地方融资类信托还有机会

　　曾经一度在理财市场上十分火爆的地方融资类信托产品正遭遇越来越严厉的监管。日前，财政部、发改委、央行、银监会等部门拟联合发文，将就地方政府融资平台清理出台更具操作性的文件。业内专家表示，此前由于财政部对“政府担保”文件的质疑，地方融资类信托产品数量正在不断减少，一旦具体的清理措施出台，这个趋势将进一步加快。今后，投资者在选择此类产品时，应根据政策善加甄别。

　　具体操作意见即将出炉据悉，目前，四部委已就清理地方政府融资平台向有关部门发出了“意见征求稿”，对清理的范围、类型以及时间限制做出明确规定。

　　根据意见，纳入清理核实范围的融资平台公司是指2010年6月30日前，由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，其中包括各类综合性投资公司，如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司。各省（区、市）人民政府必须在12月31日前上报加强地方政府融资平台公司管理工作的落实情况。

　　2010年7月1日后，地方政府确需设立融资平台公司的，必须严格依照有关法律法规办理，足额注入资本金。学校、医院、公园等公益性资产不得作为资本注入融资平台公司。

　　在这些规定中，最引人关注的是，意见对地方融资的范围画出了“红线”。根据规定，地方各级政府及其所属部门、机构和主要依靠财政拨款的经费补助事业单位，均不得以财政性收入、行政事业等单位的国有资产，或其他任何直接、间接形式为融资平台公司融资行为提供担保或承诺偿债等。即便是合理需求，对于融资平台公司的新增债务，地方政府也仅以出资额为限承担有限责任。如果债务人无法偿还全部债务，债权人也应承担相应责任。

　　业内人士表示，该规定意味着今后地方政府以“信用”为由头，向金融机构无上限贷款的行为将被遏制，这将有助于控制地方政府日渐庞大的债务，也给以此为标的的信托产品加上了“保险阀”。

　　选择财政实力较强的项目普益财富研究顾问李勇表示，监管层的清理将为信托公司带来不小的压力，但这也为政信业务升级提供了机遇。今后，信托公司可以考虑将投资模式进行创新，如偿付担保措施由政府财政无偿提供，向引入市场机制由专业机构提供服务转变；资金来源将由主要依赖自然人投资者，向引入保险资金等机构投资者转变；利益分享机制将由短期运作和支付固定回报，向长期持有和分享成长价值转变；投资标的将由单一项目，向多元化组合投资转变等。

　　据悉，在最新的具体清理措施中，监管层对交通类基础设施建设融资给予了“特殊优待”。此前，在国务院《通知》中明确规定，对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目，不得再继续通过融资平台公司融资。但由于城市轨道交通的特殊性，征求意见稿对于此类在建项目，允许继续执行既定融资计划。这表明今后以交通道路建设的投资将仍然在理财市场上占据较重份额，对此类理财产品，投资者应有足够信心。

　　专家表示，经过清理，地方性融资产品的风险控制大大加强，不过要想保证收益，投资者还是需要学会挑项目、挑公司和挑政府。尽量选择经济发展水平较高、投融资环境较好、当地政府财政实力较雄厚的地区，或者选择国家重点支持的行业和领域等项目，同时还要多关注发行产品的信托公司的信誉和产品运作能力。