大飞机概念股有哪些？大飞机概念股解析(2)

　　中航电子事件点评:业绩符合预期,看好航空电子发展潜力

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2018-03-21

　　事件:

　　中航电子发布2017年年报:报告期内,公司实现营业收入70.23亿元,同比增长0.93%;实现归属于上市公司股东净利润5.42亿元,同比增长17.82%,业绩符合预期。

　　投资要点:

　　三大业务板块,军民融合发展。公司立足航空主业,通过产品和技术转化,积极拓展非航空防务市场和民用市场,实现多个业务协同推进,军民融合发展。2017年,公司航空产品实现收入56.81亿元,同比增长1.29%;非航空防务实现收入4.08亿元,同比增长15.89%;非航空民品实现收入6.63亿元,同比减少10.43%。

　　航空装备前景广阔,航电系统充分受益。当前我国军民航空装备产业处于快速发展阶段,前景广阔。军机方面,我国军机数量不到美国1/4,存在较大差距,随着运-20、歼-20等新型军机的列装以及世界一流军队建设目标的明确,军用航空装备产业有望进入高速增长期。民机方面,我国正处于加速突破状态,C919试飞和适航取证工作顺利推进、水陆两栖飞机AG600水上试飞在即、支线客机ARJ-21取得生产许可证进入量产阶段;我国作为世界上最大的民用航空市场之一对民机需求广阔,根据商飞预测,未来20年我国客机交付规模有望达到12104亿美元。航电系统作为飞机的重要组成部分,民机成本占比高达20%,军机高达30%,公司作为我国航电系统龙头企业,有望充分受益航空装备产业发展。

　　盈利预测和投资评级:维持增持评级。当前我国军用航空装备产业有望进入高速增长阶段,民用航空装备产业有望加速突破,公司作为我国航电系统龙头企业,发展前景广阔;预计2018-2020年归母净利润分别为5.81亿元、6.99亿元以及8.11亿元,对应EPS分别为0.33元、0.40元及0.46元,对应当前股价PE分别为42倍、35倍及30倍;维持增持评级。

　　风险提示:1)业绩不及预期;2)军民航空装备产业发展不及预期;3)公司产品需求不及预期;4)系统性风险。

　　宝钛股份:钛加工龙头,关注“大国重器”对订单催化效应

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘立喜 日期：2018-04-25

　　事件描述:

　　公司发布2017年年度报告,全年实现钛材销售量9265吨,同比增长12%,营业收入28.7亿元,同比增加14.6%。归属于上市公司股东净利润为0.21亿元,同比减少约41.7%。

　　事件点评:

　　海绵钛价格中枢抬升,产品毛利率稳步改善。2017年海绵钛均价6.3万元/吨,同比增长33%,当前最新报价5.9万元/吨。公司持有宝钛华神钛业66.67%的股权,该子公司为海绵钛主要生产基地,2017年海绵钛净利润4799万元,同比增加4518万元。公司作为钛金属行业龙头企业,受益海绵钛及钛材价格上涨。

　　成本管控力度增强,盈利拐点显现。公司2017年销售费用、管理费用、财务费用分别为0.34亿元、2.71亿元、1.31亿元,占总收入的1.18%、9.43%、4.57%,其中财务费用较去年同比增加22.4%,主要由于汇兑损益增加导致。从利润角度看,公司三季度净利润扭亏为盈,伴随钛金属景气度提升,公司盈利拐点显现。

　　产品结构优化,关注“大国重器”对订单催化效应。公司为国内唯一具有铸-锻-钛材加工完整生产链的龙头企业,是国内最大的钛材生产企业,计划在未来3-5年内,实现主导钛产品产量3万吨,把公司建设成为具有较强盈利能力的国内一流企业。2017年实现钛材销售量9265吨,其中军品钛材占比提升,公司是国家钛加工材标准和中国军标的主要制订者,受益军工现代化加速。公司拥有的“万吨自由锻”等世界级设备已陆续投入生产,关注“大国重器”对订单催化效应。

　　盈利预测及投资建议:预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.48、2.3、3.38亿元;EPS分别为0.34、0.53、0.79元,以2018年4月23日股价对应P/E为54X、34.9X、23.8X,看好海绵钛、钛材价格回暖及军品放量对钛材的需求拉动,给予买入评级。

　　风险提示:海绵钛价格剧烈波动,钛材需求增长乏力。

　　博云新材:收入小幅增长,看好c919刹车系统配套

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：段小虎,韩振国 日期：2018-04-02

　　事件:公司公告2017年年报,全年实现营业收入5.45亿,同比增加5.75%,实现归母净利润-0.62亿,同比减少1091.61%,对应每股收益-0.13元,同比下降1400%。

　　点评:公司营业收入小幅增长,业绩低于预期。公司2017年营业收入较上年同期有所增长,涨幅为5.75%,主要为公司本报期内高性能模具材料收入快速增长所致,较上年同期上涨43.60%;归属于上市公司股东的净利润较上年同期有较大幅度下降,降幅为1091.61%,主要为本期收到政府补助减少、管理费用与资产减值损失增加所致。其中,公司管理费用同比增长32.65%,主要原因是研发费用及人工费用增加;资产减值损失主要系母公司博云新材及子公司博运汽车资产减值增加所致。

　　飞机机轮刹车系统、刹车副材料优质供应商,有望持续受益于通用航空领域的快速发展。公司“高性能炭/炭航空制动材料的制备技术”获国家技术发明一等奖,已取得波音757、空客320系列、ERJ190、MA60等机型的PMA证及若干个军机型号刹车产品的定型,且其合资企业霍尼韦尔博云有限公司是C919大飞机机轮刹车系统的供应商。着力无人机刹车副新市场,开辟通用航空新领域。据《中国民用航空发展第十三个五年规划》,2020年通用航空器达到5000架以上,通用航空产业潜在市场规模超万亿。据新浪网报道,C919飞机102架机近日顺利完成第5次试飞,已获订单815架,公司有望持续受益通用航空领域的快速发展,拥有广阔发展前景。

　　汽车刹车材料市场广阔,正向中高档汽车配套方向发展。控股子公司博云汽车目前年产刹车片1500多万套,是国内商用车、乘用车的主要配套厂家,约占内资企业配套份额的20%。据公司公告,2017年中国汽车销量约为2888万辆,保有量接近2.17亿辆,每年新增的汽车销量及日益庞大的社会保有量都给汽车刹车片提供了巨大的市场。公司同时与GM、TRW、BOSCH等国际知名公司合作,向中高档汽车配套方向发展。公司市场和产品结构将不断优化,进一步扩大市场占有率。

　　掌握硬质合金核心技术,业内领先优势显著。据公司公告,2017年全国硬质合金产量约为3万吨,同比增长50%,我国硬质合金的生产量和消费量位居世界前列,但制造水平和技术水平相对落后。公司成功开发出“纳米硬质合金(晶粒度≤0.2μm)工业化制备技术”,整体达国际先进水平,是全球第三家具备该技术的企业。公司生产的带内螺旋冷却孔超细晶棒材正在快速替代进口产品,应用于航空发动机、汽车发动机等高端装备制造领域;高速冲裁模具材料产品保持国内市场占有率第一的地位,领先优势显著。

　　盈利预测与评级:考虑到公司业内硬质合金核心技术的领先优势及未来受益于国产大飞机C919等的广阔市场空间,我们对公司2018/19/20年EPS的预测分别为0.01/0.01/0.02元,对应2018/19/20年PE为868/655/500倍,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:订单低于预期;市场拓展低于预期