中国人寿：十连阳强势双击 释利空屯兵反攻

   异动催化剂：板块轮动

   午盘保险板块普涨，资金净流入17720万元，保险指数涨幅逾3%，位列两市前三。其中中国人寿一马当先，涨幅近5%，自10月21日以来，该股连奏凯歌，走出十连阳行情。另外两只保险巨头中国太保、中国平安涨2%。

   据相关资料显示，由于投资恶化、寿险困境，保险股前三季双重受压。中国太保、中国平安、中国人寿三家上市保险公司日前相继披露了2011年前三季度的业绩数据。受累于投资环境的进一步恶化，三家上市险企的投资收益率均较今年一二季度出现了明显下降，三季度单季投资收益率则更为低下。值得注意的是，在投资收益下滑、存款利率上升的叠加作用下，寿险业正面临由于保单分红、结算利率水平低于存款利率而导致退保率上升的风险，并对新业务销售造成不利影响。

   而在财报利空释放后，国泰君安对保险股的态度做出改变，认为保险股继三季度经历“股债双杀”后，有望在四季度切换到“股债双击”，并且首推中国人寿。国泰君安分析师的行业分析师认为，拖累保险股三季度的投资业务将出现反击，截至上周末国寿、平安和太保在股市投资上的浮亏比例分别在10.8%、10.2%和14.1%左右，如果上证指数能反弹到2640点—2710点，便可消化浮亏。假设股市和债市在四季度分别上涨10%和3%，中国人寿、中国平安和中国太保的净资产将分别上升10.3%、6.70%和3.10%。

   保险股目前的估值已处于历史低位。虽然单纯从市盈率角度看，目前还不算最低，但随着未来基本面的好转，市盈率会下降；再从保险股特有的“每股内涵价值”、“新业务价值倍数”等估值指标看，有些甚至已低于2008年时的最低水平。因而，分析师建议增持保险股，并且首先推荐中国人寿，太保和平安也有明显的投资机会。