钢铁概念股结构性整合大幕拉开 钢铁概念股龙头解析

　　钢铁概念股结构性整合大幕拉开 钢铁概念股龙头解析

　　编者按：2015年对钢铁行业而言又是困难的一年。上半年，全国粗钢产量4.1亿吨，同比下降1.3%，这是粗钢产量近20年以来首次下降。中钢协判断，继2013年粗钢达到表观消费峰值年后，2014年很有可能是我国粗钢产量进入峰值区的标志。按照国外经验，粗钢产量达到峰值以后，将在峰值附近波动一定时期以后呈现下降趋势。

　　供过于求仍是行业最大问题，钢材价格持续创出新低。今年上半年，钢材综合价格指数下跌势头不但没有减缓，反而更加剧烈，跌幅达19.7%，已经超过去年全年16.2%的降幅。

　　同期，铁矿石价格降幅却较小。尤其是4月份以后，中国铁矿石价格指数涨幅高达26.4%，而同期钢材综合价格指数下跌10.2%。在此背景下，钢企主营业务亏损加剧。上半年，大中型钢铁企业实现利税390.5亿元，同比下降14.1%；而主营业务亏损216.8亿元，增亏167.68亿元；亏损企业43户，占统计会员企业户数的42.6%。

　　因此，“十三五”规划中，化解产能过剩将是一个重点。中钢协认为，钢铁产能过剩短期不会消除。

　　大型结构性重组势在必行

　　中钢协副会长朱继民透露，“十三五”钢铁行业要进行大型结构性重组。“区域性的、大的专项品种，以及企业结构性重组。现在钢铁行业太分散，行业不好时，企业间盲目竞争，无序竞争。”

　　钢铁行业产能较为分散，国企产能约占一半，因此钢企兼并重组一直是行业的热点话题。但是，国有钢企兼并重组成功案例寥寥无几。有的虽然表面上合并了，但实际运营仍然各自独立，并未进行有效整合。

　　朱继民表示，钢企重组很难，但还要推进，否则行业很难走出困境。

　　此前，曾有市场传言，行业前三的宝钢和武钢将重组。昨天，朱继民回复记者称，目前两家重组在企业和官方层面都没有得到证实。

　　创新力度亟待加强

　　目前，中钢协已建立了几个产业技术创新联盟，钢铁创新取得了一定成效，但就产业转型升级和产业发展需要来讲，还要进一步深化。

　　以钢结构的推广为例，目前我国钢结构推广应用进展还较慢，虽然在超高层、大跨度空间结构、工业厂房等领域已有广泛应用，但是在住宅、城市建设等方面的应用仍有广阔的提升空间。

　　下一步，钢铁行业要依托已建立的产业技术创新联盟，通过上下游产业的合作与协同，继续推进钢铁产品的研发与应用，着重于扩大高端产品的应用范围，提高钢材产品的应用效率，推进钢铁产品全生命周期的减量化与绿色化。

　　同时，解决高端产品同质化竞争的模式与方法，通过产品研发与应用的协调，从源头破解恶性竞争的难题，通过产品的评价规范，引导产品的应用。

　　钢铁概念股个股解析：

　　大冶特钢（000708）：逐步进入盈利恢复期

　　基于下游需求回落超预期，我们下调公司核心假设并对应下调2012-2014年每股收益分别至0.82、0.99、1.18元，下调幅度分别为15%，39%，38%。同时根据可比公司目前15倍的估值水平，下调公司目标价至12.30元，维持公司买入评级。（东方证券 杨宝峰）

　　中原特钢（002423）：子公司整体搬迁符合战略规划

　　子公司搬迁对经营业绩影响不大，政府有偿收购或增厚明年业绩：表面上看，2011年兴华公司实现净利润0.52亿元，占公司净利润的57.32%，但兴华公司主要利润来源为出售三一重工股票所得，扣除这部分收益后，兴华公司净利润占公司净利润的比重并不大。由于资产搬迁并不影响公司持有股票的投资收益，同时公司将采用分步的方式进行搬迁，因此预计本次搬迁对公司经营层面的影响并不大。

　　不过政府将对本次搬迁给予政策上的支持，济源市政府意向在2亿元以内，对兴华公司搬迁后的原土地及厂房等附属物进行有偿收购。因此，短期内或增厚公司利润水平。根据我们的测算，如果本次搬迁处置资产按商业性资产出售，则将明显增厚公司2013年净利润，而如果按照政策性资产处置，则对公司净利润水平影响较小。

　　总体来看，我们尚不确定本次搬迁所处置资产按何种方式补贴，搬迁事件导致的营业外净收益难以估计。同时，从近年子公司的经营业绩来看，即使搬迁对生产造成一定影响，公司的营业收入可能会相应的下降，但对净利润影响应该不大。

　　更为重要的是此次搬迁早已纳入2011年6月3日河南省政府与中国兵器装备集团公司签订的战略合作协议，符合集团公司的战略规划和受到当地政府政策上的积极支持。兴华公司的整体搬迁有利于实现公司现有业务的有机整合和加快产品结构升级和调整。

　　期待主业复苏与募投项目逐步释放，40亿意向订单协议有望使公司收入“十二五”期间翻番：公司募投项目虽低于预期但仍在稳定推进之中;40亿意向订单推动下，首先公司规模有望得到迅速扩张，其次高端产品的比例与品种将都有可能迅速扩大，这将更进一步利于公司在国内锻造行业地位的巩固与迈进。

　　金岭矿业（000655）：未来看好新疆矿区产能释放

　　铁矿石价格大幅下跌致三季度业绩下滑。今年三季度国内铁精粉价格同比下降26%，前三季度铁精粉价格累计下跌12%，受其影响公司销售收入、净利润与去年同期相比大幅减少;同时，铁矿石与粗钢产量联动明显，公司三季度铁矿石产量较去年同期持平，环比略有回落，测算公司三季度吨矿净利为184元/吨，同比下降116元/吨，环比下降37元/吨。铁矿石价格大幅下降使吨矿净产量和净利双降是使业绩大幅下滑的最主要原因。

　　未来看好新疆矿区产能释放，关注基础设施建设进程。公司位于新疆的金钢矿业生产与二期勘探工作有序进行，同时位于喀什工业园的球团矿项目也正在加紧建设，未来喀什“特区”发展将给公司新疆矿区业务带来有力支撑，但短期运营受基础设施条件限制，未来产能释放程度受地方政府基础设施建设完善进程影响。

　　维持盈利预测，维持“增持”评级。受QE3情绪影响，国内铁矿石价格在9月上涨12%，涨幅达年累计跌幅的一半，但由于钢铁供需面并未出现实质性好转，未来铁矿石价格恐重返低位震荡，我们维持公司2012、2013年盈利预测EPS0.42、0.40元，对应PE26、27X，维持“增持”评级。（申银万国 毛深静）