一带一路主题基金究竟如何？ 最差的已亏46%

　　在某一带一路主题基金的论坛里，基民“华国Like”在呼喊：“1块钱认购的还健在吗，告诉我我不是一个人。”纠结的不只是华国Like一人，许多投资者在今年5月时以1元面值认购了该基金，如今净值已缩水三分之一。

　　实际上，市场大调整以来不少一带一路主题基金都出现了较大程度的亏损。界面新闻梳理市场中13只主题基金，其中以指数基金亏损最为严重，中融一带一路分级（168201）目前已亏损近一半。
 

　　上表中的13只基金资产规模总额达到了492.48亿元，而这些基金近3月的平均收益率为-27.34%。

　　这些基金中最早成立的是华安新丝路主题股票（001104），成立于今年4月9日。从净值波动来看，该基金在6月中旬之前净值上涨幅度最高到过10.5%，在当时的行情，收益率相对不算高。而在7月之后累计收益率走势与沪深300指数大体相同，最低时累计收益率下探至-23%。总体而言，该基金牛市中仓位较低，没赶上收益，而后期由于仓位较高，亏损较多。相比之下，几乎同步成立的国投瑞银新丝路混合（161224）（LOF）前期建仓速度较快，因此亏损程度相对较轻，为-10.80%。

　　由于没有前期收益做“安全垫”，5、6月期间成立的多只基金净值严重“破发”。主动型基金包括博时丝路主题股票（001236）、易方达新丝路灵活配置混合（001373）、光大保德信一带一路混合（001463），成立以来收益率分别为-36.60%、-31.50%和-19.30%。

　　被动型基金就跌得更惨了，中融一带一路分级（168201）、安信一带一路分级（167503）、长盛中证申万一带一路分级（502013）和鹏华一带一路分级（160638），这4只指数基金成立以来亏损均在四成以上，近三个月平均跌幅为34.85%，而同期跟踪标的指数跌幅为28.97%。

　　当市场热情冷却后，仔细回顾这些一带一路主题基金，会发现从一开始就是问题重重。

　　从基金经理方面看，在当时狂热的市场情绪下，公募基金爆发式扩张，很多新基金经理缺乏任职经历（指“任国内基金经理的工作经历”），且一人身兼数职。

　　6月初界面新闻曾对当时发行的6只一带一路主题基金进行梳理，鹏华基金焦文龙和中融基金赵菲当时的任职经历都在30天以下，目前各管理5只基金。博时基金王俊，今年1月份开始管理他的第一只偏股型基金博时主题行业，5月下旬又连管两只新股基—博时国企改革股票（001277）和博时丝路主题股票（001236），节奏相当密集。目前这两只基金成立以来的收益率分别为-30.2%和-36.60%。这些主题基金中，首募规模最大的是易方达新丝路灵活配置混合，该基金经理樊正伟只能算勉强算有点经验，当时的累计任职经历也仅有86天，目前累计收益率为-31.50%。

　　界面新闻当时亦在报道中指出：“对于在5000点高位选择买入的基民来说，投资恐怕需要更慎重的考量。尤其是在行情发生剧烈波动时，考验的将主要是基金经理的应变能力。”

　　从投资策略看，这些基金对于一带一路主题的标的范围并没有十分明确和统一界定。例如目前市场上同时存在的两只主题指数—中证一带一路主题指数和新丝路指数，前者以行业为基础分类选股，包括基础建设、交通运输、高端装备、电力通信、资源开发等，后者则以地域为基础，以陕西、甘肃、宁夏、青海与新疆 5 省的上市公司为样本空间。二者思路表现出明显的差异性。

　　而主动型基金的投资范围则更广，以易方达新丝路灵活配置混合为例，投资策略若按区域分类，包括西北六省、 西南三省、沿海五省及重庆等省份和区域，行业则包括基建设备互联互通、经贸合作、能源合作、金融合作、人文交流等几乎全方面的内容。

　　从个股选择来看，由于大部分基金尚未公布重仓股明细，目前仅能看到较早成立的华安新丝路主题股票和国投瑞银新丝路混合（LOF）的重仓股。从上一季度的重仓股名单中看，这两只基金前十大重仓股无一重合。从行业面来看，除了基建制造为共同关注点外，华安偏向金融业，而国投瑞银偏向房地产业。

　　与另一热门主题—国企改革相比，一带一路主题标的范围更广，且缺乏明确的事件线索，无疑增加了主题基金的投资难度。