新能源汽车概念股有哪些?新能源汽车概念股龙头最新一览(2)
估值水平在新能源汽车板块和汽车零部件板块均处于相对落后状态,具备较强估值修复预期:松芝股仹是一家新能源汽车关键零部件公司,目前的市盈率水平无论是在汽车零部件板块还是在新能源汽车板块均处于下游水平,存在较强的估值修复预期。进入2015年下半年,新能源汽车产销将进入高峰期,估计政策利好也将同步释放,市场对新能源汽车的乐观情绪有望被再次点燃,公司估值水平低于行业平均值,具有较强的吸引力。
调整融资方案将更好支持长期収展战略。近日公司主动撤回此前的非公开収行方案,幵将对融资方案进行调整,以更好地支撑2020年百亿销售目标。考虑到公司2014年营收25.3亿元,我们认为单纯依靠现有业务难以支持未来収展觃划,幵购产业链中相关企业是大概率亊件。
投资建议:松芝股仹是专业车辆空调制造商,同时也是国内最大的大中客车空调制造商。目前公司战略布局已基本完成,各业务板块均面临重大机遇,新的成长空间正在打开。预计2015/2016年EPS分别为0.78元/0.98元,维持“推荐”评级。
风险提示:1)电动空调市场竞争加剧;2)铜、铝等原材料价格上涨。
宇通客车:2015年有望继续受益于新能源客车的放量增长
我们预计宇通客车2015年新能源客车销量仍有望实现100%增长。
2015年3月18日,交通部发布《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见》,该意见提出到2020年,新能源城市公交车总量要达到20万辆。2014年我国新能源客车行业销量约为18,637辆,其中宇通客车销量为7405辆,市场份额接近40%。我们预计宇通凭借其在客车行业内技术、渠道以及品牌优势,仍将继续保持其绝对的领先份额,随着公司纯电动客车E7的放量,我们预计其2015年销量将达到1.5万辆,同比增长100%。
我们预计公司2015年客车总销量将同比增长8.4%。
我们预计公司2015年客车总销量将同比增长8.4%至66,558辆,主要原因在于:1)受益于新能源公交客车的持续高速增长,我们预计公司公交车销量将同比增长10%左右;2)受益于国内消费升级以及旅游人次的稳定增长,我们预计公司团体以及旅游客车的销量仍有望保持15%的稳健增速;3)此外,我们认为随着安全法规的进一步完善,国内校车的普及率仍有较大的提升空间,我们预计公司校车销量仍将保持20%的快速增长;4)但是受高铁建设以及宏观经济低迷拖累,我们预计公司的长途客车销量或将同比继续下滑5%左右。
受益于产品结构提升,公司利润率有望稳中有升。
新能源客车的售价以及单车利润均远高于传统客车,公司新能源客车的占比有望从2014年的12%大幅提升至2015年23%,我们预计产品结构的提升将拉动公司ASP 提升3%左右,同时考虑到钢材等原材料价格依然保持在低位,我们预计公司毛利率将由2014年24.3%提升至2015年24.7%。
估值:重新覆盖给予“买入”评级,目标价36元。
我们的目标价是基于瑞银VCAM 贴现现金流模型(WACC 为8.2%),对应公司2015E PE 16.6x。
上汽集团:平稳的龙头,可关注“互联网+”项目及较高的现金股息
结论与建议:上汽集团系国内乘用车龙头,与大众、通用两大外资的合作奠定了其地位,目前进入主业的平稳期;不过与阿里合作的智慧汽车以及自主旗下新能源车仍值得关注。14年度近6%的股息率也颇有诱惑力。
预计公司2015、16 年EPS 分别为2.78 元和3.13 元,YoY 分别增长9.6%和12.7%;目前15、16 年P/E 为8.7 倍和7.7 倍,维持买入投资建议。
智慧汽车在路上:上汽与阿里各投10 个亿,投资研发互联网智慧汽车,预计样车会在16 年8 月推出,3~5 年内完成简单路况的智慧驾驶;集团希望将这个合作专案推广为一个研发智慧汽车的平台;传统汽车门槛并不高,我们认为阿里的互联网技术及资源更为重要。
新能源汽车电池瓶颈打开:14 年销售e50(23.5 万元,实际续航120km左右)5~6 百辆,R550(25~26 万)约2000 辆,15 年电池产能瓶颈缓解后 550 销量会有增长(群益预计年销量可以达到8000 台左右)。燃料电池车14 年销售6 辆,15 年会继续卖给专业机构、政府部门等,预计有几十辆的销售。政府目前增加了对新能源及混动客车、计程车的运营补贴,有利于新能源车的增量。
合资稳健,官方降价抢市场:上汽集团整车业务以上海大众和上海通用为主,前4 月两者贡献销量占比为60.6%,VW 和GM 近年来产品布局完善,基数较大,加之自主品牌的竞争,导致其增长放缓,不过其盈利仍是集团营业利润的主体(60%)。截至4 月底 通用、大众厂家和经销商库存约1.7~1.8 月,略高,但仍可控;集团先后宣布上海大众Polo、途安、上海通用11 款车型官方降价,幅度在1~3 万不等,也是针对兴起的自主品牌(主要为SUV)予以针锋相对,不必悲观解读。
自主加码低端战略,增量可期:集团自主品牌乘用车一直以来较为弱势,荣威、MG 的高端车战略幷不达预期,不过上汽通用五菱10 年发布“宝骏”品牌后,转身开始投入自主品牌低价市场的竞争,前4 月完成12.7 万辆销售,成为新的增量来源。
产业链完整,PV、CV 偏科明显:上汽集团商用车并不强,前4 月累计仅4万辆,近年新发布的大通(Maxus)品牌效果亦表现平平。而在零部件方面集团覆盖较为完善,除了玻璃、轮胎外,其余皆可自行或合作生产。集团另有安吉物流,承运集团内外整车、零部件物流运输,14 年承运量650万辆,为全球最大。
产能较为充裕,15 年600 万辆销售目标:通用武汉、大众长沙新厂开工后,集团现有510 万辆产能,250 天*2 班,16 年通过技改会有10%左右的扩产。集团表示15 年完成600 万辆产销有一定的难度,经济大环境是主要的障碍。14 年通用、大众 51%~52%销量在一、二线城市,14 年中国增购、换购比例在16%左右,这是发达地区的主要驱动力;通用五菱基本在三、四线城市,合资品牌管道下沉也会注重这一市场,未来竞争会加剧。
金融业务发展较快,线上线下网路继续扩张:行销网路方面,集团现有100 多家2S 店,针对过了质保期的客户资源,推出“车享网”用以售前、售后资料收集分析。金融业务方面,拥有上汽财务公司(企业内部银行,消费者大众、自主汽车金融贷款,渗透率在17%),上汽通用金融公司(国内第一家,最大规模,渗透率12%);另于硅谷设立上汽投资公司,搜寻汽车相关产业链的外延式幷购及合作可能性。
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