分布式光伏建设概念股爆发在即 分布式光伏建设概念股一览

分布式光伏建设概念股爆发在即 分布式光伏建设概念股一览

　　2016第十届国际太阳能产业及光伏工程展览会今天在上海举行，展出内容包括光伏生产设备、光伏应用产品以及光伏工程系统，涵盖了光伏产业链的各个环节。作为全球最具影响力的国际化、专业化、规模化的太阳能光伏盛会，将引领光伏发电产业快速发展。

　　我国近八成的土地光照充沛，光能资源分布较为均匀。与水电、风电以及核电等相比，太阳能发电没有任何排放和噪声，应用技术较成熟，除了日照外，不需任何“燃料”。从站址的选择来说，城市中的楼顶、空地都可以被应用。除大规模并网发电和离网应用外，太阳能还可以通过抽水、超导、蓄电池和制氢等多种方式储存。在全球低碳经济与新能源革命的大趋势下，光伏发电有望成为我国未来份额最大的主导能源之一。

　　国家能源局统计数据显示，截至去年底，我国光伏发电累计装机容量达4318万千瓦，成为全球光伏发电装机容量最大的国家。其中，光伏电站为3712万千瓦，分布式为606万千瓦，年发电量达到392亿千瓦时。2015年我国光伏新增装机1513万千瓦，连续3年新增装机超过1000万千瓦，为我国光伏制造业起到一定支撑作用。

　　值得注意的是，我国累计光伏装机容量超过100万千瓦的省区有11个。其中，西部地区主要建设地面电站；中东部地区建设分布式电站。去年光伏应用仍以地面电站为主，占比达到84%，分布式光伏应用占比上升至16%，未来有较大的发展空间。

　　政策方面，今年4月，国家能源局下发通知，将对火电机组强制实行非水可再生能源的配额考核机制。2020年，国内所有火电企业所承担的非水可再生能源发电量配额，需占火电发电量的15%以上。燃煤发电企业可购买可再生能源电力绿色证书以完成15%的配额考核指标。如果未能达标，发电业务许可证将被取消。另外，今年3月，发改委宣布计划取消、缓核或缓建一批燃煤发电项目，还计划关停或淘汰一些小型和落后燃煤机组。此前3月，国家能源局发布的《国家能源局关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》，到2020年，除专门的非化石能源生产企业外，各发电企业非水电可再生能源发电量应达到全部发电量的9%以上。从政策层面来看，随着可再生能源发电量配额目标以及燃煤电厂建设难度的加大，带动电企将投资重心转向可再生能源，有望为光伏等可再生能源产业发展带来新的动力。

　　机构认为，未来分布式光伏建设、PPP模式与能源互联网将成为光伏企业转型的关键领域。分布式光伏发电目前在我国的应用不到20%，随着用地资源紧缺，地面电站发展模式将不适用于光伏推广，在人口稠密、经济发达的地区，光伏发电建设将迎来快速发展期。（上海证券报）

　　阳光电源公司点评：光伏纵向一体化助力业绩提升

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-04-29

　　逆变器出货第一，助力业绩高增长。2015年公司主要产品光伏逆变器出货量约8.9GW，其中国内逆变器出货7732.2MW，同比增长103.02%;国外逆变器出货1174.5MW，同比增长175.64%;风能变流器564MW，同比增长24.8%。2015年，公司推出一系列新产品，包括SGSOOMX睿版和SG40KTL-M;国内单台功率最大的逆变器SG2500，输出功率达2500KW，拥有4路最大效率跟踪装置和独特的散热设计;国内最高输入电压的集中式逆变器SG1000HV，额定输出功率1000KW，直流电压高达1500V，可大幅降低系统线损和安装成本;代表全球最高功率密度的储能逆变器SC1000TL，可以与多种组合的储能电池相连接，功率达到1000KW，并具备虚拟同步发电机VSG运行功能和强大的能量管理能力。新产品标志着“更高效率、更大功率、更高电压、更高密度”的行业领先地位。太阳能逆变器收入占营收的比重为47.47%，同比增长51.67%，毛利高达32.05%。

