中央力挺网络文艺发展 传媒产业概念股有哪些？(3)

　　公司手游业务拓展与转型表现优异，页游业务经营持续性良好;海外拓展顺利，业绩同比翻倍增长。15H1公司手游营收达2.9亿元，占主营收入比重提升至44.67%，2015年2月12日《少年三国志》双端公测，20天达成100万日活跃用户量、1个亿流水的目标，为同期市场第一，《女神联盟》手游亦表现突出。而去年同期手游营收仅为2256万。15H1公司页游收入为3.6亿元，同比略下降-4.23%，毛利率略有提升至63.35%。公司15H1海外地区实现营收2.99亿，同比增长162.57%，同时海外游戏运营效率很高，毛利率达到76.25%。

　　预计15Q3同比维持高增长。公司15年1-9月预计净利润为3.31至3.82亿元，同比增长30%-至50%，按此推算预计15Q3单季度实现净利润在1.12亿-1.63亿，同比增长23%-80%。

　　投资建议：公司Q4平稳发挥即可完成承诺业绩，当前估值合理，全年业绩有望超预期。按照14Q4单季度1.6亿净利润推算，若今年Q4同比增长50%，则全年有望实现5.7-6.2亿净利润。不考虑公司进一步外延的业绩增厚，按照公司增发收购掌淘科技后总股本2.93亿股，停牌收盘价89.53元计算，增发后市值262亿元，对应15年PE为42-46倍，估值相对合理，看好公司未来国际化布局、IP化运营与影游互动带来的协同，持续维持中线看好。

　　风险提示：行业监管政策风险;新产品流水不达预期。

　　暴风科技：DT大娱乐平台初现，短期压力换取长期发展空间

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：文浩，许彬 日期：2015-08-19

　　用户规模持续增长，媒体价值凸显带动广告业务增长。公司暴风影音PC端DAU为2854万，同比增长2%;移动端DAU为1245万，同比增长149%。公司上半年实现收入2.17亿元，同比增长26.12%，值得关注的是VIP用户增值业务收入507.08万元，同比增长1047.89%。净利润约为669.9万，同比下滑70.73%，暴风魔镜上半年并表亏损569.6万，此外公司研发支出同比增加2227.7万。若剔除暴风魔镜的亏损影响，净利润为1239.5万，同比下滑45.8%，下滑收窄。

　　布局智能硬件带动场景应用，秀场业务开启上游内容娱乐延伸，平台价值初见端倪。创新视频产品“暴风加油站”，布局娱乐O2O领域实现线下用户的获取;强强联合海尔新日日顺、奥飞动漫及三诺数码合力打造暴风TV，抢占互联网娱乐和智能家居入口;结盟手势科技成立互联网演艺平台，提升公司流量变现能力。根据我们在《“暴风”起兮筑平台，海量用户构生态》报告中所做测算，预计暴风TV给公司15年、16年分别带来5.2亿和20.4亿的硬件销售，收入贡献巨大。

　　战略布局VR产业，“硬件+内容+渠道”构建VR产业共赢生态。

　　截止2015年6月底，暴风魔镜累计用户数约30万。同时系统搭建包括影视、动漫、综艺、微电影和微视频在内的VR内容生态，自制视频已完成近600部，视频内容累计下载量约2万次;全景图片共上线近300幅，累计下载量约为65万次;VR游戏已上线近50款，累计下载量为53万次。未来有望进入电影、演唱会、体育赛事等领域。

　　投资建议：公司当前处于硬件推出和流量变现的早期，收入和利润有望随各项布局的推进快速增长。公司减持暴风魔镜11%股权有望减少对上市公司的盈利压力，成立投资子公司开启外延扩张步伐。基于公司庞大的用户规模以及围绕大DT的持续布局，坚定推荐。

　　风险提示：新业务发展不达预期，现有广告业务增速放缓。

　　华策影视：定增获准，全产业链布局加速

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘言 日期：2015-09-23

　　事件：公司9月21日晚间发布公告：当日收到中国证监会出具的《关于核准浙江华策影视股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过109，289，617股新股，6个月内有效。

　　具体内容回顾：按照公司2015年5月的增发发行公告，本次定增发行价格为不低于18.30元/股，与昨日收盘价25.08元相比有一定距离，预计定增完成后公司将获得近20亿流动资金，扣除发行费用后未来三年内全部用于补充影视业务及相关业务营运资金。参与本次定增的5名特定对象分别是：北京鼎鹿中原科技有限公司（法定代表人为百度副总裁王湛）、泰康资产管理有限责任公司、上海朱雀珠玉赤投资中心、建投华文传媒投资有限责任公司与北京瓦力文化传播有限公司（小米CEO雷军控股90%），百度、小米等互联网大咖的间接参与向市场传递了正能量。

　　募集20亿资金，发力全内容领域，整合产业链资源。募集所得资金有13亿投向网剧、电影和综艺等内容领域，4.5亿用于整合创作资源和艺人资源，1.5亿用于互联网应用开发，剩下的1亿用于内容版权和模式采购。其中公司在分配内容制作业务升级时并未投资主营传统业务电视剧，显示出公司在全力开拓新内容领域的坚定决心，相信资金到位后公司全产业链布局将进一步加速，未来各领域共振能有效刺激业绩增长。

　　电影、综艺业务处于茁壮成长阶段，盈利能力逐渐凸显。回望2015年，公司的确在电影、综艺领域取得突破性进展。电影方面，100人的宣发团队搭建完成，上半年参与制作的《小时代4》、《重返20岁》等取得不错票房，下半年的8部电影也在陆续上映;综艺方面，9月12日于浙江卫视首播的大型职业真人秀《挑战者联盟》首战告捷，在与《快乐大本营》、《非诚勿扰》等经典综艺时间撞车的情况下前两期节目仍取得1.942%和1.903%的收视成绩（csm50），不输过去《中国好声音》与《奔跑吧！兄弟》的首播成绩，当日网络播放量亦位列榜首。

　　不过节目前期获得高收视也可能源于观众对原创节目以及CP、小鲜肉组合的好奇，未来是否能保持高收视、冲刺现象级还是要看硬货，即节目内容形式、嘉宾默契度和综艺感、后期剪辑加工等有无笑点、爆点和槽点。不过总体而言，公司作为新进入者，2015年在电影、综艺领域不乏动作，由中报看其业务成长速度非常喜人，加上本次非公开募股的资本助力，前景值得期待。

　　盈利预测及评级：公司系影视传媒行业有业绩支撑的优质龙头企业，我们继续看好其在内容领域综艺、电影的横向拓展以及围绕超级IP打造的泛娱乐生态圈，预计公司2015-2017年0.57元、0.68元、0.84元，维持“买入”评级。

　　风险提示：电影、综艺业务或低于预期、或出现系统性风险。