科创板概念股最新一览，科创板概念股个股解析(2)

　　投资要点：

　　浦东国资第二批改革核心聚焦科创中心建设，张江高科将成为张江科技城运营平台。11月3日，《浦东时报》报导称：上海浦东新区举行第二批国资国企改革启动会。根据方案，本批国资国企改革主要有三大重点：一是聚焦三大主体（即张江集团、科创集团、张江高科上市公司），着力打造“张江科技城”建设。首先，康桥集团、国际医学（19.85 -0.35%，买入）园区公司以及孙桥现代农业开发区前期开发责任主体将并入张江集团。其次，上海浦东新兴产业投资有限公司、上海浦东融资担保有限公司、上海张江火炬创业园投资开发有限公司将组建成浦东科创集团。张江集团和科创集团两大平台合计资产近千亿元。第三，张江高科上市公司将从事科技园区综合服务的同时，成为促进科技企业发展的产业投资商。张江集团持有的张江高科10%股份将划转浦东科创集团。二是将原东岸公司与滨江公司等组建为注册资本20亿元的浦东国有独资东岸集团。三是加快浦东投资控股集团建设。本轮改革完成后，浦东将完成75%的国资国企改革工作。

　　公司股权投资有进有退，参股移动健康领域。我们认为，首先，此次改革通过土地资源再集中，即以重组后的张江集团着力进行“张江科技城”的功能性开发。其次，此次改革通过科创资源聚集，即以重组后的科创集团实现科创资源的“孵、投、贷、保”一体化、市场化业务运作。第三，由于张江集团和科创集团两大平台合计资产近千亿元，而两者分别是张江高科第一、第二大股东，张江高科也是两大公司唯一上市平台。考虑巨大建设资金需求， 张江高科后期不仅有望从资产规模受益，业务模式也将凸显产业投资商地位。

　　投资建议：受益上海科创中心建设，产业投资增长空间大，维持“买入”评级。目前，公司全资子公司浩成创投和上市公司投资的长期股权投资额合计32.60亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一，我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6倍，即公司创投业务权益增加值为195.62亿元。由此， 可知公司NAV 是466.62亿元，对应RNAV 是30.13元。我们预计公司2015、2016年EPS 分别是0.38元和0.44元。截至11月2日，公司收盘于24.57元，对应的动态市盈率分别为64.7倍和55.8倍。考虑到公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江。未来张江园区将将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业，PE 投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大，我们以RNAV 的1.1倍，即33.14元为公司6个月的目标价，维持公司“买入”评级。

　　市北高新公司季报点评：定增注入优质资产，拓展创新服务平台

　　事件。公司公布2015年三季报。报告期内，公司实现营业收入1.30亿元，同比增加48.9%；归属于上市公司股东的净利润-2935万元，同比下滑4.27倍；实现基本每股收益-0.05元。

　　2015年前三季度，受房产结算增加推动，公司营收增加49%；而房产结算毛利率低使净利润下滑。2015年7月，公司出租1万多平房屋租赁合同；公司与科华恒盛（33.20 -1.40%，买入）在云计算基础设施等领域进行合作。2015年8月，公司合作设立上海启日投资有限公司。2015年10月，公司定增注入欣云投资49%股权，并加大14-06地块项目的开发力度。我们认为，首先，该定增将有利于公司进一步拓展市北高新园区内的创业创新服务平台的空间，吸引一大批新兴产业项目和企业入驻，提升公司的创新平台和基地的服务能力，对接上海科创中心的建设。其次，该定增将有利于整合园区资产，提高上市公司资产规模和质量，提升公司盈利能力。第三，该定增将有利于改善公司财务结构，减少偿债风险，提升公司综合竞争力。

　　投资建议。受益于科创中心建设，储备有望较快增长，给予买入评级。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商，已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技（20.10 -2.00%，买入）城产业园。目前，市北高新园区经济每年30%高增长，园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时，未来5年市北高新园区可开发建面260万平，南通储备4200亩土地。自贸区产业链升级后，部分生产性产业和辅助性企业将转至外高桥周边启东产业园为公司带来间接利好。近年来，公司加大了创投业务投资力度，未来发展可期。我们预计公司2015、2016年EPS在0.20元和0.41元。截至10月30日，公司收盘于26.93元，对应2015、2016年PE分别为134.7倍和65.7倍。目前“双自联动”公司-张江高科2015年估值在59XPE。考虑公司处于大张江范围内，未来有望享受科创中心相关政策利好，同时受益静安和闸北两区合并，给予公司2015年80倍PE，对应目标价32.8元，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。

　　陆家嘴公司季报点评：稀缺物业增加推动公司租赁收入增长

　　投资要点：

　　事件。公司公布2015年三季报。报告期内，公司实现营业收入42.3亿元，同比增加28.1%；归属于上市公司股东的净利润11.3亿元，同比增加14.2%；实现基本每股收益0.6元。

　　2015年前三季度，受房产结算和租赁增加推动，公司营收增加28%；而房产结算毛利率较低使净利润增幅收窄至14%。至2015年三季度末，公司持有在营物业总建筑面积152万平，其中甲级写字楼的总建筑面积95万平，高品质研发楼的总建筑面积20万平，商铺物业的总建筑面积8万平，住宅物业的总建筑面积9万平。2015年1-9月，公司实现房地产租赁收入为15.06亿元，同比增加27%。至2015年三季度末，公司在售的上海住宅物业的总建筑面积达20万平，以在售面积为基础计算的去化率为73%；在售的天津住宅物业的总建筑面积达46万平，以在售面积为基础计算的去化率为84%.2015年1-9月，公司住宅物业销售签约面积17.09万平，合同金额42.09亿元。2015年1-9月，公司实现销售收入10.40亿元，同比减少12%。

　　2015年7月，公司在浦东竞得一块占地面积0.62万平的商业用地。2015年7月，公司与太古地产中国合作开发前滩25-01地块。2015年10月，公司拟转让上海纯一60%股权及债权。2015年公司预计实现营收（含预收款）不低于66.3亿元，同比增长10%。