澳大利亚货币、财政双刺激，澳元前景不妙

    近期澳元的走势比较耀眼，澳元兑美元在今年1月创下七年新低之后，强势反弹并且创下10个月新高，这让投资者们对做多或者做空澳元开始犹豫。接下来我们将会从基本面和技术面来预测澳元在短期和中期的走势。

    澳大利亚拥有丰富的资源，是世界大宗商品主要出口国之一，而矿业出口则占据了澳洲总出口的60%。但是，自从全球金融风暴和欧洲债务危机以来，世界经济下滑，特别是澳大利亚最大贸易伙伴的中国也出现经济增长下滑，从而对大宗商品的需求下降。因此，对于依赖大宗商品出口作为主要经济来源的国家而言，只能以增加产量来维持收入，导致供应与需求关系出现不平衡，大宗商品价格从2013年以来不断下跌。普氏62%铁矿石指数从2013年触顶142之后，在今年跌至39.25，总跌幅为72%，平均每年跌幅为24%。虽然大宗商品价格在近期得到一定的反弹，但价格仍旧处于历史低位，中长期依然受压，这对澳大利亚的经济增长形成了巨大的阻力。为了保持经济增长的弹性，澳大利亚政府在近几年决定从两大方面着手：增加基础设施的投资和矿业经济转向服务经济。在过去十年，澳大利亚的公司投资数十亿美元为改善煤矿、铁路和港口的基础设施，这举措有助于降低生产和运输成本，使得运往其他国家的大宗商品更具有竞争力。同时，澳大利亚也正在向传统的煤铁矿业转向服务业，如医疗、教育和旅游业等。虽然这两项经济转变让澳大利亚在大宗商品价格大跌时期得到了喘气的空间，但经济数据依然疲软。

    经济数据表明，澳大利亚经济正处于下滑阶段并且正在面临萎缩的风险。首先，自2013年商品价格下滑以来，澳大利亚一直处于贸易逆差状态，今年3月为-21.63亿澳元，同时出口物价的下滑让出口收入受挫从而降低了企业投资，2016年第一季度澳大利亚出口物价指数为-4.7，延续了负增长。虽然出口率在今年3月录得增长4%，但自2015年出口率收缩了7%。其次，澳大利亚消费者价格指数（CPI）自2014年第二季度触顶3%之后，一直增长减速，今年第一季度为1.3%。澳联储在5月的货币政策季度声明中下调了对2016年通货膨胀的预期至1%-2%，此前为2%-3%。澳大利亚NAB商业景气指数一直处于萎缩状态，在2014年第四季度触顶8之后，一度跌至0，2016年第一季度为3.72。此外，澳大利亚国内生产总值（GDP）在2014年触顶3.5%之后，一路回落至2%并创下三年新低，2015年第四季度GDP年增长率为3%，澳洲政府对2016年GDP增长预期为2.5%。经济数据的下滑趋势将会迫使政府宽松货币政策，同时也会加剧市场对该货币的悲观态度，从而导致货币贬值。

    澳洲联储在5月3日决定将利率从2%降至1.75%。同时，澳洲政府将扩大财政支出，其目的为推动澳大利亚经济的成功转型，该预算将澳联邦政府财政赤字达至371亿澳元。财政计划包括下调企业税，增加基础建设支出和减免个人所得税；计划目标为促进增长和就业，进而鼓励企业投资，家庭消费，提高经济对服务业的依赖。这是澳洲政府第一次同时放宽货币政策和扩大财政政策来刺激经济，同时也显示了该政府对经济前景的担忧。澳洲联储在货币政策季度声明中明确指出对大宗商品价格继续下跌的担忧，下调了中国和其他重要贸易伙伴的经济增长预期，同时也下调了国内薪资的增长预期。澳洲联储公布消息的当天，澳元兑美元下跌2.4%。虽然澳大利亚政府实行了货币和财政政策双重刺激，但政策的执行需要过度时期，所以在短期内对经济的影响有限，同时这两项刺激政策对经济增长的有效性仍待考证。因此，澳元在短期内仍旧承压。

    技术层面显示，自2011年澳元兑美元触顶1.1081之后，汇率开始震荡下跌，目前行情总体偏空。2013年大宗商品价格下跌开始之后，澳元的跌幅加剧，今年1月跌至0.6952，创下七年新低。近期汇率反弹至黄金分割线23.60%（0.7837）附近滞涨然后下跌并且跌破5周、10周、20周、60周均线；目前短期均线呈空头排列，100周均线向下。此外，周线MACD红柱变小且快线和慢线形成死叉，RSI和随机指标（Stochastic）偏空；日线级别技术指标同样也偏空。因此，澳元兑美元在短期和中期继续下跌的可能性较大。下方关注2月29日低点0.7110、2月8日低点0.6974和1月19日低点0.6829主要支撑位。

    综上所述，基本面显示澳大利亚经济受到大宗商品价格的下跌和全球经济以及重要贸易合作伙伴经济疲软的影响，在近几年出现经济下滑而且数据表明澳洲经济正在面临萎缩的风险。虽然澳大利亚政府正在努力地将经济从矿业转向服务业且澳联储在5月决定放宽货币政策和扩大财政政策，但政策的执行需要一段过度时期而且该政策对经济增长的有效性也待考证。因此，澳元在短期内依然承受压力。技术层面显示澳元兑美元仍旧没有摆脱跌势，短期、中期继续下跌的可能性较大。