　　光伏电站规模提升，驱动业绩持续高增长。2015年公司进一步拓展光伏电站业务，与包括林洋电子、东方日升、江苏旷达等多家公司和地方政府签订了战略合作协议，公司在太阳能光伏电站系统集成业务不断发展。2015年公司在国家重点关注的光伏扶贫、煤矿采沉区转型、领跑者计划行动中，都起到积极的带头示范作用。在电站运维监控方面，公司与阿里云合作开发智慧光伏云iSolarCloud监控运维平台，目前已应用于超1GW光伏电站。电站的业务模式主要包括BT，EPC，持有运行等，其中持有运营的规模达到290MW，全部光伏电站的。逆变器全部来自公司。除了100MW电站处于甘肃、宁夏和青海之外，其余的全部处于中东部地区。电站系统集成收入占营收的比重为49.5%。2016年，公司和安徽省金寨县的新能源项目1GW规模的合作，每年200MW光伏发电建设，有利的印证了公司前期公告说力争在2016年内合作完成3GW电站的开发及建设，有利于公司从光伏逆变器等上游向光伏电站运营等下游延伸产业链，有利于2016年业绩持续提升。

　　积极布局新能源车和储能，有利于产业链进一步下移。前期公告，公司和安徽省金寨县的合作的另一项规划就是，在新能源充电桩、电网改造升级工作、电力体制改革和探索抽水蓄能与新能源互补发电等各种领域，展开全面的合作，并在新的形势下，积极探索开发能源互联网建设和运营。目前，公司借助光伏逆变器的技术优势，在储能电池、电站运营、新能源汽车、充电桩和微电网等方面已经提前布局能源互联网，相信本次合作的签署将进一步促进公司布局能源互联网，高增长将会持续。

　　盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下，，公司电站规模不断扩大，又进军能源互联网和新能源汽车领域，有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2017年EPS分别为1.22和1.47，给予“买入”评级。

　　科华恒盛：一季度净利润翻倍，定增完成助力转型

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-05-04

　　新能源产品系列和数据中心产品系列成为业绩增长重要贡献点。公司2015年新能源产品系列和数据中心产品系列分别同比增长102.85%和48.56%，是业绩增长的主要贡献点。传统优势产品高端电源业务则保持相对平稳增长（3.57%），但公司已经实现军工领域和核电领域的突破，我们判断公司高端电源业务在2016年有望重回高增长通道。

　　定增完成，转型步伐加速，有望深入布局充电桩+储能。公司致力于打造生态型能源互联网企业，已经构建完成高端电源解决方案，新能源产品解决方案和数据中心解决方案三大产业链。随着定增方案的完成，我们判断公司一方面会加深在数据中心运营和光伏运营方面的布局，另一方面会探索充电桩运营以及储能等能源互联网涉及的其他领域。

　　数据中心+新能源运营成为今年成为公司业绩增长点。公司数据中心区域布局已成，今年有望在北上广建成15000个以上高端机柜，锁定优质目标客户群，同时公司已与中经云、科大国盾、云山世纪等在混合安全存储、量子通信、混合云等领域展开合作，数据中心运营业务不断走向高端。新能源运营方面，目前公司已经实现60MW光伏并网运行，今年底有望实现120MW以上光伏并网。数据中心运营和光伏运营将成为公司今年的业绩增长的主要驱动力。

　　拓日新能：一季度业绩持续发力，全年业绩有保证

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-05-03

　　成本管控有效，助力2016年一季度和全年业绩高增长。前期，公司公告2016年业绩预期，归属上市公司股东的净利润2500-2800万元，同比增长268.02%-312.18%，《一季报》表明业绩在预报的上限附近，公司在行业形势整体向上利好的情况下，加大销售力度，以及光伏电站电费收入持续向好。从一季报看出，期间费用率下降明显，同比下降11.54%，达到18.26%，成本管控明显有效。同时，2月2日，公司与吉林省天合风电装备制造运行维护有限公司签署了太阳能电池组件购销合同，合同总金额共计215，255，040元人民币（含税），占公司2015年度经审计营业收入的29.57%。交货期在2016年5月25日前，2016年全年和上半年营收高增长有保障。

　　行业呈现景气周期，光伏电站发电收入成为新的收入和利润增长点。在光伏电站的投资、建设及运营方面，公司依托全产业链结构以及优异的成本控制能力，己具备有竞争力的EPC建设成本优势。2015年公司利用定向增发募集资金，投资建设了130MW光伏电站项目，其中岳普湖20MW光伏电站于2015年5月并网，定边110MW光伏电站项目于2015年11月并网。截至2015年12月底，公司己并网光伏电站项目超过200MW，为一季度发电收入以及2016年全年持续贡献利润。未来公司将计划在陕西、青海、新疆、广东及中东部地区进行光伏电站项目的开发、建设和运营。我们认为发电收入将会持续和积极贡献利润有以下几方面原因：第一，发电毛利高，相比较于其他业务，发电的毛利在57.31%，处于较高水平;第二，电站规模在持续扩大，公司加速国内电站的开发力度，未来2到3年地面电站和分布式电站全盘考虑，未来每年计划新增地面光伏200到300MW。未来公司将继续加大光伏电站项目的布局，除地面电站外，在分布式电站项目及光伏扶贫项目等方面，公司也将积极拓展和参与。我们预计，2016年光伏发电将持续贡献利润。2016年计划显示，针对新能源业务领域市场，以微网、储能为主要业务方向，布局北美、英国、澳大利亚、印度和东欧部分国家等市场，积极推进微电网和储能技术的应用和普及，为业绩爆发提供支撑。

