中药概念股还有哪些股票可以投资？中药概念股投资指南(3)

　　新和成：PPS已经开始销售，前景值得期待

　　前三季度收入同比增长5%，利润同比增长17%。

　　公司发布三季报，2014年前三季度实现营业收入30.3亿元，归属母公司净利润7.1亿元，分别同比增长5%、17%。

　　VE 行业处于变化期，VA 维持高毛利。

　　维生素E 行业处于变化期，二季度之后价格下滑比较明显，而VA 价格仍维持高位。我们认为VE 行业还需一段时间才能形成稳定局面，短期价格难以恢复。

　　但VA、VH 等品种的表现，使得公司维生素业务整体仍能有较稳定的利润贡献。我们也期待未来蛋氨酸能够在公司营养品平台上有较好的销售表现。

　　PPS 销售已逐步打开，新产品业务有望进入售货季。

　　PPS 去年四季度达产，但由于该产品下游较长（树脂-改性-制件-终端产品），其销售的放量，需要等待供应链的认证。目前每份订单拿货量已有较大幅度的提升，说明客户的认可度正在提升。我们预计今年PPS 销售将接近2000吨，明年将有较大幅度的提升。随着销售打开，产能扩张，以及PPS 改性业务的丰富，PPS 年收入可能达到20亿元左右（按3万吨销量测算，可能在3-5年内达成）。PPS 作为公司新材料板块的第一个品种，为该板块的长期发展开了个好头。

　　估值：目标价18.7元，维持“买入”评级。

　　我们预计公司2014-16年EPS 分别为1.14/1.52/1.78元，根据瑞银VCAM（WACC7.5%）现金流贴现模型得到目标价18.7元，维持“买入”评级。

　　白云山：王老吉十送X策略仍在延续

　　报告摘要：

　　凉茶市场竞争依然激烈，市场处在以量补价阶段：根据麦肯锡统计， 上半年凉茶市场零增长，公司凉茶销量增长18%，但销售收入只增长6.5%，主要是公司采取十送X 的策略，加多宝金罐装上市后加大了广告宣传和渠道投入，市场竞争加剧。我们草根调研了部分商超渠道，凉茶龙头企业压货均较为严重，渠道库存依然偏大。目前王老吉和加多宝的常用消费场景主要是烧烤、冰冻王老吉、举杯畅饮、众人狂欢，消费场景无差异，品牌区分度不够，公司未来重点发展目标市场为大学生或者刚毕业的消费群体，让他们更加认可王老吉， 定位将逐步趋于年轻化，形成差异化。

　　大南药整体平稳，未来增量主要看金戈：上半年公司医药业务增长4.5%，增量主要来自去年10月份开始推广的抗ED 产品金戈，今年上半年金戈实现1.3亿元收入（终端销售预计在2.6亿元），预计全年有望实现2-3亿元收入，长期看有望实现5-10亿元的销售，金戈毛利率超过70%，主要系仿制药研发成本较低。其他产品和过去几年情况基本一样，同比持平，预计大南药全年增速在5%左右。

　　大商业板块稳步向前，线上线下齐头并进：线下销售方面，公司分别与南方医科大学南方医院、广东省中医院（华南地区最大的中医院）、番禺区何贤纪念医院签订了药品供应链延伸服务项目、智慧药房项目、现代医药物流延伸服务合作协议等；线上方面，公司与九州通（600998，咨询）及赛柏蓝公司合作打造“微商”升级版“医药云商”，并就打造“白云山铁玛”创新商业模式进行合作，但目前规模依然较小。

　　大力开拓大医疗，大医疗取得突破进展：大医疗目前主要包括三方面：（1）以4650万元增资广州白云山医院，持有51%的股份成为第一大股东，目前床位100多张，未来计划建设成为三甲医院（2）投资约10亿元参与成立合作公司（初步框架协议），占股约33%，以合作公司为主体参与济宁市医院建设、经营和管理，并且采用新的运作方式，为未来的公立医院改制积累经验，为未来广州市公立医

　　院改制做好准备（3）西藏林芝白云山藏式养生古堡项目，投资4000多万，包含养生、养老、医疗服务项目，目前在做试点，规模不大。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.07元、1.20元、1.38元，对应PE分别为25倍、22倍、19倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；王老吉商标系列案件诉讼仲裁风险。

　　华润双鹤：行业变革在即，看好公司长期发展

　　摘要：

　　2011年6月，华润无偿获得北药集团1%的股权，从此华润正式入主双鹤药业。公司业务主要包括大输液业务与制剂业务。大输液业务处于行业第二的位置，近年来稳定增长，公司制剂业务主要布局慢病与儿科领域，公司新产品逐步进入成长期，未来有望多点开花。2015年初华润集团新董亊长上任，同时唯一兼任了华润医药的董亊长，4月20日公告收购赛科药业，显示出重点发展和改革华润医药的态度，我们判断华润双鹤除了在资产整合和外延并购上的步伐加快以外，国企改革预期强烈，有望完善管理层激励机制。

　　就基础输液而言，包材更迭的周期当中，只有能够把握住新的包材形式才能够获得超额利润。“吹灌封”三合一技术（简称BFS）契合国家政策方向。是目前全球最高标准的无菌生产工艺，是未来包材的重点发展方向。

　　公司最新包材产品BFS（三合一）由于上半年招标省份较少，仅在吉林与湖北招标中中标，且执行日期从8月份开始，导致上半年业绩不达预期。

　　我们认为下半年各省份招标节奏加快，BFS有望加快放量。

　　公司制剂业务主要涉及心脑血管、内分泌、儿科、抗感染等大用药领域。我们认为，在心血管药、肿瘤、内分泌等慢病领域布局的企业，公司既有市场空间极大的慢病用药，也有未来潜力很大的儿科用药，我们看好公司在制剂业务的布局，随着低价药政策的逐步推进，以及收益于中国人口老龄化进程的加快，未来有望逐步贡献利润。

　　盈利预测：

　　预测15-17年EPS0.95/1.13/1.33，对应目前25.65元股价的动态PE为28/23.4/20倍，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：

　　招标和国企改革不及预期；大输液行业整体低于预期；药品注射剂风险。