海绵城市概念股有哪些？海绵城市概念股解析(2)

　　对公司短期的看法：

　　巨龙管业原有主业缺乏亮点。在我们的盈利预测中已经充分考虑了原有主业持续下滑带来的冲击。在全国大型水利工程逐渐完工下的背景下，公司在7月份努力取得了中国水利水电第十一局引泼入潢项目工程3000多万的合同订单。我们推测公司在不断不断努力获得新订单的情况下，下半年主业下滑或将收窄。

　　公司收购艾格拉斯推进中，8月21日公司的重组材料获得证监会行政许可申请受理。此外，艾格拉斯的重磅游戏《格斗刀魂》也在7月进入公测。

　　我们认为随着公司《格斗刀魂》等重磅游戏的正式上线，市场对于艾格拉斯业绩等各种的担忧将彻底消退。

　　对公司长期的看法：

　　站在长期的视角下，我们强烈看好移动端游戏成为继端游、页游以后下一个游戏爆发点。在众多手游公司中，我们看好艾格拉斯围绕速鲨3D游戏引擎制作高品质重度移动游戏的能力。未来随着移动终端性能的不断提升以及4G网络的普及，复杂华丽且客户粘性较大的重度游戏前景广阔。作为手游龙头公司，艾格拉斯将充分享受行业盛宴。

　　盈利预测以及评级：

　　我们按照分部估值法，给予巨龙管业原有主业15倍估值；同时我们参考A股游戏公司平均估值水平，给予艾格拉斯2015年30倍估值，目标价28.8元，维持买入评级。

　　风险提示：

　　重组风险。

　　顾地科技（002694，咨询）：控股股东股权协议转让，业务多元拓展预期强烈

　　事件：公司于近日公布重大事项复牌公告，控股股东广东顾地已于2015 年3 月13 日与重庆涌瑞股权投资有限公司、杭州德力西集团有限公司、邢建亚签订股份转让协议，待其持有的公司股权限售期届满后分别向后者协议转让约4000 万股、3000 万股、3000 万股。交易完成后，广东顾地持有公司股权比例由41.2%降至约12.3%，重庆涌瑞、杭州德力西、邢建亚分别持有约11.6%、8.7%、8.7%的公司股权。

　　点评：主业塑料管材2014 年经营状况不理想。

　　2014 年公司实现收入约18.5 亿元，同比增约4.7%，增速环比降约12.1 个百分点；收入增长的主要贡献来自多用于市政工程的PE 管材管件。

　　预计公司传统优势区域华中地区收入增速较高；其他区域表现并不乐观，预计三北、华南区域收入降幅明显。

　　预计2014 年公司毛利率同比略增；费用大幅增加，盈利同比显著下滑。

　　上游原材料PVC、PP、PE 价格全年运行于相对低位，第4 季度更是显著跌价；预计全年公司成本端有一定改善（2013 年公司PVC、PP、PE 原材料占生产成本比重约达69%），毛利率同比略增。

　　全年受人工成本、运输、研发、折旧、利息支出及坏账准备等多项费用大幅增长的影响，公司盈利跌幅较大。2014 年实现营业利润约4161 万元，同比降约57.2%；营业利润率约2.3%，同比降约3.3 个百分点。

　　预计2014 年公司现金流压力大。全年需求景气不高的大环境下，公司加大对市政业务的开拓，同时放宽信用期；整体应收款项、存货等项目增幅明显，经营性现金流表现弱；产能投资等资金需求仍较大，有息负债水平大幅提升（2014 年Q3 期末约达7.8 亿元，较期初增约2.0 亿元）。

　　2015 年主业或有成本端、需求端的双重改善。

　　油价大幅下跌，PVC、PP、PE 价格年初以来跌幅明显（截至3 月第2 周，各品种价格同比降幅在10-20%之间）， 将显著支撑塑料管材盈利。从目前全球原油供需格局来看，预计年内原油价格将持续在底部徘徊。

　　2015 作为“十二五”收官之年，管道建设需求的企稳回升值得期待。一方面加大管道建设力度契合水利基建稳增长的预期；另一方面也符合我国市政地下管网建设历史欠账多、亟需改进的客观要求。此外，近期有望出台的水十条或成为需求启动催化因子。

　　广东顾地或将继续减持，此次股权交易的最大受让方重庆涌瑞有望获公司控股权；后续公司业务多元化预期强烈。公司公告中明确“广东顾地可能继续减少其持有的顾地科技股份；受让方重庆涌瑞不排除在未来12 个月内继续增持其持有的上市公司权益的可能性。”重庆涌瑞作为经验丰富的投融资服务机构，后续或将引领公司多元化发展进程。

　　预计公司2014-2016 年EPS 分别约为0.12、0.23、0.29 元，3 月17 日收盘价对应PE 分别约为74、39、31 倍。考虑公司业务多元化拓展预期，我们认为以PB 估值更为合适，给予公司PB（按最新每股净资产计算）4 倍，目标价12.44 元，首次给予“买入”评级。

　　风险提示：油价大幅上涨，需求改善不达预期，多元化拓展不达预期。

　　宏润建设（8.55 +10.04%，咨询）中报点评：营收利润平稳增加，现金流大幅改善，新能源业务放量

　　中报要点：

　　2015年上半年，公司实现营业收入35.41亿元，同比增加4.67%；归属于上市公司股东的净利润为9，518.96万元，同比增长0.81%，扣除非经常性损益后同比增长2.05%；EPS0.12元，同比持平。

　　我们的观点：

　　营收及利润略增，毛利水平持平，现金流大幅转正。本报告期内，公司营收和归属净利润分别同比增加2.85%和0.81%，综合毛利率11.13%同比基本持平。其中建筑施工业务营收31.2亿元，同比减少1.24%；房产销售营收3.3亿元，同比增加106%。受已完工BT项目收到项目回购款及保障房项目收到预售房款影响，公司经营性现金净流量大幅转正至6.8亿元。我们认为公司报告期内财务指标符合预期，且公司作为重资产的建筑施工企业，现金流大幅转正有利于降低公司的财务成本，改善公司的资产质量。

　　基建主营业务增长稳定，房地产销售贡献突出，新能源业务放量。报告期内公司新承接工程业务25亿元，其中轨道交通工程占50%，新中标宁波轨道交通3号线一期、苏州高新（8.15 停牌，咨询）区有轨电车2号线下穿、杭州地铁5号线一期等重大轨交项目。房地产业务销售普通商品房2.7亿元，同比增长7.64%，销售保障房897.17万元。公司新能源业务进展顺利，报告期内青海光伏并网电站完成发电量7，242万度，实现营收5，200万元，同比增加372.86%，公司计划再次投资1.15亿元建设10兆瓦电站，未来在青海光伏电站总装机容量达到90兆瓦。我们认为公司建筑施工+房地产开发+光伏发电的经营格局布局合理，房地产及光伏发电业务将有效提高毛利水平。