物产中大：收购奔驰旗舰店 低估值再添砝码

    异动催化剂：汽车流通“十二五”规划

    日前商务部正式对外公布《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》，经过近期的温和震荡洗盘后，早盘低估值绩优股物产中大低开高走快速冲上涨停板。

    根据商务部汽车流通业十二五规划，十二五期间，汽车流通领域集中度将进一步提高，零售百强企业营业额占行业营业总量的比重要超过30%，同时培育30家主营业务超过100亿元的区域性汽车流通企业，3-5家超过1000亿元的大型汽车流通企业。公司主营为汽车零售，有望获得长期的发展机遇。根据数据显示，物产中大目前估值较低，有且有一定的成长预期，投资者逢低仍可关注。

    值得强调的是，公司控股子公司物产元通是浙江省汽车经销商龙头企业，占据浙江省约15%的市场份额，2010年位列全国汽车经销商集团第四位。截至2010年末，物产元通获得汽车厂家正式销售授权38家，拥有汽车销售网点147家。近两年公司新拓展4S店日渐成熟，2011年11月公司收购奔驰4S店浙江之信汽车25%的股权后，获得其实际控制权，预计之信汽车每年能够为公司贡献15亿销售收入。

    日前公司完成发行2012年度第一期短期3亿元人民币融资券，用于偿还贷款和满足公司流动资金需求。这有利于降低公司的融资成本，改善债务结构。海通证券称，汽车后市场成为公司汽车经销业务重点开拓的市场。汽车后市场毛利率水平较为稳定，一般能达到35%-40%。预计2011年公司汽车后市场收入增长60%左右，高于新车销售增速，从而使公司汽车经销业务的毛利率在受新车销售价格降低的影响下仍然能够保持稳定。建议长期关注。