继续看好上游和一体化公司 石油化工概念股一览表

　　申万宏源

　　主要跟踪价格：1)原油价格：2018Q3Brent、WTI原油期货价格先跌后涨，季度均价分别为75.84美元/桶(YoY+45%，QoQ+1.16%)和67.96美元/桶(YoY+36.88%，QoQ+2.91%)。2)汽油、柴油价格：18Q3均上调4次，下调4次，分别共计上调305元/吨和295元/吨。3)根据申万模型，18Q3原油裂解价差1127元/吨，同比扩大120元，环比扩大172元;18Q3乙烯与石脑油价差为91美金/吨，与二季度基本持平;18Q3丙烯与丙烷价差为404美金/吨，季度平均价差收窄64美金/吨。4)18Q3涤纶产业链盈利：18Q3整体平均利润2865元/吨，同比和环比分别增长1732、1690元/吨，PX与石脑油利润大幅扩大，平均利润1457元/吨，同比和环比分别增长1080/1181元/吨; PTA-0.66*PX利润565元，同比和环比分别增长363、465元/吨;18Q3涤纶长丝POY平均利润843元/吨，同比和环比分别增长289、44元/吨。

　　行业重点公司三季报业绩预测如下，除广汇能源业绩超预期，其余基本符合预期：

　　中国石油——油气开采盈利增加，业绩提升明显，预计净利润为450亿(YoY+160%，QoQ+6%);中国石化(6.48 +1.25%,诊股)——上游业绩大幅改善，预计净利润为626亿(YoY+54%，QoQ-8%);海油工程——工作量提升，三季度有望环比改善，预计净利润为0.5亿( YoY-83%，QoQ+31%);上海石化——炼油价差扩大，化工品价差基本持平，预计净利润为51亿(YoY+37%，QoQ-10%);华锦股份——预计净利润为11.8亿(YoY-4%，QoQ-7%);恒力股份——PTA资产并表，盈利大幅扩大，预计净利润为34.8亿(YoY+240%，QoQ+105%);荣盛石化——芳烃板块效益增长，PTA板块景气有所提升，预计净利润为19亿(YoY+22%，QoQ+64%);恒逸石化——PTA盈利大幅增长，预计净利润23.8亿(YOY+76%，QoQ+219%);广汇能源——主营产品销量明显增长，LNG、煤炭、甲醇等价格均上升，预计净利润13亿(YoY+424%，QoQ+28%);新奥股份——甲醇、煤炭价格维持高位，LNG淡季不淡价格持续上涨，预计净利润11亿(YoY+185%，QoQ+8%);卫星石化——丙烯酸价差扩大，聚丙烯价格上涨，预计净利润为5.7亿(YoY-19%，QoQ+12%);丙烯向好，丙烷脱氢价差良好，东华能源(8.43 -3.21%,诊股)——预计净利润为10.3亿(YoY+27%，QoQ-3%)、海越股份——预计净利润3.3亿( 去年同期-0.6亿，QoQ-20%)。

　　投资建议：预计18Q4油价中枢在80美元之上，建议关注美国制裁伊朗原油出口的进展。看好拥有油气资源的上游公司以及一体化公司，重点推荐：中国石油(直接受益油价上涨的弹性标的)，中国石化(业绩确定性高、分红良好)、民营炼化项目逐渐投产的恒力股份、荣盛石化和恒逸石化。同时油价上涨带来煤化工经济性向好，并且Q4国内天然气需求有望保持紧张，推荐新奥股份、广汇能源。

　　风险提示：油价大幅下跌，炼油价差收窄，化工品景气度下降。