凤凰传媒：首日风光皆浮云 破斧沉重再出发

    异动催化剂：板块下跌 强势股补跌

    传媒文化板块个股开盘后整体下挫，两市27只传媒股无一上涨。上市首日风光无限的凤凰传媒今日早盘大幅低开，盘初一度跌停，创下新低。盘中量能放大，大单频现，推动其跌停板打开，但依旧在低位徘徊。

    作为国内最大出版发行集团之一，凤凰传媒11月30日在上交所上市，其网上网下冻结资金量及网下参与累计投标询价机构数量，均创今年以来IPO新高。该股首日便表现强势，以36.7%的涨幅大幅高开，换手率创A股第三高。数据显示，主力资金流入额为3.492亿元，占总成交额的11%，其中江浙游资是主要推手。买入营业部前五分别为上海证券温州谢池商城营业部、申银万国证券沈阳白山路营业部、江海证券公司证券投资部、海通证券北京中关村南大街营业部、中信建投证券上海世纪大道营业部；卖出营业部前五为国信证券上海北京东路营业部、长江证券上海汉口路营业部、国信证券深圳泰然九路营业部、华泰证券江阴福泰路营业部、国信证券广州东风中路营业部。

    公司上市前争议颇大。根据其招股书显示，其发行价格为8.80元/股，对应市盈率63.40倍，2.79亿股将于上市之日起开始交易。对此，华林证券分析师胡宇认为，公司最新一期账面资金高达27亿元，并不缺运营和再投资资金，“本次上市存在融资套现嫌疑”。此外，中投顾问IPO咨询分析师崔瑜表示，从前段时间资本市场中重点文化企业的平均市盈率和发行价格来看，凤凰传媒这两个指标均偏高，对照2010—2011年凤凰传媒的业绩表现，超高的发行价不太合理。

    但仍有不少券商看好该股。申万称，公司出版、发行业务分别位居全国第一和第二，综合实力位居全国传媒出版企业前列，近年来国内出版行业增长稳定，出版社发行市场呈稳步增长趋势，公司未来有望保持稳步增长。此次募投项目主要用于实体网建设，若这一项目能如期实施并达到预期效果，将成为公司业务发展新的亮点，推动公司未来持续成长。

    作为凤凰传媒主承销商的中金公司认为，其合理价值区间为7.8元/股～10.5元/股，中长期股价或向合理估值区间回归，而今日下跌也有利于估值回归。