钢铁合并概念股有哪些？钢铁合并概念股个股解析(3)

　　略有不同的是，公司7 月热轧价格下调幅度相比宝钢更大，并且年初至今已累计下调380 元，这或与不同区域供需状况有所差异相关，也侧面反映了作为公司主要产品之一的热轧形势仍不算乐观。

　　取向硅钢方面，在前期一系列价格上调动作之后，公司本月公布硅钢价格维持不变。结合宝钢也大幅缩小取向硅钢价格上调品种范围来看，国内硅钢两大龙头在取向硅钢产品价格上不约而同的谨慎表现或多或少流露出一贯强势的取向硅钢价格逐渐疲弱的迹象。

　　预计公司 2015、2016 年实现EPS 为0.18 元、0.21 元，维持“推荐”评级。

　　包钢股份：钢铁行业整体低迷 导致公司业绩下滑

　　包钢股份 600010

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波，吴漪，丁士涛 撰写日期：2015-05-07

　　事件：

　　2015年04月29日，包钢股份发布2014年报，公司2014年完成营业收入279.91亿，实现扣非后归母净利润2.86亿元，折合基本每股收益0.0125元。公司于2015年4月29日发布2015年一季度报，公司一季度完成营业收入65.69亿元，实现扣非后归母净利润319.2万元，折合每股基本收益0.0006元。公司整体业绩低于我们此前预期。

　　点评：

　　2014年钢材市场持续低迷，公司产品利润缩水严重。

　　按照公司13年年报中披露，2014年整体经营目标为实现营业收入432亿元，利润总额10.28亿元。但是，公司2014年实际营业收入仅298亿元，实现利润总额4.22亿元。分别占比2013年底预计数的68%，41%。公司未能全面实现年度经营目标，主要是2014年钢铁市场持续低迷，钢材销售价格继续下跌，虽然公司强化管理、加大降本增效力度，但仍无法弥补钢材价格下降及国内钢材市场疲软等客观因素影响，使得公司未能完成经营目标。

　　管理层2015年业绩预期中性偏乐观。

　　按照公司14年年报中披露，公司2015年计划产铁1300万吨、粗钢1316万吨、销售商品坯材1240万吨、营业总收入368亿元、利润总额8.35亿元。我们认为，在目前钢铁行业整体产能过剩，环保压力逐步加大，钢材价格因需求疲弱而不断走低的大背景下，公司2015年业绩预期相对偏于乐观。

　　进口矿价格进一步走低，公司精粉自给率优势逐渐被削弱。

　　2014年随着世界四大铁矿石巨头的联合作战，进口矿价格进一步下跌，价格相对于年初跌幅超过50%。按照目前的进口矿价格，公司此前75%的精粉自给率所带来的成本优势已越发变得不明显。

　　盈利预测及评级：我们预计公司15-17年EPS分别为0.04、0.05、0.03元。考虑到公司完成白云鄂博稀土尾矿资源整合后，将成为北方最大稀土资源型企业，继续维持“增持”评级。

　　风险因素：钢铁行业继续低迷，普钢产品价格持续走低。

　　马钢股份：高铁/动车车轮做大做强

　　马钢股份 600808

　　研究机构：国金证券 分析师：杨件 撰写日期：2015-06-01

　　事件

　　公司发布收购公告，与晋西车轴股份有限公司在北京产权交易所的组织下，签署《产权交易合同》，公司正式收购晋西车轴持有的马晋公司50%股权。

　　评论

　　扩张车轮产业链。本次收购完成后，公司将进一步增强车轮及相关铁路产品的技术力量。特别是在中国高铁“走出去”步伐加快的背景下，对公司打造轨道交通装备制造平台具有重要意义。

　　马晋公司主要从事国内外铁路需要的各类货车轮轴、客车轮轴、城市轨道交通用轮轴、高速动车组轮轴和机车轮轴等全谱系轮轴，以及转向架等轨道交通装备的研发、制造和维修。

　　根据公开挂牌结果，晋西车轴将马晋公司50%股权以人民币17，421.1万元的价格转让给公司，完成收购后，公司持有马晋公司的股权比重将由50%增至100%。

　　进一步转型轮对系统供应商。公司战略目标即为打造世界级车轮及相关铁路产品品牌，成为世界高端车轮领先企业。作为一系列转型/合作措施，除本次收购外，公司已完成对法国瓦顿公司的收购。未来有望进一步向高端轮对市场进军，实现产品结构升级进而打开国际市场。

　　法国瓦顿公司与日本新日铁住金、德国BVV 公司、意大利卢奇尼公司并称为世界四大高速轮轴制造企业，主要产品为车轮、车轴及轮对系统等。瓦顿高铁车轮创造过世界最高试验时速574.8公里/小时，其在高铁车轮、车轴和轮对方面拥有全球领先的核心技术。

　　通过此次收购，全盘接收世界知名厂商高铁轮轴系列技术专利，打破国外长期技术垄断局面;并借助瓦顿原有在世界40多个国家和地区的销售网络以及各个国际铁路组织中的地位，大力推动中国高铁技术及产品走出去。因此，本次收购对公司甚至于对中国高铁“走出去”战略而言意义重大。

　　动车、高铁车轮空间广阔、业绩弹性大，是未来重要看点ü 根据公司年报信息，目前公司大功率机车轮通过CRCC（中铁检验认证中心）认证并实现批量使用，250km/h 动车组车轮装车试运行，350km/h 高速动车组车轮试制达到技术标准。我们认为，虽然公司上述产品尚未批量供货，但公司已具备领先技术实力、有政策支持、研发推进可期。

　　高铁车轮、车轴及轮对系统作为典型的高附加值、高利润产品，其盈利能力相当可观。据了解，动车组车轮价格比普通产品贵1-2倍（普通车轮售价在8000-9000元/吨，动车车轮为约2万元/吨;高铁车轮则达到6万元/吨，进口产品约在10万/吨），其毛利率水平30%左右，吨盈利较普钢高出数十倍乃至百倍。

　　我们测算未来高铁、动车车轮的国内外年均总需求超过80万吨，市场空间广阔。根据售价及毛利率测算，动车、高铁车轮对马钢业绩弹性为0.019元/万吨，假设其在国内、出口市场市占率均达到50%，则对应的年EPS 空间为1.03元，故公司业绩进而股价均具备较大提升空间。

　　投资建议

　　预计 15、16年EPS 分别为0.01元、0.02元，维持“买入”评级。