青少年校园足球概念股有哪些？青少年校园足球概念股解析(2)

　　业绩预测和估值指标

　　预计14/15/16年公司净利润为0.41/0.96/1.28亿元，对应EPS为0.31/0.71/0.96元，动态PE分别为51.5/22.4/16.7倍，给定“推荐”评级。

　　中青宝：内生增长+外延收购带动13年业绩大幅增长

　　净利润大幅增长205.7%，内生增长+外延收购为主因。公司于今日发布了2013年年报：营业收入和净利润分别为3.25亿元、0.5亿元，同比分别增长75.4%、205.7%、每股收益为0.2元，同比增长233.3%。公司业绩快速增长来自两方面：1、自身传统的端由和页游领域发展稳定，公司13年前三季度净利润增速稳步提升。2、四季度并表的美峰数码和苏魔科技给公司贡献了近20%的净利润。

　　期间费用率降低，管理效率提升。公司13年的期间费用率为46.8%，同比下降15.8个百分点。其中：1、销售费用率大幅下滑19.4个百分点至26.1%，主要因为公司对已稳定的页游平台的广告推广投入大幅减少。2、管理费用率小幅降低2.8个百分点至23.2%。一方面公司采取“产品精细化”运营模式，管理效率提升，另一方面报告期内期权费用摊销增加以及新增收购企业管理费用增加对整体管理费用率形成增量。3、财务费用率大幅提升6.4个百分点至-2.58%，募集资金使用增加致存款利息减少为主因。

　　13年手游软硬件布局已毕，14年业绩有望持续高增长。公司一方面成立了专门的手游子公司（重点产品包括《仙战》、《但丁》等，将于近期陆续推出），且与腾讯等分发渠道、中国移动等运营商、三星等硬件厂商都建立了不同层面的深度合作，另一方面收购的上海美峰和深圳苏魔分别主打重度手游和轻度手游（美峰旗下《君王2》日流水过百万），因而13年公司在手机游戏方面，内生和外延都形成了丰富的布局，14年业绩有望持续高速增长。

　　投资建议及评级：预计公司14-16年每股收益分别为0.58/0.93/1.22元，对应于最新股价29.52元，PE分别为50.9/31.7/24.2倍。看好公司14年“内生+外延”手游业绩增长，给予“增持”评级。

　　风险提示：新游戏开发运营不成功、核心研发人员流失。

　　江苏舜天：股权转出使营业利润实现扭亏

　　2011年，公司实现营业收入59.29亿元，同比增长6.48%；营业利润5874.3万元，实现扭亏（上年同期为亏损3135.94万元）；归属母公司所有者净利润3667.03万元，同比增长50.33%；基本每股收益0.0840元。

　　投资收益帮助公司实现营业利润扭亏。2011年度公司的投资收益较上年同期增加1515.94%，主要原因为公司将所持有的江苏舜天国际集团置业有限公司等从事房地产业务的子公司的股权转出，获得较大的处置收益，从而使得营业利润扭亏为盈。

　　毛利率与上年持平，费用控制良好。公司综合毛利率为7.83%，同比下降0.07个百分点，与上一年度基本持平。公司产生的销售费用为22，627万元，同比增长6.29%，销售费用率为3.82%，同比减少0.01个百分点。管理费用17，011万元，同比增长10.5%，管理费用率为2.87%，同比增加0.1个百分点。财务费用12，561万元，同比增长64.71%，财务费用率为2.12%，同比增加0.75个百分点。财务费用增加主要原因为公司短期借款、票据贴现等融资费用大幅上升。

　　多元化经营方式寻求新的利润增长点。公司继成功开发了机电产品销售业务领域后，首次进入机电设备安装工程领域，成功中标厦门港务局邮轮码头、国信海南龙沐湾机电设备安装等重大项目；公司以合法取得的位于张家港保税区内的液体化工存储装备为载体设立了江苏舜天化工仓储有限公司，取得了液体化工产品仓储的经营资质；实现了当年投产、当年盈利的良好开局，并取得了较为充足的现金回流。

　　预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.00元、0.01元，维持公司“中性”的投资评级。

　　风险提示；公司传统外贸主业受经济形势影响面临不利局面。

　　中体产业：双主业稳步前行

　　报告要点

　　事件描述

　　中体产业发布 2013年报，全年实现营业收入9.85元，同比减少6.14%；实现归属于母公司净利润1.36亿元，同比增长74.85%；基本每股收益0.16元。

　　事件评论

　　体育业务增长较快。受制于地产调控政策，公司13年地产业务的营收有所下降，进而拖累了公司总体的营收表现；但是公司体育业务增长较快，特别是体育施工和休闲体育运营两个子板块，分别同比增长31%和50%。同时公司13年毛利水平大幅提升，其中体育业务的毛利率由12年的25%上升至33%，利润水平因此受益同比大增75%。

