借道分级B抢反弹需谨慎 弹性好的品种易受追捧

　　近期市场表现出震荡筑底的态势，部分热点板块反复活跃。而杠杆基金作为抢反弹的“利器”，部分投资者借道其中布局结构性行情，获取超额收益。

　　例如，易方达军工B最近3个交易日涨幅达到了28.57%，新能车B最近3个交易日涨幅达到了18.6%，新能源B期间上涨14.69%。

　　在业内人士看来，支撑军工行情的逻辑将长期存在。后续的催化剂包括国企改革、军民融合及混合所有制政策、中国制造2025、航空发动机及通用航空等相关政策、周边局势变化等。

　　此外，新能源汽车也成为近期机构追捧的热点，华泰证券分析师表示，新能源汽车之所以被看作是弱市的优选主题，主要因其业绩和行业景气度在目前的A股市场都非常突出。

　　若短期内反弹趋势能够延续，该如何利用分级B来博反弹呢？

　　首先在于行业或主题的选择，如上述的新能源汽车、军工等，目前A股市场处于存量博弈阶段，结构性行情特质明显，因此，弹性好的品种更容易在市场上涨时博取反弹收益。其次，分级B的上涨力度取决于其价格杠杆。

　　据集思录估算，目前有22只指数型分级B价格杠杆超过3%，其中，创业股B的价格杠杆高达4.043倍，房地产B、券商B级、食品B、地产B端以及电子B的价格杠杆达到了3.777倍、3.753倍、3.649倍、3.579倍和3.459倍。

　　不过，值得注意的是，上述分级B普遍的特点都是临近下折的品种，所以向下的价格弹性也非常大，加上下折风险，近期买入这些分级B无异于刀口舔血，建议投资者谨慎对待。据集思录估算，其中，创业股B 、券商B级和电子B的母基金分别只需要再下跌4.77%、4.86%以及7.82%就会触发下折。

　　业内人士认为，在选择分级B博反弹时，应该选择目前交易活跃，价格弹性较大，且下折距离大于10%的品种。由于在市场快速下跌时，临近下折的分级B会出现较高的溢价率，而下折是按照净值来计算的，下折后分级B的持有人可能会承担较大亏损，建议投资者尽量远离接近下折、溢价率过高的分级B。

　　此外，资金量较大的投资者，还需要考察分级B的流动性，关键要看成交量。当市场上有多只跟踪相同板块的分级基金时，交易活跃、流动性好的分级B通常会对价格提供流动性溢价，投资者可优先选择。此外，成交量大的分级B价格不易受资金进出的影响，价格会相对稳定一些。

　　鹏华基金建议，风险承受能力较强、对市场趋势把握能力较强的投资者，可关注低溢价率的分级B甚至是折价交易的分级B。目前，有多达69只分级B溢价率在5%以内，其中，有26只分级B处于折价状态，如果市场反弹延续，把握此类分级B的波段操作机会放大市场反弹收益以及溢价恢复所带来的超额收益。