“双十一”前夜：三主线掘金 把握电商“红包”

　　又是一年的“双十一”。每到这一时刻，“剁手党”们心情总是最澎湃的也是最纠结的，到底是买这个好，还是买那个好，成为最“头疼”的问题。而作为消费者的股民在当前分化的两市中同样也面临这一难题。作为每年“必炒”的一大主题，当前又吸引到众多投资者的注意。

　　我国电商领域势头迅猛，前景广阔，从近期相关公司三季度披露的业绩来看成绩依然亮眼。随着“双十一”的临近，电商概念也有望趁“双十一”呈现的“亮眼”业绩，再度掀起新一波概念做多的热潮。分析人士表示，当下对电商概念进行布局也仍不算晚，策略上仍可沿平台、物流、新零售这三条主线进行配置。

　　“双十一”大战拉开帷幕

　　自2009年阿里首创“双十一购物狂欢节”开始，市场热度持续火爆，如今已走过了9个年头。从阿里“独舞”到各平台线上线下共同参与，从单纯促销活动发展成全球化、娱乐化、话题化的消费盛宴。

　　而每年的“双十一”几乎也都成为A股市场一个必炒的题材。纵观过往年度数据和趋势，即零售板块在“双十一”期间虽有涨有跌，但总体上却仍能实现一定的超额收益。其中电商、品牌服饰板块表现与“双十一”的关联性更为显著。品牌服饰板块在“双十一”前中后期均能大概率获得超额收益，电商板块在活动前期和预热期持续表现强势，后续表现则较为平淡。分析人士表示，随着电商产业链、快递物流等板块优质上市公司增多，或形成联动进一步催化11月行情。结合了更多线下的消费场景、更多品类、品牌，以及新玩法的今年“双十一”，在带给消费者实惠、便捷和乐趣的同时也引发了资本市场的无限遐想。

　　针对今年的“双十一”消费盛宴，天风证券商社行业高级分析师张璐芳表示，预计“双十一”天猫销售规模或将超过1500亿，同比增长25%左右。当然一定程度上，今年的“双十一”只是看销售规模已经没有太大意义，因为2016年的1207亿已经超过美国电商在“黑色星期五”和“网购星期一”两天合计销售金额的3倍。并且今年“双十一”阿里强调的是新零售的互动，所以未来的行业趋势在于不断探索线上线下的结合与效率提升，而不是单纯地追求数字。

　　资本市场的“嗅觉”一向灵敏，随着“双十一”脚步的渐进，市场似乎也已提前进入到“双十一”时间。不仅龙头股苏宁云商、永辉超市继续保持强势，就连此前弱势的新华都、南极电商也出现了企稳回升的走势，申万商业贸易指数本周前四个交易日也以2.37%的涨幅结束了上周3.49%的回调。

　　而在电子商务蓬勃发展的大背景下，2016年全年，我国网上零售额就已达到51556亿元的规模。其中，实物商品网上零售额41944亿元，增长25.6%，占社会消费品零售总额的比重为12.6%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长28.5%、18.1%和28.8%。商务部统计数据显示，由于电商渗透速度的持续加速，2012年到2016年，我国网络购物用户人数从2.42亿人增长至4.67亿人，增长近一倍。电子商务交易额从8.1万亿元增长至26.1万亿元，年均增长34%。其中，网络零售交易额从1.31万亿元增长至5.16万亿元，年均增长40%，对社会消费品零售总额增加值的贡献率从17%增长至30%。电子商务发展直接和间接带动的就业人数从1500万人增长至3700万人。这一庞大市场背后所蕴藏的投资机会其实是不言而喻的。

　　概念机会仍可把握

　　随着“双十一”的渐行渐近，每到这一时点，“剁手党”们的心情总是最澎湃的也是最纠结的，到底选择买这个好，还是买那个好，成为最为纠结的问题。而作为消费者的股民同样也面临这一难题。临近年末，针对电商概念，是选择继续加仓还是择机兑现再度成为投资者关注的主要焦点。

　　目前来看，针对电商概念后市，投资者存在一定分歧。当前一部分投资者认为“年内指数基本就是盘整，风格也很难有变化，由于电商概念年底仍具有爆发潜力，机构在年底前应不会卖出，但明年初有可能换仓，那时候可能会考虑兑现”。还有一部分投资者表示，“其实在两市的分化中，谨慎情绪仍未消散，作为前期涨幅较大的板块，要减仓的基本已经减了，还没减仓的基本也不会减了，现在板块内也已有部分调整充分的个股，如果还有调整，就是加仓的机会”。

