中报高送转概念股最新一览_中报高送转概念股解析(3)

　　公司机加工能力突出，精密齿轮制造能力或将超市场预期。公司前期已开发出多个型号的机器人减速器并基本完成了从实验室测试到客户现场测试的过渡。公司承担了“863计划”课题“机器人RV减速器研制及应用示范”，旨在实现批量化生产并逐步替代进口，凭借着公司在齿轮领域多年的行业经验的积累，公司有望在高精尖的RV减速器领域获得产业化突破。此外，公司的高铁齿轮获得采埃孚公司的首批订单，预计年内将获得大额订单，未来有望实现批量供应，从而实现高铁齿轮的进口替代。我们预计，随着减速器和高铁齿轮两大高端齿轮逐步获得市场认可，公司的机加工和精密制造能力将逐步被市场认知，从而有望实现对公司估值的重新定位。

　　公司短期业绩增长稳健，长期规模增长可期。齿轮制造是一个重资产行业，行业的壁垒在于资金、技术、客户认可、行业经验等多个方面，行业竞争格局相对来说比较稳定。公司前几年基本完成大客户布局后，已经逐步进入了大客户采购的放量期，随着公司规模的逐步增长，大客户的采购有望随之增长，每年的增长相对较为稳定，我们认为公司未来几年的主业稳健增长值得期待；同时，根据公司的长期战略规划，除做大汽车齿轮和高端齿轮外，公司也可能通过外延扩大产业规模。我们认为公司的管理层专注、务实、执行力强，公司的长期增长同样值得期待。

　　投资建议

　　看好公司未来成长性，上调评级至“买入”。根据我们的盈利预测，公司2015-2017年的EPS分别为0.59、0.77、0.95元，我们认为公司的拐点已过，未来的成长空间仍然很大，看好公司在高端齿轮产业化上的突破，未来一段时间或将迎来较多催化因素，上调公司评级至“买入”，6个月目标价为30元，对应2015-2017年PE分别为50、39和30倍。

　　龙津药业：中药注射剂为主，细分领域龙头

　　公司概况。

　　龙津药业主营天然植物药及化学药品的研发、生产和销售，还有部分研发服务。公司目前有十种产品，包括注射用灯盏花素、注射用降纤酶和注射用甲硫氨酸维B1等。其中，主打产品为龙津注射用灯盏花素冻干粉针剂。

　　公司竞争优势

　　核心产品优势。公司的核心产品为注射用灯盏花素注射剂，是灯盏花乙素的单体成分制剂，拥有化学药品注射剂的质量标准，纯度高、有效性强、安全性好、不良反应率低。

　　技术优势。公司拥有领先的灯盏花乙素提纯和制备工艺，拥有多项国家发明专利，公司参与起草的注射用灯盏花素标准被载入《中国药典》，成为注射用灯盏花素的国家药品标准。

　　销售模式。公司建立了比较完善的销售体系，销售队伍覆盖了全国30多个省、自治区和直辖市，通过采用区域化代理销售和学术推广相结合的模式，控制了销售费用的同时，保证了产品销售收入的增长速度。

　　募集资金投向 。

　　公司此次公开发行1675万股，发行价21.21元，募集的资金拟全部用于注射用灯盏花素生产基地项目的建设。早期项目建设资金来源于公司自筹，此次上市募集资金主要用于资金替换。

　　盈利预测及估值建议 。

　　我们预计公司14-16年摊薄EPS分别为0.95元、1.16元和1.39元，同比增长率分别为-15.36%、21.93%和19.70%，参照可比公司估值，我们认为公司合理的价格区间为29.00-40.60元，对应2014、2015和2016年的估值区间为30.53-42.74倍、25.00-35.00倍和20.86-29.21倍。

　　主要不确定性因素 。

　　药品降价风险、中药原材料价格波动的风险。

　　金一文化：生产、销售、商业模式创新多点布局，黄金珠宝新贵雏形已现

　　投资要点：

　　主要结论：生产、销售、商业模式创新多点布局，黄金珠宝新贵雏形已现。生产端，与沈阳机床（36.4 +1.73%，咨询）合作，以江苏金一智造公司为平台，探索高端装备制造在黄金珠宝行业的应用，为后续客户开发奠定生产工艺基础；销售端，通过兼并收购越王珠宝、宝庆尚品等扩大门店布局，未来还将通过产业基金进一步收购行业内优质标的，提升行业地位和市场占有率，为后续商业模式创新提供客户基础；商业模式创新方面，通过发展珠宝行业互联网金融，进一步整合行业上下游资源，同时规划发展线上业务，开展高端客户定制等。公司通过一系列动作，将打通珠宝行业内横向、纵向产业链，整合多方资源，黄金珠宝新贵雏形已现，未来市值增长空间已经打开。首次覆盖，给予“买入“评级。

　　公司是黄金珠宝行业新贵，创意设计能力突出。公司2014年1月27日上市，主营业务是贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售，定位于产业链中附加值较高的研发和销售环节，进行自主设计研发，生产环节采用委托加工方式，采用银行、邮政等渠道进行代销、经销，并通过自有门店销售，创立“金一”品牌，研发设计能力优势突出。公司上市前产品单一，以素金素银为主，以黄金、白银为主要原材料，与造币公司合作，产品注入传统文化理念，推广“福”文化。公司第一大股东上海碧空龙翔投资管理有限公司23.72%，第二大股东钟葱15.33%，实际控制人钟葱（控股碧空龙翔）直接和间接持股39.05%。2014年公司实现营收60.16亿元（+84%），源于加盟连锁业务拓展，净利润6800万元（-34%），主要受到黄金租赁业务带来公允价值损失影响，净资产8.9亿元。公司业务构成为纯金制品（收入占比49.7%）、珠宝首饰、投资金条、纯银制品、其他、邮票，2014年综合毛利率7.21%，净利率1.3%。

　　收购越王珠宝，实现珠宝品类全覆盖和直营门店扩张。公司以21.13元/股向越王珠宝股东增发3456.46万股及支付现金，购买越王珠宝100%股权，同时向向钟葱、陈剑波、越王投资、道宁投资、天鑫洋实业定增股份1419.74万股募集配套资金3亿元，用于支付交易的现金对价、中介费用、补充流动资金。越王珠宝交易对价约9亿元，对应2015年PE为15倍。2015年2月标的资产过户，越王珠宝成为金一文化的全资子公司，公司实现产品线由金银饰品向珠宝全品类的覆盖，直营门店数量大幅增加，销售渠道进一步拓展，降低对银邮渠道过于集中的风险。越王珠宝作为全国四大百年老字号珠宝品牌之一，立足于浙江优质市场，区域优势突出，原来的销售策略偏保守，未来提升空间大。越王珠宝业绩承诺2015-2017年扣非后净利润为5875、8000、10131万元，同比增速31%、36%、27%。