中俄高铁合作 中国高铁产业链股票解析(2)
盈利预测及投资评级:我们预测公司2014-2016 摊薄EPS 分别为0.45/0.52/0.60 元,对应2014/2015 年动态PE 分别为11.4 及9.8 倍;考虑铁路投资景气,在手订单充足,后续持续招标带来增长支撑,我们维持对其 “买入”的投资评级。
风险提示:铁路总公司后续招标低于预期;海外出口放缓。
晋亿实业
公司是国内紧固件行业龙头企业,主营各类紧固件产成品、中间产品的研发、生产和销售。公司拥有各类进口自动化生产及检测设备一千余台套,采用进口及国内大型钢厂优质原材料,运用ERP管理系统,生产国标(GB)、美标(ANSI)、德标(DIN)、意标(UNI)、日标(JIS)、国际标准(ISO)等各类高品质螺栓、螺母、螺钉、精线及非标准特殊紧固件,年产量20多万吨。品质管理体系通过ISO9001、ISO/TS16949认证证书。产品广泛使用于国内众多企业及国家重点建设工程,并行销美国、日本、欧洲等市场。拥有国家级紧固件研发中心,不断按客户的期望,快捷地提供新产品。公司连续9年被中国机械工业企业管理协会列为《中国机械500强》企业。未来,公司在继续坚持做强制造业的同时逐步推进企业由制造商向服务商转变,加快培育成为具有国际竞争力和影响力的集研发、制造、系列配套、物流配送服务于一体的大型综合性的产业集团。
晋西车轴
公司主要从事铁路车辆、车轴、轮对、转向架等产品的生产销售及自营进出口业务,并在精密锻造和非标制造等方面具备较强的技术和装备实力。公司先后取得美国铁路协会(AAR)质量管理体系、IRIS国际铁路行业标准体系、ISO9000质量管理体系、ISO14001环境管理体系、职业健康安全管理体系等资格认证,是山西省高新技术企业。公司具备铁路车轴18万根、铁路货车5000辆、铁路轮对3万套、摇枕侧架5000辆(份)的生产能力。特别是在铁路车轴产品的专业化开发、生产中已具备国内同行业厂家不可替代的优势,并跻身全球铁路车轴专业化生产企业第一梯队。
高盟新材:净利润实现增长
高盟新材 300200
研究机构:信达证券 分析师:郭荆璞,麦土荣 撰写日期:2014-08-25
事件:公司发布2014年中报,报告期内公司实现营业收入2.50亿元,较去年同比增长11.84%;归属于母公司所有者的净利润0.24亿元,同比增长4.54%;基本每股收益0.11元。
点评:
净利润实现增长,三费占比仍高居不下。净利润下滑的态势有所好转,上半年实现净利0.24亿元,同比增长4.54%。综合毛利率也有所回升,达到了27.26%,高于去年同期的25.75%。不过受抢占市场份额战略的影响,高铁用产品的毛利率由2013年的29.13%下滑至本期的24.90%。值得注意的是,公司经营活动产生的现金流量净额达到0.26亿元,同比增长435.17%,上市4年来首次实现转正。三费过快增长,占比高居不下仍是影响公司业绩的一个重要因素,上半年三费同比增加873万元,增幅达到了30.27%,占整个销售收入的比重也由去年同期的12.91%上升至本期的15.06%。
高铁市场有望再掀高潮,空间广阔。公司上半年高铁用聚氨酯胶粘剂产品实现收入1053万元,同比下降3.88%,毛利率也有所下降,市场表现低于我们的预期。不过,高铁用产品后续市场值得期待,高铁已成为我国外交政策中的重要一环,《铁路发展基金管理办法》也已经发布,铁路建设融资问题有望得到缓解,我们认为在高铁外交、融资改革突破以及微刺激三重因素推动下,高铁投资建设有望再掀高潮。与主要竞争对手巴斯夫等相比,公司具有较强的成本优势,预计随着高铁建设的推进,将会对公司高铁相关产品需求形成比较大的支撑。另外,未来3-5年铁道部货运提速带来的货运改造用胶需求也值得期待。
太阳能电池背板项目上半年亏损。公司上半年太阳能电池背板项目业绩表现不太好,实现收入235万元,而成本却达到了268万元,不过对于背板项目的前景我们仍相对看好。光伏行业自去年走出低谷以来,景气度不断回升,2014年中期业绩报告或预告的光伏企业中,仅有*ST超日等少数几家企业亏损,行业回暖的步伐正在加快。再加上国家政策的大力支持,我们预计公司太阳能电池背板项目有望受益于光伏市场景气度的回升,成为公司新的盈利增长点。
盈利预测及评级:鉴于公司三费支出居高不下,我们下调公司的盈利预测,预计公司2014-2016年的EPS分别为0.27元、0.36元和0.46元(此前分别为0.33元、0.43元和0.52元),维持“增持”评级。
风险因素:宏观经济的低迷导致消费行业的持续低迷;公司主要原材料价格上涨会削弱公司毛利水平。
西北轴承
公司是全国机械行业百强企业之一、全国轴承行业六家大型一档企业之一、西部地区最大的轴承厂家、我国轴承行业首家A股上市公司。 公司主营各类滚动轴承的生产和销售,产品广泛应用于石油、冶金、铁路、矿山、建筑工程、重载汽车、电机、农机等行业的主机配套。公司是国内最大的石油机械轴承研发和生产基地,石油机械轴承的核心制造技术处于国际领先水平。拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站和中国轴承行业唯一的石油机械轴承研究所。“NXZ”商标被认定为“中国驰名商标”。2008年,公司获得 “国家出口商品免验资质”、“自治区石油研发创新团队”等荣誉称号,通过了“国家级高新技术企业”认证。公司先后荣获 “中国21315质量信用等级证书”、“机械工业管理进步示范企业”、“机械工业高技能人才培养示范基地”、“全国安康杯竞赛优胜单位”、“推动宁夏可持续发展十佳功勋单位”等荣誉称号。
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