　　事实上，今年以来，市场中大消费类白马股的涨幅确实惊人，白酒股中，首屈一指的当属贵州茅台；格力电器、老板电器等家电概念股也是屡创新高。由于电商概念的成长速度，值此“双十一”时间节点上，概念机会不禁也让投资者们“浮想联翩”。张璐芳表示，近期电商股其实已经吸引了市场较大的关注，尤其是最近还伴随电商披露最新季报。目前，电商股也仍然值得关注，原因主要在于“双十一”的数据依然值得市场期待，而同时线下的互动，线上电商节对线下消费的转化，也就是“新零售”，这些都是值得被期待的。

　　海通证券也指出，过去一段时间，该机构一直就强调重视年底前零售板块的超额收益机会，其核心逻辑在于“滞涨、低估、复苏+催化剂”。自9月中旬以来，行业在永辉和苏宁两大龙头领涨之下，表现活跃，连续大幅跑赢大盘，家家悦、步步高、王府井、天虹等代表性零售个股均有10%左右涨幅。但当前行业依然处于相对滞涨和价值低估状态，此前以家家悦、天虹股份为代表的个股分别给出了超预期的季报，行业整体持续良好的三季报业绩表现。同时在四季度零售旺季以及“双十一”来临之际，叠加行业热点频现，建议继续超配零售。而在产业变革加速期，唯有新的有核心竞争力的龙头，才有机会整合资源，获取市场份额，持续价值成长。近期陆续披露的三季报业绩也印证了“强者恒强”。

　　张璐芳指出，概念龙头年内依然将维持高速增长，年报行情同样也仍值得期待。但明年需要关注是否有新的增长点，互联网流量红利逐渐消退，今年增长中更重要的贡献来源于消费升级所带来的客单提升，但是看到明年甚至更长时间，是否有新的拓展点。例如阿里的云业务、境外电商和潜在的新零售商业模式输出可能带来的增长等。

　　三主线掘金

　　分析人士指出，随着2009年这一电商盛宴帷幕的正式拉开，从“双十一”当天淘宝的销售额来看，从2009年的0.5亿元“爆炸式地”成长为2016年的1207亿元，在这一全民狂欢的消费大战中，一天上千亿元的成交量，其中背后的投资机会自然是不言而喻的。如今，“双十一”也不再仅仅属于阿里，随着各巨头纷纷加入混战，“双十一”已经变成全世界的购物狂欢节，不论男女老少，一切有消费能力的人基本都参与进来。那么既是消费者又作为投资者的我们应该如何布局这一盛宴，赚取“小红包”呢？

　　归纳主流券商观点，具体投资主线大致有三条：一是电商行业运营核心的电商平台；二是与电商行业发展密不可分的物流公司；最后则是以电商为依托，打通线上线下的“新零售”概念。

　　作为电商概念的核心，投资电商平台本身能最直接地参与当下的这一“盛宴”，因此其投资机会往往也最受投资者关注。截至11月9日，今年以来在美上市的阿里巴巴和京东的涨幅也分别高达111.71%和58.53%，着实让A股投资者眼红。然而，其实参与相关个股投资者也能获得不错收益，例如板块龙头个股苏宁云商，今年以来其涨幅也有25.73%。除了苏宁云商，张璐芳表示，A股电商平台类还有跨境通（跨境电商）；电商运营类有南极电商、丽人丽妆（IPO排队中）；新零售类，永辉超市、百联股份、三江购物、新华都等也都可以关注。

　　“双十一”大战即将打响。各大快递企业严阵以待的“爆仓期”也将来临。据国家邮政局相关人士预测，今年“双十一”期间全行业的快递处理总量预计会超过10亿件。而今年，伴随着百世物流的在美上市，六大快递巨头将齐聚资本市场，迎来集体上市后的第一次“双十一大战”。针对快递板块后市，分析人士表示，快递股俨然已经启动了一段日子，启动时间和去年差不多在9月中旬，当前介入，向上的空间显然已经不大。因此如果是因为“双十一”布局短中线，显然太晚。但从中长期来看，由于我国快递行业发展潜力仍然巨大，后市板块布局机会则依然值得关注。

　　针对“新零售”，多数券商也对这一概念表示看好，东北证券认为，“新零售”是“人”、“货”、“场”这三大要素高度统一的一种新业态，“人”即顾客，亦可理解为是数据化的顾客，“货”即商品，其映射的是商品背后的供应链体系，“场”即场所，即顾客线下体验的场所。该机构表示随着阿里巴巴和京东近两年往线下走的动向来看，未来几年“新零售”仍然是A股商贸零售板块的重点，既包括三江购物、新华都这种直接与阿里有合作的公司。也包括永辉这类创新能力强的公司，所以2018年度超市板块将是本行业的重点。