国际主要外资投行对中国两会解读！

    一、大摩：

    政府工作报告看似谨慎的目标符合我们的预期，并且不会限制中国经济的复苏，因为10%的广义赤字，以及亲商的实用主义可能会放大重新开放的刺激。

    我们认为实际增长结果可能会超过目标，类似于2021年。

    我们预计宽松政策将在 2023年上半年提前实施，因为私人需求尚未站稳脚跟。如果经济形势需要更多货币宽松，我们认为央行降准的可能性大于政策性降息。

    二、高盛：

    政府工作报告“5%左右”的增长目标符合我们的预期，但略低于一些投资者讨论的“5%以上”或“5%-5.5%”。

    财政目标（3%的官方预算赤字率和3.8万亿元人民币的地方政府特别债券发行额度）似乎比预期略保守。

    我们认为这套经济目标与我们的预期一致，即今年的广泛周期性政策立场将从2022年的非常扩张的立场正常化，尽管步伐可能是渐进的，并可能取决于消费复苏的进展。

    官方目标可能反映了新总理对经济的预期。新总理将于3月13日举行的新闻发布会可能会传达更多前瞻性的政策线索。

    三、美银：

    政府工作报告设定的经济增长目标比我们的预期更为保守，表明政府对迄今为止观察到的经济反弹速度感到满意，并打算让经济在没有重大刺激措施的情况下进一步复苏。

    由于不再提“房主不炒”，报告在房地产政策上表达了更支持的语气，并强调支持“平台经济”和私营企业。

    财政支持将适度地加强：整体财政赤字、综合财政赤字和专项债额度都在增加。新一届国务院政府可能会以依赖数据的方式运作，并在他们认为合适的时候随时准备部署政策支持。

    四、花旗：

    政府工作报告中的增长目标接近预期的低端，意味着政策制定者不愿意过度刺激经济。投资者可能需要实际数据来确认经济增长前景，在增长前景中，出现正面意外的可能性比出现下滑的可能性更大。

    2023年中国政府的首要目标是在新一届国务院领导下加速经济增长。主要增长动力将是消费（尤其是服务业）。

    基础设施投资将增加。增加对私营企业的支持。受益的主要行业包括消费、互联网、清洁能源、自动化、医疗保健和交通。

    五、瑞银：

    政府工作报告“5%左右”的增速目标与我们基准预测一致。宏观政策基本延续了中央经济工作会议定调，小幅提高一般公共预算赤字率和地方政府专项债新增限额，货币政策保持温和积极的支持基调。

    考虑到今年政府面临换届，政府工作报告仅简单阐述了今年的政策定调和工作重点，新一届政府在上台之后可能会出台更多具体的政策支持。

    我们认为政策性银行对基建投资的信贷支持还有进一步扩大的空间，财政货币等政策要实现“统筹运用”，更多地方政府也可能会出台扩大消费的具体政策措施。