　　特变电工：总收入增长放缓，但海外业务增长显著

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2016-04-21

　　实施“走出去”战略获成效，输变电成套工程业务增长亮眼

　　公司2015年于国内输变电市场新签订单约220亿元，同比基本持平;变压器、线缆收入分别下滑5.11%、11.3%。公司积极开拓海外市场，输变电成套工程业务同比增长70.8%至59.57亿元，对主营收入的贡献同比提升6.4个百分点至16.35%;但受竞争加剧等因素影响，毛利率同比减少7.52个百分点至20.6%。截至2015年底，国际成套在手订单额近33亿美元，约合当前汇率下人民币213.5亿元，将支持该业务持续快速成长。我们预计，国际业务将成为公司“十三五”期间重要的业绩增长点。

　　新能源产业由电站建设向“电站集成商+运营商”转型升级

　　新能源产业及配套工程业务收入同比增长23.5%至88.46亿元。多晶硅产线实现超产;全年出售光伏电站310MW，成交金额27.42亿元。由于多晶硅生产用电量增加，外售电量减少，致电费收入同比减少7.74%至3.76亿元。

　　能源业务向煤电一体化模式发展，并将参与售电改革

　　公司煤炭产品实现收入11.4亿元，同比增长26.5%;受益规模效应发挥，毛利率同比增加10.34个百分点至34.9%。公司依托目前在建的2×350MW 热电联产项目、新疆准东五彩湾北一电厂2×660MW 坑口电站项目，布局“煤炭-发电-售电”产业链，借助多业务协同优势，创造利润增长点。

　　森源电气重大事件快评：订单完成将增厚公司业绩

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：杨敬梅

　　汝州鑫泰100MWp光伏电站项目一期40MWp光伏场区EPC总包，合同价款暂定为人民币3.44亿元，占森源电气2014年度经审计销售收入的30.57%。按照合同约定测算，该EPC总包合同每瓦固定单价为8.6元，按照目前行业的情况，估计公司的建设成本在7元/瓦左右，每瓦可实现盈利1.6元左右。照此测算，该项目可贡献利润总额6400万元，考虑到25%的所得税以及上市公司持股比例为91%，预计工程的实施将分别贡献2015年和2016年净利润2000万元左右。

　　预计15/16/17年，公司将实现净利润分别为2.67/3.42/4.08亿元，同比增长分别为1.3%/28.4%/19.3%，每股收益分别为0.67//0.86/1.03元。与前期盈利预测相比，现盈利预测有所下调，下调的主要原因是因为公司的光伏电站建设进度低于预期，这部分预期已经在股价里反应。

　　通威股份：收购合肥通威进一步完善光伏产业链的布局

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-05-06

　　通威股份公布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书。

　　通威股份拟通过发行股份购买资产方式收购合肥通威。公司拟以10.92元/股向通威集团发行股份购买其所持有的合肥通威100%股权，交易作价49.8亿元，按照2015年实际业绩估值13.2倍，按照2016年承诺业绩估值12.6倍。同时，公司拟以相同价格向不超过10名特定对象非公开发行2.75亿股，募集资金30亿元，用于合肥通威二期2.3GW高效晶硅电池片项目（21亿元）及补充合肥通威流动资金（8.5亿元）。

　　收购合肥通威将进一步完善公司在光伏产业链的布局。合肥通威主要从事晶硅电池及组件的研发、生产和销售，目前拥有超过2GW的多晶硅电池产能（2016年9月双流项目投产后将超过3GW）以及350MW组件产能。本次收购完成后，一方面，公司将构建起“上游多晶硅（永祥股份）-中游电池片（合肥通威）-下游电站（通威新能源）”的光伏产业链，进一步完善布局;另一方面，随着国内光伏发电装机容量迅速提升（预计2020年累计装机容量达150GW，五年复合增速28.3%），电池片业务将持续贡献利润，合肥通威承诺，2016~2019年净利润分别不低于3.95、6.08、7.69和8.20亿元，复合增速达到27.5%。