利多提前反映 警惕债市调整

　　4日，债券市场资金面整体趋紧，债市收益率出现大幅上行，尤其以中长期的国债和政策性金融债调整最为明显。

　　现券方面，昨日10年国债150023成交平均价2.89%，较上一交易日上行7BP；5年国开债150220最低成交在2.96%，上行7BP；7年国开债150209最低成交在3.18%，较估值上行4BP；10年国开150210成交价高至3.225%，上行7BP；10年非国开债150314成交价3.34%，较估值上行8BP。昨日信用债市场买盘很弱，且个券成交较为分散，中高等级的超短券上行幅度在10BP左右，中长期债券则鲜有交易。

　　笔者在上个月曾经提到，“需要注意的是，倘若大家预期10年国债的底是2.80%，如果到了这个位置，我们该怎么办，这是大家需要提前考虑的问题。”这波债市收益率的下行很大程度上是机构因憧憬年初行情而提前建仓所致，杠杆、预期共振则助推了收益率下行的深度，因此收益率出现反弹也在预期之内。新年伊始，从博取收益角度看，笔者已经感受到，2016年债市或许不是牛尾，更可能是个初冬。（潍坊农信 代长城）