深圳国企改革概念股有哪些？深圳国企改革概念股解析(2)

　　深圳机场：A股策略研讨会2015快评

　　高峰小时飞机起降或有25%上调空间

　　由于2015H1高峰小时起降上调至48架次，2015H1公司飞机起降、旅客量分别同比增长11%/13%。8月起至今年底，由于受到民航局处罚，不增加新时刻，我们预计2015下半年公司飞机起降及旅客量同比增速或低于上半年。我们预计，2016年春节起，高峰小时起降架次有望继续增加，现在的48架次较上限的60架次有25%的提升空间。

　　国际旅客量占比有望大幅提升

　　2015H1，国际航线旅客同比增长超40%，但在旅客量中占比仅5%；我们预计，随着国内低成本航空公司在深圳机场设立基地，拓展东南亚、台湾、日本和韩国航线，公司国际旅客量占比或将持续提升，2020年有望达到或超过10%，国际旅客量高增长对航空性收入、商业租赁及广告收入将有推动作用。

　　短期将无大的资本开支，ROE有望持续提升

　　我们预计：2015年公司航站楼产能利用率或达72%，产能富裕，2015H2-2018年将没有大的资本开支，公司ROE有望持续提升；2019年，公司或建造产能为1000万人次的卫星厅，资本开支约为20亿元；我们预计，2015年公司业绩有望同比增长44%，2016/17年业绩或保持较快增长（25%/17%）。

　　估值：目标价12元，维持“买入”评级

　　我们2015-2017年盈利预测0.18/0.23/0.27元。基于瑞银VCAM工具（WACC7.6%）通过现金流贴现法得出目标价12元，维持“买入”评级。

　　盐田港：投资棋盘洲港，布局长江经济带

　　港口高速仓储三维一体，利润来自控股公司投资收益：公司主营业务主要包括港口建设与经营业务，持股盐田国际集装箱码头、盐田西码头、曹妃甸港口、惠盐高速等公司，合营公司与子公司投资收益是盐田港收益的主要来源，2011-2013年投资收益占营业利润比重为66%、75%、72%。公司前三季度投资收益2.7亿元，同比增长6.8%，中报投资收益为1.6亿元，其中盐田国际投资收益1.1亿元，同比增加24%，主要原因是所得税缴纳减少，曹妃甸投资收益0.3亿元，同比减少20%，主要原因是集装箱码头投产折旧增加，人工成本提高。

　　投资棋盘洲港项目，布局长江经济带：公司投资4亿元与黄石市交通投资公司成立棋盘洲港公司，注册资本5亿元，占比80%，批准该公司投资不超过6亿元于棋盘洲港项目。黄石市岸线长度73公里，占湖北省长江经济带7%，湖北省占长江干线约1/3。黄石市政府承诺不再批准新码头，并将所有货量转移至棋盘洲港区。公司战略性布局长江经济带效果值得期待。

　　盐田港吞吐量逐渐下滑，惠盐高速免费恐成趋势：全港口业吞吐量增速维持平稳增长，盐田港所在深圳市货运吞吐量增速前11个月呈现负增长，广州货运吞吐量今年增速在4%-6%之间，湛江港今年吞吐量增速在14%-16%；12月25日，盐田全面改革深化会议表明盐田坳隧道收费站将在2015年2月1日前取消收费，该隧道是惠盐高速的一部分，原有收费标准为单程小车5元，大型拖车30元，高速全程收费75元。隧道免费将冲击高速业务，但利于盐田港吸引船舶停泊。

　　投资建议：中性-A 投资评级，6个月目标价12元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为-1.3%、0.3%、2.0%，净利润增速分别为5.5%、3.6%、5.1%；首次给予中性-A 的投资评级，6个月目标价为12元，相当于2015年55倍动态市盈率。

　　风险提示：全球经济复苏不及预期，长江经济带效果偏弱

　　天健集团公司半年报：广州项目结转推动业绩大幅增长

　　投资要点：

　　事件。公司公布2015年半年报。报告期内，公司实现营业收入27.4亿元，同比增加54.1%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比大增5.43倍；实现基本每股收益0.40元。

　　2015年上半年公司房产结转增长推动下公司营收增54%，结算毛利率较高使得公司净利润大幅增加5.43倍。2015年上半年，公司启动“十三五”发展战略规划编制，探索产业转型升级。公司加大对PPP项目、产业地产，健康、医疗、养老、社区O2O等业务领域的探索力度。根据公司的战略构想，集团管控模式逐步向战略管控和财务管控模式过渡。截止报告期末，公司在建工程64项，合同金额104.68亿元。2015年上半年，公司在售楼盘8个，在建项目6个。

　　2015年6月，公司获得上海浦东权益建面2.41万平的地块。2015年以来，公司通过参股前海光大介入医疗健康产业。2015年7月，公司《福田区莲花街道天健工业片区城市更新单元规划》获得通过。2015年7月，公司因实施2014年度利润分配而调整发行价和发行股数。2015年7月14日，公司公告称，公司实施2014年度利润分配方案后，公司本次非公开发行股票发行价格由7.49元/股调整为7.26元/股；公司本次非公开发行股票数量由不超过2.94亿股调整为不超过3.03亿股。

　　投资建议：国企改革标的，维持“买入”评级。公司是深圳国资委控股下的，主营建筑施工、房地产开发和商业运营一体化的城市综合运营商。其中建筑施工业务拥有总承包特级资质；房地产业务集中在深圳、长沙、南宁、广州等地。近期，公司收购粤通公司延伸市政产业链，借助达实智能（13.69 -0.36%，咨询）提升智慧城市建设能力，定增引入多家创投企业，实现管理层持股。目前，深圳国资委实际控制公司36.35%，公司有望成为深圳国资委旗下的主要地产上市整合平台。我们预计公司2015、2016年EPS分别是1.17和1.54元，对应RNAV是20.38元。截至8月26日，公司收盘于13.93元，对应动态市盈率分别为11.9倍和9.0倍。考虑到公司有望受益于深圳国资改革，我们以2015年20倍动态PE估值，即23.4元作为目标价，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。

　　深圳能源：机组地域优势明显，电改助力业务爆发

　　公司是深圳市国资委旗下综合型公用事业提供商

　　公司是深圳国资委旗下电力生产与垃圾焚烧服务提供商。承担深圳当地40%以上的年均用电负荷和73.4%生活垃圾焚烧处理量。电力业务是公司目前利润核心。2015年上半年公司电力业务（剔除垃圾发电）贡献归母净利润合计为7.2亿元，占归母净利总额的70.6%。来自长城证券的投资收益为1.6亿元，占归母净利总额的15.3%。垃圾发电对利润贡献为7.2%。l火电业务：地域优势明显，燃料成本持续下行。