智能制造试点示范项目名单公布 智能制造概念股有哪些？(3)

　　盈利预测与估值：我们预计公司2015-2017年的EPS 分别为0.68元、0.91元和1.16元，同比增长33/34/28%，考虑到特变进一步做大做强新能源业务，在海外输变电工程方面积攒的经验和口碑将大幅受益一带一路战略推进，给予2016年24倍PE，目标价22元，维持买入评级。

　　风险因素：电网投资不达预期、光伏项目实施不达预期

　　天地科技：煤炭清洁利用有效整合 期待深化国企改革

　　天地科技 600582

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2015-06-15

　　收购煤炭科学技术研究院，集团整合上更上一层楼。天地科技拟以现金方式收购中煤科工集团全资子公司煤炭科学技术研究院有限公司以及全资子公司中煤科工集团上海有限公司的股权，煤科院公司2014年收入11.33亿元，净利润1.38亿元，主要从事煤炭清洁利用、矿山安全及自动化与信息化等技术研发和推广应用。上海分公司2014年收入6.24亿元，净利润0.15亿元，主要从事胶带输送机、煤矿电液控制及矿用产品检验检测等业务。通过此次收购，煤科研究院实现了上市，煤炭清洁利润资产得到有效整合，将有效增强公司盈利能力。

　　煤炭清洁利用技术有效整合，有望在我国能源结构调整中发挥重要作用。煤炭科学研究院是我国煤炭行业唯一一家大型综合性研究机构，下属的节能分院在煤粉锅炉技术方面拥有行业最领先的技术，能够在远高于环保标准下实现煤炭的清洁燃烧利用，成本只有天然气的三分之一到四分之一。天地科技将从事煤炭洗选的唐山院与北京华宇进行整合，形成系统的煤炭洗选业务，提高煤炭的利用效率。政府对清洁能源重视程度逐渐提高，尤其是京津冀地区环保投入增加，天地科技的煤炭清洁利用技术有望在我国能源结构调整发挥重要作用。

　　深化国企改革值得期待。中煤科工集团作为我国唯一的大型煤炭机械与工程服务央企，2013年利润已经达到30亿元，天地科技是集团唯一的上市平台，集团未来有望实现整体上市。天地科技作为我国先进煤炭开采及清洁利用技术的领军企业，一直在积极探索国企改革的新模式，未来如果能够实现员工持股、公私合营等改革模式，将极大的提升公司的盈利能力，不断为公司带来改革红利。

　　维持买入-A 评级。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.85元、0.96元、1.05元，行业平均估值水平为35-40倍，公司拥有行业最强的煤炭清洁利用技术及国企改革资产注入的预期，我们认为公司估值水平应该在40-45倍，对应目标价34.00元-38.25元，维持买入-A 评级。

　　风险提示：煤炭价格大幅下降，煤粉清洁燃烧技术推广不达预期。

　　康缘药业：困境寻变 价值重估 维持“买入”

　　康缘药业 600557

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：谢刚 撰写日期：2015-06-24

　　投资要点

　　事件：2015.6.15-19，康缘药业股价下跌18.7%，同期医药生物（申万）下跌13.5%，康缘药业跌幅超板块5 个百分点。

　　点评：作为我们前期重点推荐的个股，作为此轮行情第一个也是唯一坚定推荐康缘药业的团队。2015.5.18推荐以来，公司股价一度上涨超过30%。作为基本面稳健、且新的战略布局持续推进的个股，我们认为大幅调整提供了绝佳的介入良机。公司作为稳健成长的中药细分领域龙头，在此轮牛市行情中被严重忽视，基于如下逻辑我们继续维持“买入”评级，1）处方药面临系统性政策风险下，公司凭借极具优势的产品组合和积极的销售激励政策，有望保持20%左右的业绩增长;2）新的战略设想持续推进，2015-17年有望逐步落地。我们认为公司在加强内部修炼（销售结构调整、研发管理效率优化、线下医生资源整合）的同时，逐步放开思路，围绕创新中药为主，积极探索新领域、新模式，未来3-5 年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企。

　　2015 年，在“药品上市再评价+销售激励+空白覆盖提升”的驱动下，我们预计热毒宁有望销售15 亿元左右，YOY20%左右。随着2015 年医改推进，市场认为中药注射剂面临较大的降价压力，如热毒宁注射剂，在高基数下压力更大，基于以下几点，我们认为公司热毒宁2015-17 年仍有望保持20%左右的增长;1）质量可靠，疗效明确，西医认可。康缘药业热毒宁注射液2014 年完成了153 例治疗登革热的循证医学研究，2015 年计划继续开展以退热为核心的上市再评价工作，同时加强对临床的指导和专业化宣传，促进产品上量。2）加强销售激励，拓展民营医院市场。民营医院在医疗机构中的服务占比持续提升，公司计划给予积极的优惠政策，以加强对于民营医院的销售上量，我们预计民营医院将成为热毒宁销售增长的增量市场。3）加强多科室开发、空白覆盖提升。热毒宁目前70%左右的销售来自于儿科，后续会持续加强以退热为核心的多科室开发推广工作，我们预计多科室开发部分有望保持30%以上的增长。公司在黑龙江、重庆、湖南、湖北等地区医院覆盖不足，后续计划持续加强这些区域的医院覆盖，以保证热毒宁增长的持续性。

　　医保驱动，尤赛金（银杏二萜内酯葡胺注射液）销售实质推进第一年，2015 年销售有望突破1 亿元。尤赛金一直是投资者重点关注的品种，2013-14 年因为招投标进展缓慢，公司产品一直没有形成规模销售，我们认为随着公司6000 例安全性试验的完成以及进院工作的推进，2015 年有望形成10-15 家月销售1000 支的医院客户，保证2015 年销售达到1 亿元左右。市场销售快速推进的原因：1）质量有保证，利于学术推广：2014 年完成了6000 例安全性试验，2015 年公司又启动了3400 例的神经保护循证医学试验。2）2014 年奠定了市场上量的客户基础：2014 年尤塞金销售形成2-3 家的上200 支的医院、同时江苏自营开发了40家医院，2015 年有望完成90 家医院的开发目标，随着2015 年底新的招标工作推进，有望快速放量。3）医保工作持续推进：江苏、四川的医保工作已经启动，我们预计今年中旬有望完成江苏省医保的进入工作，同时凭借自身在江苏省较强的政府事务关系和务实的创新研发优势，有望排他性高调进入，确保2015 年快速放量。

　　战略方向明细，未来3-5 年内有望打造中药、生物药+大健康+互联网电商的平台型企业。在集团层面，公司积极探索新领域、新模式，并希望在合适的时机纳入上市公司。1）生物药领域加强研发和并购：基于公司自身资源、研发优势的分析，集团层面积极开展生物药领域的探索，我们预计未来3 年有望形成具备一定核心竞争力的生物药平台，并纳入上市公司。2）大健康领域拓展：集团层面积极进行产品梳理和产业化推广工作，同时进行大健康服务领域的尝试，我们预计未来3-5 年有望形成大健康领域形成一定的规模，适当时机纳入上市公司，提升上市平台的竞争力。3）互联网电商探索：公司2014 年年报提到在互联网电商领域的探索，我们预计借助公司自身在妇科、骨科等领域丰富的线下资源，有望在未来1-2 年内有望实现资源整合，逐步打造公司新的营销模式和生态圈。