医院信息化概念股有哪些？医院信息化概念股个股解析(3)

　　风险提示：医疗新业务低于预期风险。

　　卫宁软件：业绩高增延续，商业模式悄然变革

　　报告要点

　　事件描述

　　卫宁软件公告2015年一季报，实现实现营收9654.52万元，同比增长86.35%，归母净利润1702.74万元，同比增长55.78%。

　　事件评论

　　业绩高速增长依旧，医疗IT行业高景气延续，及公司标准化产品策略、子公司并表是核心提振因素。卫宁软件2015年一季度实现营收同比大增86.35%，归母净利润同比增长55.78%，符合45%-75%的利润增速区间预测。目前公司的互联网医疗新业务正处于投入期，业绩仍主要来源于HIS、CIS系统等传统主业，公司业绩增速超过医疗IT约30%的行业增速，这主要受益于公司采取柔性化研发积累标准化程度高达80%的基线产品、扩建18个营销中心等内生方式，及外延子公司宇信网景、山西导通的并表提振。考虑到历史上上半年业绩仅占全年20%-30%，公司2015年业绩仍将保持快速增长，质地颇为健康。

　　再次强调卫宁在医院端的卡位价值，是医疗IT主业从管理走向临床，互联网医疗从医疗扩容至三医联动的核心优势。卫宁软件掌握全国3000家医院资源极具稀缺性，这是腾讯医疗、阿里健康等短期内无法复制的，据此卫宁软件亮剑互联网的路径已然清晰：1、医疗业务，继续加速HIS和CIS渗透，常态化外延加速囤积医院资源，医讯通等互联网化产品强壮原有产品线，并与医院实体结合形成O2O、B+B2C就医模式；2、医保业务，兼顾政府和保险公司两大埋单者，为江苏、浙江、上海、山东、山西、亳州、无锡等多省市搭建医保控费系统，为平安、太平、人保、人寿、中华财险等商保公司开发第三方核保核赔平台（TPA），将极大受益于“金保工程”二期项目的启动和医保监管需要；3、医药业务，携手阿里健康，珠联璧合完成前端卡位电子处方&后端药品配送，掘金万亿处方药新蓝海；4、健康业务，搭建以糖尿病为入口的慢病管理平台，对接医生、患者（康信APP）、药商，实现互联网医疗模式的快速变现。

　　互联网医疗最纯正的稀缺标的，商业模式正悄然变革，可适当降低高估值芥蒂，维持强烈推荐！若单纯从传统软件商业模式角度来看，卫宁的市值和PE的确偏高，而我们认为，卫宁的业务布局已经从软件转为互联网新模式，如慢病管控平台、保险理赔平台等，并已经布局健康服务业、医疗保险业、药品服务业三个万亿市场，从而打开数倍于传统业务的新市场。

　　公司商业模式的变革是估值提升的充分条件，维持强烈推荐！

　　和佳股份：获定增批文，战略加速推进

　　事件：

　　2015年6月5日公司收到中国证监会非公开发行股票的批复，核准非公开发行不超过4300万股新股，自核准日起，6个月内有效。

　　评论：

　　长期战略布局市场空间广阔，中短期业绩支撑度高，维持增持评级。公司整体医院建设订单充足，融资租赁等创新模式带动成长，维持盈利预测，按照最新股本2015~17年EPS 0.45/0.63/0.83元。公司战略布局移动医疗、血液净化与康复医疗三大平台，长期发展市场空间广阔，具备技术、模式竞争优势支撑，定增融资落地将进一步助力战略推进，维持增持评级，维持目标价45.34元。

　　定增落地加速医院整体建设与融资租赁。公司10亿定增项目分别为①4亿整体建设工程配套；②5亿融资租赁；③1亿偿还贷款。2015年1季度公司负债率为51.02%，资金已经成为业绩成长的重要瓶颈。

　　目前在手医院整体建设订单近30亿元，定增资金到位后，公司可加速工程进展和融资租赁配套，同时可利用富裕流动资金，探索新金融支持模式。

　　后续定增预计很快完成。按照融资规模上限10亿元计算，假设按照近期最高价40.36元的九折计算，（公司发行价格取自发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十，或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的百分之九十），预计新增股本2751万股，摊薄约3.6%。考虑公司资金需求较为迫切，而且二级市场定增认购活跃，我们预计定增将很快完成。

　　订单执行支撑中短期成长。公司是医疗器械上市公司中少数能实现持续快速增长的公司之一，目前在手订单继续支撑未来的高增长。截止2014年底，公司累计签订整体建设工程订单25.04亿元，2014年1年订单量就有近20亿元。高唐县人民医院、西安工人疗养院等订单陆续进入招标建设阶段，对公司中短期成长起到重要支撑。

　　风险提示：互联网医疗探索低于预期；应收账款增长过快风险；定增认购风险。