新媒体概念股个股解析_新媒体概念股一览(2)

　　风险提示：外延扩展低于预期，和狮门影业合作低于预期。

　　吉视传媒：产业链拓展加速

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-06-04

　　近日我们对吉视传媒（601929.CH/人民币19.15，未有评级）进行了调研。我们认为，公司是东北区域内较为优秀的传媒类企业。公司风格偏稳健务实。公司在院线联盟、宽带业务、有线电视终端等业务布局较好，未来具备较强发展潜质，建议重点关注。

　　【调研要点】

　　1、吉视传媒参与歌华有线发起的“中国电视院线联盟”，电视院线产品可以在吉林省视频点播平台落地，吉林省的视频点播内容也可以向歌华输出。

　　2、美国电影票房32%来自家庭，而中国不超过5%，电视院线市场空间广大。

　　3、公司一直都在考虑外延式扩张。但主要仍会集中在自己擅长的有线网络领域。

　　4、2014年底公司已经拥有有线网络用户690万户，有效用户510万。用户增长还存在200万左右的空间。在增值业务上，公司大力发展点播业务、付费电视和宽带业务。其中，宽带业务与吉林移动签署战略合作协议，进行产品捆绑套餐销售。

　　5、公司旗下吉视汇通正在研制可光纤入户的终端产品。

　　百视通业绩分析：业绩符合预期；IPTV增长放缓，OTT在2015年有望发力

　　类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：廖绪发， 方竹静，刘智景 日期：2015-02-26

　　与预测不一致的方面百视通于2月18日公布了2014年业绩，收入/净利润分别为人民币29.78亿元/7.86亿元，同比增长13%/16%（而2014年前9个月的增速为20%/11%）。

　　2014年四季度公司实现收入/净利润人民币8.88亿元/2.31亿元，意味着增速分别为-1%/29%。

　　要点：（1）IPTV/OTT业务增长稳定。IPTV/OTT收入同比增长8%，主要因为用户基数增长放缓。过去五年，公司累积了超过2250万IPTV用户、22万STB用户和3500万活跃的增值OTT（即overthetop）用户。公司通过提高产品质量、改进经营模式，PPV（即pay-per-view）收入增长了60%以上。

　　（2）新媒体广告/移动电视保持强劲增势。公司凭借所控制的多种平台，展开了多渠道新媒体营销业务。此外，公司通过收购艾德思奇51%的股权提高了技术实力。以上因素令公司的新媒体营销业务收入在2014年增长了86%。公司还在2014年扩大了移动渠道，将移动电视用户基数提高到2000万。移动互联网业务收入增长了55%。

　　（3）家庭主机游戏仍处早期阶段。2014年9月公司在中国推出Xbox1以来，总销量达到10万台。我们认为其家庭主机游戏业务仍处于早期阶段，未来存在广阔的空间来扩大用户基数。

　　投资影响我们微调了2015-17年每股盈利预测，以体现IPTV收入增速低于预期/广告和移动电视增速高于预期的因素。据此，我们将基于PEG的12个月目标价格上调5%至人民币36.01元（PEG比率仍为0.77倍）。维持中性评级。

　　歌华有线2015一季报：业绩增长符合预期，设立创投基金助力产业链整合

　　类别：公司研究 机构：长江证券（18.22 -0.27%，咨询）股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2015-04-30

　　事件描述

　　事件 1：公司公布了2015 年一季报：营收53，386.51 万元，同比增2.02%；归属净利10，754.45 万元，同比增73.63%；每股收益0.10 元，同比增72.95%。

　　事件2：公司董事会决议通过，以不超过1.2 亿元的自有资金参与发起设立北广文资歌华创业投资中心（合计出资2.5 亿，目标认缴总额5 亿），该基金将专注于投资文化产业领域和TMT 等新兴产业，优先聚焦音频产业链。

　　事件评论

　　收入保持增长符合预期，经营情况稳健。净利同比实现大幅增长原因在于去年基数较低（6193 万），而今年Q1 在营收增长1057 万同时营业成本缩减1341 万，加上本期母公司享受免缴企业所得税优惠政策，公司所得税费用同比减少约2034 万，综合导致本期净利润出现大幅增长。

　　京津冀战略合作落地扩充潜在覆盖用户，牵手奇虎互联网战略持续推进。

　　在国家重点推进“京津冀一体化”战略的背景下，公司与天津广电、河北广电就北京、天津、河北三地广播电视有线网络领域“全面战略合作”签署协议，公司的潜在覆盖用户数获得极大充实。同时，业务层面，公司已与互联网巨头奇虎科技、金砖丝路资本签署了战略合作协议，其中奇虎360 是国内领先的互联网企业，其网络院线具有独家视频内容及相对成熟的运营经验，将有助于公司“电视院线”业务开展。金砖丝路资本为公司本次33 亿定增募资预案中第二大认购方金砖丝路投资的普通合伙人，其在能源、互联网与科技、媒体与娱乐、医疗、现代服务业等行业拥有大量的资源，尤其是在媒体与娱乐内容领域，在国内和海外拥有丰富的行业资源。

　　维持推荐。在当下时点，我们整体上看好有线电视网络在家庭互联网入口方面的独特优势，相比于硬件端口，网络传输渠道及绑定各种内容、服务的有线电视公司在与用户深度绑定、直击用户需求方面更具优势。公司在国内率先布局，持续推进歌华云平台的升级完善，该平台已逐渐打造成为综合性的家庭生活及娱乐入口。并且，依托于云平台（电视院线已经起步），公司得以突破区域限制进行全国性的业务拓展，在用户规模及ARPU 值两方面均拥有较大提升空间。此次参与成立创业投资基金是在公司转型中的又一项前瞻性布局，将有望助力公司完善全媒体产业上下游的优质资源整合助力公司进一步发展，预计2015/2016EPS 为0.71/0.93 元，维持推荐评级。

　　江苏有线：知名有线电视网络运营商

　　类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：杜杨 日期：2015-04-17

　　投资要点

　　主营业务：公司主要从事广电网络的建设运营，广播电视节目传输、数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营，截至2014年12月31日，公司用户数达1772万户，其中直接用户748万，间接用户1024万。

　　公司2012年~14年的营业收入34.16亿、39.36亿和44.02亿，净利润为6.15亿、7.29亿和8.49亿。

　　毛利率分别为37.19%、35.78%、34.86%，净利率分别是18.02%、18.53%、19.29%。