战略布局云计算等新兴产业股 深挖十二五寻牛股(2)

通过加息能否收紧流动性呢？“对于流动性，加息既有正效应，也有负效应，”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，“正效应指加息引起了贷款成本的增加，因此对流动性是收紧的；而负效应指加息可能吸引更多的热钱流入，必然占用更多的外汇占款，央行因此需要投入更多的基础货币，这样就会部分对冲因为加息而收紧的流动性。”

加息是否会吸引更多的热钱？目前市场观点并没有达成一致。中国社科院张明在接受媒体采访时称，如果在加息的同时，没有加强资本项目的监管，将可能导致新的一轮短期资本流入，他还预计，本轮热钱流入将会至少延续两个季度左右。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇则认为，加息能够平抑资本市场投机空间，有利于消退热钱。

消费，三驾马车的排头兵

“虽然前三季度GDP增长率呈下降趋势，但这一方面是因为去年GDP增长前低后高的基数问题，另一方面，也表明调结构的力度正在显现出作用，因为经济增长放缓的主要原因是工业增长速度放缓（工业增长的速度前三季度分别为19.6%、15.9%和13.5%），而工业增长放缓又主要是因为高污染、高能耗、高物耗的行业，所以这种回落是健康的、是主动调控的结果。”国家统计局总经济师姚景源说。

中国国际经济交流中心研究员张永军表示，“未来出口形势仍然不容乐观，未来三个月出口仍将继续大幅回落，到12月份或者到明年初，出口增速完全有可能回落至10%以下的水平。”国泰君安证券也认为，考虑到去年的高基数效应，以及全球经济的放缓的负面影响，预计未来出口增速将持续大幅回落（见图2）。

对于投资增长，国泰君安证券也不乐观。他们预计，总投资增速在2011年下半年企稳，而地产投资增速将持续回落。

从刚闭幕的十七届五中全会上，可以看出消费在未来国民经济发展中将成为排头兵。作用将会越来越大。新华社发表文章强调，“面对内需与外需、投资与消费之间的失衡矛盾，扩大内需将成为‘十二五’期间我国调整经济结构的首要任务。”国泰君安认为，收入增加与负利率的持续或将推动消费的持续增长。从三季度宏观数据来看，前三季度城镇居民收入累计同比增长10.5%，农村居民收入累计同比增长13.1%，较今年上半年累计增速都略有增加；而已经持续了八个月之久的负利率也有力地支撑了消费的增长。