发布了《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》，首次明确P2P网贷平台不得设立风险保证金、准备金、备付金等提供担保，或以此进行宣传。

　　为合规，多家网贷平台已调整风险准备金。比如，2017年12月21日，红岭创投在官网发布《关于公布2017年11月风险准备金的公告》，公告除了披露平台去年11月风险准备金等常规数据之外，还宣布“为符合监管要求，自下月起风险准备金将不再公告”。2017年12月13日晚间，拍拍贷公布了2017年第三季度未经审计的财务业绩报告。拍拍贷CFO何德亮在财报分析时透露，拍拍贷将于2018年1月1日起停止运营投资者保护基金（investor reserve funds），这一决定对公司业务没有任何实质性的影响。此前，人人贷于2017年11月30日在官网发布的《用户利益保障机制调整公告》中称，即日起，人人贷平台的用户利益保障机制取消，借款人与出借人在基准日及其后通过人人贷平台的居间撮合服务达成的借贷交易，不再适用用户利益保障机制。

　　网贷之家数据显示，截至2017年11月，P2P网贷行业成交量前100的平台中，已有70%的平台下线了风险备付金，还有9%的平台虽然仍有风险备付金，但已停止了相关信息披露。

　　不过，记者注意到，没有了风险备付金，不少平台都以“质保服务专款”的名义来替代“风险备付金”，但这实际并无本质上的区别。对此，业内人士普遍认为，所谓的“质保服务专款”也会逐渐地消失，取而代之的则是网贷平台与保险公司或第三方担保机构之间的合作，让专业的机构来做专业的事。

　　2017年9月，玖富宣布与太平财产保险有限公司合作，自2017年9月18日起，玖富平台的用户将通过太平财险的“贷款履约保证保险”获得保险保障。另外，借款期限为多年期或一年期以内（含一年）未向保险人投保的借款人，当借款人未按照与出借人签订的借款协议约定履行还款义务，将由广东南枫融资担保集团有限公司作为担保方在保障计划专款范围内承担担保责任，超出保障计划专款范围，未能覆盖的风险，由出借人自行承担。无疑，未来类似这种对投资者的保障方式将会越来越盛行。

　　“由于监管政策将网贷平台界定为信息中介而非信用中介，因此风险备付金具有自担保的嫌疑。目前，市场上部分平台出于解决信用风险的考虑，提取了部分风险备付金，这一经营模式也与网贷平台的信息中介定位不符。因此，这种去刚兑是大势所趋。”林淳表示。

　　竞技：比拼风控

　　然而，互金行业打破刚性兑付并不意味着网贷平台不需要承担更多责任了。在没有刚性兑付的前提下，投资者凭什么选择你的平台进行投资？

　　看的无非就是平台的风控。2018年进入合规大道的平台势必需要在风控方面下足血本，不然将逐渐失去竞争力。

　　新联在线CEO陈智诚对《国际金融报》记者表示，去刚兑是大势所趋，而这期间突破与机遇并存，“在没有用户保障机制的情况下，投资者的选择会更加谨慎，会倾向更加优质的平台。然而，无论何时，风控水平都是金融机构的安身立命之本，即使去刚兑了，平台的风控责任和风控压力都必然是很高的。在‘刚兑’时代，风控影响的是平台的利润空间；在‘去刚兑’时代，风控影响的是平台用户的信任度”。

　　所谓“买者自负、卖者尽责”，平台既需要加强对用户的金融教育，使用户对互金风险、对自己的风险偏好及风险承受能力有充分认知，也需要平台做好信息披露、风险防控工作，“让适合的投资者购买恰当的金融产品”，提升平台口碑和用户黏性。

　　“风险自担绝不是网贷平台将风险转嫁给投资者，而是要求网贷平台要充分尽到信息中介的义务，同时投资人也不要被高收益所迷惑，一定要选择风控严谨、安全、合规的平台进行投资，毕竟高收益对应高风险。”捷越联合创始人王晓婷指出，比如，投资可以选择有资质存管、信息披露合规的平台，同时要重点考察平台的风控能力，是否具有严谨的风控理念。此外，平台的信息安全保障能力也可以作为其中一个考察指标。

　　以网站安全为例，整个互联网金融都面临着不小的挑战。紫马财行CEO唐学庆在接受《国际金融报》记者采访时指出，互联网金融在2017年面临的网站安全形势比较严峻。国家互联网金融安委会监测的数据显示，截至2017年11月底，共发现针对互联网金融网站的攻击134.7万次，相比去年底增加49.7万次；互联网金融网站漏洞1183个，相比2016年底增加213次；APP漏洞1683个，相比2016年底增加491个。可以预见，2018年，网站安全问题将持续困扰着互金行业的发展，但随着合规问题的解决，互金机构或可以抽出更多精力，加大对网站安全建设方面的投入，网站安全形势有望得到一定缓和。

　　而未来风控能力的提升则要倚赖强大且先进的科技。越来越多的互金公司在云计算、大数据、人工智能等方面进行了多番尝试，以此提高在获客、风控、系统、贷后四个方面的竞争优势。蚂蚁金服董事长彭蕾日前公开表示，蚂蚁金服的风控止损率在百万分之一以下，而借款类信贷金融服务的平均风险率在1%以下。

　　铜掌柜资深金融分析师认为，大数据、云计算等技术的升级，与处在转型重要时期的互联网金融相融合，迈入了金融科技时代。随着大数据、区块链等互联网技术的不断成熟，金融机构需要及时利用这些先进技术，在事前、事中、事后等环节做实风控，实现对各金融业态线上、线下金融行为的监管全覆盖，提高风险防控能力。

　　“你的风控水平决定你的定价能力，也就决定了你的生存空间。因此，互联网金融未来竞争的核心就是风控，而高风控水平则是由高科技缔造。”林淳表示。