山西焦化：万手大单 最后一搏？

    异动催化剂：火箭发射、板块轮动

    午盘开盘沪深指数继续延续弱势整理格局，两市成交量继续收缩。上午临近收盘前，山西焦化突然放量强势上攻，涨幅一度跃居7%，资金流向显示，有大笔买入共10255手。该股近1月涨跌幅在行业内名列第12，高于上证指数。

    前三季度，随着煤炭上市公司营业收入的增长和利润的增加，总体来看，煤炭上市公司的资金情况较好，偿债能力不断增强。前三季度整个板块资产负债率为50.7%，比去年同期降低两个百分点，与全部AB股公司基本持平。 但是，部分上市公司资产负债率较高，有17家资产负债率超过50%，占全部煤炭上市公司44%，其中最高的是山西焦化，为82.6%。分析师表示，资产负债率高的公司财务杠杆偏高，企业经营发展压力很大。

    摘星脱帽不到半年的山西焦化，今年前三季度业绩比去年同期减亏3.16亿元，然而机构却并不看好，继王亚伟操盘的两只明星基金出逃后，前十大流通股东中仅存的两家机构湘财证券和中银－华泰柏瑞价值增长基金也于三季度退出。定增大股东缺席、下游钢材市场持续低迷、资源税步步逼近，山西焦化的日子不好过。

    三季报显示，公司前十大流通股东里已经没有了机构的身影。山西焦化不久前公布定向增发方案，拟非公开发行不超过2亿股，募集资金总额不超过17.1亿元，用于甲醇改扩建和废水处理等项目。然而大股东焦煤集团和二股东西山煤电并没有参与其中，这让不少投资者对定增项目的盈利前景表示怀疑。

    分析人士称，大股东不参与定增，一是对项目持谨慎态度，二是按照股权比例来参与定增的话，大股东要掏出5、6个亿的真金白银。而公司的二股东西山煤电曾在2008年低位增持过山西焦化，显然目前12元的增发价格并没有吸引力。二级市场上，该股反弹已至12.3-12.5元压力位，短线恐有震荡，且该股基本面尚难支撑股价强势上涨，建议谨慎。