7月集合信托发行量价齐跌 金融类规模逆市增长

　　刚刚过去的7月，A股三大指数全线上涨。7月信托运营数据表现又如何？

　　证券时报记者从第三方获悉的7月信托运营数据显示，在监管持续加码之下，融资类信托明确压降，当月信托发行规模和收益率出现“双降”，房地产信托、基础产业信托和工商企业信托等下滑明显。

　　与此同时，受二级市场活跃和标准化业务转型施压的影响，信托公司在标品业务上发力，金融类产品规模实现逆市增长，成为集合信托规模增长的重要支撑，并在集合信托中以近四成的规模占比超越房地产信托。

　　金融类信托逆市增长

　　其他类信托明显下滑

　　在整个7月，A股市场异常活跃，三大指数全部累计上涨。

　　数据显示，截至7月31日收盘，沪指报3310.01点，以10.9%的月涨幅领跑全球主要股市，并创下2019年2月以来最大月涨幅。深证成指、创业板指分别涨13.75%、14.7%，后者当月涨幅位列全球第一。

　　在二级市场活跃之下，尽管集合信托中的工商企业、房地产、基础产业等信托类别环比下滑明显，但是金融类信托却异军突起，实现逆市增长。

　　从资金投向集合信托产品来看，7月投向基础产业、工商企业和房地产领域的信托分别为273.33亿元、123.38亿元和563.65亿元，分别环比下降50.78%、35.35%和14.62%，仅金融类信托的684.58亿元呈现8.89%的环比增长。

　　从规模占比来看，金融类信托资金占比一举超越房地产，占比达到39.54%，环比增加11.11个百分点，规模占比近四成，成为集合信托的重要支撑，其他类信托的规模占比则出现不同程度下滑。

　　从募集规模来看，截至8月3日，7月金融类信托募集资金617.9亿元，环比增加13.21%。

　　除了二级市场行情活跃带来的动力，信托公司本身也有顺应监管要求而发力标准化业务的压力。喻智认为，从5月出台的资金信托新规征求意见稿来看，标准化产品的规模将直接影响非标类产品的额度，信托公司目前的战略是争取通过扩大标准化业务的规模以获得展业方面的优势，而金融类信托无疑是标准业务的一大方向。

　　目前，信托公司按照监管要求的发展方向积极进行业务转型，部分信托公司甚至零费率进行市场竞争，做大标准化信托产品，但该类业务尚在蓄势。

　　喻智表示，受限于投研能力和专业团队，信托公司在市场判断能力、客户积累、组织运营效率方面暂时还无太大的优势，且信托业传统客户对高风险、长久期的产品暂时还无法适应，因此金融类信托产品多配置标准化债券。

　　整个7月，因为政策收紧和市场环境变化，基础产业类信托、房地产信托和工商企业类信托下滑明显。其中，7月基础产业信托募集资金273.33亿元，环比下滑50.78%，除了有融资类业务规模压降带来的监管压力，今年地方专项债、抗疫特殊债的大量发行以及融资成本下行等，导致基础产业类信托成本优势不再明显。

　　房地产类信托7月募集资金563.65亿元，环比减少14.62%。今年中央继续强调“房住不炒”调控原则，房地产类信托继续收紧，信托公司开展房地产业务需要谋求真股权投资、REITs等有创新形式的产品。

　　此外，工商企业类信托产品持续下降，7月工商企业信托募集资金123.38亿元，环比减少35.35%。受到新冠肺炎疫情和经济增长放缓等多因素的影响，市场风险维持在相对高位，高资质的企业获取融资的难度较低，对信托融资依赖不高；而中小企业资质相对较差、融资难的问题突出，出于风险考量，信托公司难以大规模开展此类业务。

　　发行规模环比降四成

　　融资类环比少525亿

　　用益信托数据显示，7月集合信托产品发行规模大幅缩水。

　　据统计，截至8月3日，7月共计发行集合信托产品1736款，环比减少21.48%，发行规模1783.87亿元，环比下滑40.07%。

　　用益信托研究员喻智认为，7月集合信托产品发行下滑幅度较大，从时间节点上来看，主因或是监管层对融资类信托业务进行窗口指导。集合信托市场目前仍旧以融资类产品为主，资金信托新规、监管层压降融资类业务，对多数信托公司的展业有着较为直接而有力的冲击。

　　除却发行数据，集合信托数据在成立规模方面同样下滑。

　　据统计，截至8月3日，7月共计成立集合信托产品1853款，环比减少11.3%，成立规模1731.15亿元，环比下滑21.7%。

　　按照功能划分，除了投资类信托，融资类信托和事务管理类信托均出现环比大幅下降态势，其中7月融资类信托成立规模为1100.16亿元，较6月的1625.69亿元大幅减少525.53亿元。

　　从当下集合信托出现大幅下降的外部环境来看，信托公司在资产端和资金端面临双重困境。

　　喻智分析，一方面，由于非标投资比例受限和融资类业务规模压降，信托公司面临着业务转型的迫切需求，但长期以来的业务模式和客户群体使得合适的底层资产更加难寻；另一方面，信托爆雷风险事件频发的当下，市场情绪不高同样影响了集合信托资金的募集。

　　7月集合信托除了发行和成立规模下降，在预期平均收益率方面也呈现下行趋势。

　　据统计，7月集合信托产品的平均收益率为7.05%，环比下滑0.23个百分点。

　　实际上，自2019年开始，集合信托产品的收益率已出现较为明显的下行趋势，在今年受新冠肺炎疫情及后续货币宽松政策的影响，集合信托产品的平均预期收益开始出现加速下行趋势。

　　喻智认为，从近期中央政治局会议的公开信息来看，推进融资成本下行依旧是未来经济工作中的目标之一，集合信托产品的收益存在继续下行的可能性。