　　财务状况比较稳健。报告期内公司新增长期借款两笔，融资金额共计2.68亿元，长期借款余额净增长1.13亿元，公司的负债水平略有上升；但截至报告期末，公司的资产负债率、真实负债率分别为49.63%和37.05%，公司在手货币资金7亿，货币资金/（一年内到期长债+短期借款）比例为3.44倍，无论是与历史期间相比还是与同行横向对比，公司的财务结构都比较稳健。

　　地产业务有加速空间。公司目前土地储备绝对量不大，但拿地时间很早，增值空间较大；在土地市场沉寂多年之后，公司13年通过收购仪征公司股权和招拍挂共在江苏仪征市增加了23万平的土地储备；加上目前沈阳和大连的在建项目，公司14年以后的地产业务有加速发展的可能。

　　体育业务独具优势。公司作为体育总局旗下唯一的上市公司，体育业务一直是公司的核心优势和主要看点。2013年公司积极发展休闲体育业务，在体育设施建设业务中积极开拓，取得了靓眼业绩；中长期来看，民众体育健身需求仍在蓬勃增长，北京和张家口申办冬奥一旦成功更将直接刺激公司估值水平的提升。

　　体育彩票概念具有想象空间。公司12年进入体育彩票领域后，背靠体育总局支持，体彩投注终端业务拓展极快，目前已覆盖28省市，潜在客户是多达数亿的体育彩民；国家逐步放开博彩业的市场预期和互联网彩票的广阔发展前景都赋予公司较大想象空间。

　　预计公司 14-16年EPS 分别为0.19、0.24和0.28元/股；对应当前股价的PE 分别为44.31、35.27和30.28倍，维持推荐评级。

　　中信国安：资源综合开发有线稳定增长

　　资源综合开发利用，储备新增长点

　　青海公司最主要产品是氯化钾和硫酸钾镁，约占公司营收90%以上。目前具备2万吨工业级碳酸锂产能，其中一些产品已经达到或超过电池级标准。公司综合利用盐湖资源，对副产品进行精加工，成本优势明显。新建万吨级精硼酸生产线，试生产产品已经实现销售；氧化镁未来空间广阔。我们认为，青海公司2012年扭亏是大概率事件；此外，碳酸锂、精硼酸、氧化镁已成为公司潜在的利润增长点。

　　玻利维亚科伊巴萨盐湖禀赋优良储量巨大

　　我们认为，锂资源有望成为下一个“稀土”。中信集团与玻利维亚政府合作开发科伊巴萨盐湖，项目实施及收益归上市公司。科伊巴萨盐湖系玻第二大盐湖，公开资料显示锂金属资源储量20万吨，钾金属储量700万吨，若仅折合碳酸锂及氯化钾价值约850亿元，但实际储量有望超过该数值，目前正在详尽勘探中。该盐湖镁锂比约30，提锂方面具有禀赋优势。我们认为公司有望3年内在玻建厂开发，成为盐湖产品利润增长的新动力。

　　有线电视投资收益稳增，电信增值业务有望快速增长

　　公司主要投资地方省网的有线电视业务，已成为广电系统外最大的有线电视运营商，每年投资收益以10%-20%增速稳定增长，我们预计权益收益在2012-2014年将分别达到3、3.3、3.63亿元。公司的有线电视、数字电视用户规模继续居国内同行业上市公司领先地位。在移动智能终端的大规模普及浪潮下，公司的增值业务也有望快速增长。

　　盈利预测与投资建议，给予“买入”评级

　　从简化的角度出发，我们把公司的主营业务的估值分为三大模块：1、盐湖资源产品估值，2、有线电视业务估值，3、其他业务估值。估算的结果分别是：资源产品业务估值在37.43-50.76亿元、有线电视业务估值在61.38-75.72亿元，其他业务净资产约21.25亿元，以净资产作为估值；公司整体估值在120.06-147.73亿元之间。

　　我们预测，公司2012-2014年的EPS分别为0.16、0.28、0.36元，给予公司“买入”评级。风险提示西台盐湖生产不及预期；玻利维亚盐湖探矿及开采不及预期。