货币基金和短期理财基金要有大动作

　　来源：薇薇庄主

　　几天前，监管层在北京召开了一场内部讨论会，会上主要对短期理财基金和货币基金的运行、规模等进行了讨论，这两类基金未来或将要“搞事情”。

　　据悉，这次内部讨论会主要内容包括以下几点：

　　1、在资管新规公布以后，所有的理财型基金按照颁布时点，规模只能减少，不能增加；

　　2、短期理财基金不再沿用摊余成本法，全部改为净值型产品；

　　3、对货币基金的T+0快速赎回业务进行了讨论。

　　（消息来源：每日经济新闻）

　　那么，这意味着什么呢？对我们又有什么影响呢？

　　1、 对于规模限制这一条，目的很明显，就是希望减轻公募基金通过短期理财型产品冲规模的现象。

　　这和去年年底货币基金规模不计入基金公司总规模统计异曲同工，让资产管理业务回归到主动管理，做好资产管理业务的本源和主业；

　　2、 理财产品要求净值展现，表面上突出了打破刚兑，即理财产品不再是零风险。深层上看，其实突出的本质是穿透，即理财产品包含的内生资产的公允价值波动会即时体现在产品上。

　　这个和整个金融市场的监管趋势是一致的，不光是资管业务，监管对机构自营业务的底层资产穿透的要求也在变高；

　　3、短期理财改成净值型产品，还有很直观的一点影响是，对于一部分投资者来说，增加了理解难度。

　　很多人在辨别理财产品的风险的时候，分水岭就是是否是固定收益，是否能够在投入资金之前，就获得一个确定的收益率。

　　而且，对于一部分投资者来说，波动也是无法接受的。与之对应的是，基金管理人要头疼了，产品会比较难卖。

　　对于短期理财产品和摊余成本法、净值型已经了解的读者，看到这里其实就够了。想要再多做了解的读者，可以继续往下拖。

　　短期理财基金，也可以叫短期理财债券型基金。这类基金是在2011年监管叫停30天以内的短期银行理财产品后，应运而生的由公募基金公司发行的短期理财产品。所以大家可以简单将这类产品理解成类似银行理财产品。目前市场上共有短期理财基金产品118只（不同份额分开计算）。

　　这118只产品中，大部分期限在一个月至三个月，少数期限更短的有期限为7天或者14天、21天的。也有期限更长的，达到半年，一只产品达到两年。

　　目前，短期理财产品和货币基金一样，绝大部分采用摊余成本法，公布的是万份收益及7日年化收益率，净值始终为1。大家可以通过收益率数据，很直观的预测，持有这只基金，自己能够拿到大约多少的“利息”。目前短期理财基金中只有富国基金和招商基金的两只产品为净值型。但是可以预见，随着监管加强，日后这些短期理财基金将要全部变为净值型。

　　定义：所谓“摊余成本法”是指，估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

　　定义太抽象，举个例子来说吧。

　　假设一只债券，买入价格是100元，票面利率是5%，期限一年，到期还本付息105元。那么按照摊余成本法的话，每天的收益就是105/365=0.2877元。如果按照净值法的话，那么这只基金就是一只债券型基金，净值会受到每天债券在二级市场的交易价格的影响。比如这只债券，今天的价格是101元，明天变成了100.5元，那么这只债券的价格在一天内下降了0.495%。假如这只基金只持有这一只债券，那么净值也就会下降0.495%。

　　所以，采用净值法之后，短期理财基金的净值会有波动，收益波动会增加，甚至会有净值下降也就是亏损的状况出现。

　　其实目前已经有净值型的货币基金的，一只是前海开源尊享货币A（004473），另一只是银华日利（511880）。大家可以感受一下：

　　是不是和我们平时见到的货币基金展示的数据不太一样呢？首先，普通的货币基金，净值要么是1，要么是100，雷打不动。我们在挑选货币基金的时候，看的是万份收益和7日年化收益率。可以理解成，普通的货币基金是每日分红的，并将分红以红利再投资的形式计入投资者的账户，每天变动的是基金份额。

　　而净值型货币基金，每天的收益体现在净值的增长中，除非分红，持有份额是不变的。

　　至于为什么这两只基金的净值会大起大落，前者是因为巨额赎回，后者则是因为分红。