地方自行发债破冰 疏堵结合化解债务风险

    18日广东试点自行发债，这是继上海之后第二个进行试点的省份。破冰的地方政府自行发债让财政支出的透明化打开了“前门”，成为控制债务风险的有力措施；而这盘棋还远远没有下完，专家指出，从自行到自主，还有很长的路要走。

    ——地方自行发债试点开门红

    时隔三天，上海、广东两地相继试点自行发债。拉开地方自行发债的序幕。经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。而上海在首批4个试点省(市)中拔得头筹，率先发行总规模达71亿元的地方债。

    从招标的结果来看，上海地方债的发行获得了市场的追捧:三年期地方债的中标利率为3.10%，认购倍数为3.5倍；而同时发行的五年期品种，中标利率为3.30%，认购倍数为3.1倍。

    这一发行利率低于财政部代发地方政府债利率。此前3年期地方政府债券利率区间在3.67%—4.07%，5年期债券利率在3.70%—4.30%。

    上海新世纪资信评估有限公司公共融资部总经理曹明表示，低于财政部代发地方债，可以看出市场对于上海的财政状况、经济状况、信用状况都高度认可。此外，近期债券市场的牛市，也使得机构对于地方自行发债的认可度较高。

    财政部财科所金融研究室主任赵全厚表示，选择上海等地成为试点，主要有三个原因:一是这些地方靠近金融中心，或本身就是金融中心，当地金融机构操作熟悉、就近方便；二是这些地方政府内部金融管理人才素质较高；三是试点地区偿债能力比较好。

    “开展地方政府自行发债试点是推动我国财政体制改革的新部署，是探索地方融资‘阳光化’的进一步尝试，也将推动建立地方政府举债的中长期制度框架建设。”财政部财科所所长贾康说。

    ——打开地方融资平台“黑匣子”

    实际上，地方试点自行发债的同时，中国正承受着来自各方关于地方政府融资平台债务风险的质疑，甚至已经影响到了信用评级和证券市场。

    目前，中国地方政府普遍存在“债台高筑”的现实，各地纷纷通过城市投资建设公司或者土地储备整理中心等融资平台筹资。根据国家审计署今年6月27日发布的《全国地方政府性债务审计结果》显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额10.7万亿元。明、后两年地方债务到期额度将分别达到18402亿元和12195亿元。

    虽然融资平台的债务有了一个规模上的统计，究竟是什么样信用的机构持有这些债务，并没有一个清晰的轮廓，成为一个神秘的“黑匣子”。

    而面向市场公开招标发行的地方债，无疑像一束阳光照进地方融资平台这个“黑匣子”，也让公众对地方政府如何运用财政资金多了一个了解途径。

    业内人士认为，地方自行发债可以说是打开了地方政府融资渠道的“前门”，而包括地方政府融资平台这样的“后门”也将越关越小。让地方政府的债务从隐性逐步走向透明，有助于控制债务风险。从这次自行发债的试点来看，也是遵循着这样一种原则。

    据上海财政局相关负责人介绍，2011年上海市政府债券筹集资金将主要安排用于保障性安居工程、农村民生工程和农村基础设施、医疗卫生和教育文化等社会事业基础设施、生态建设工程，以及其他涉及民生的项目建设与配套。

    “保障房建设和稳定商品房价格是当前公众关心的焦点，通过发行地方债来增加保障房供给，进而降低公众对房价上涨的预期，这是地方债试点的重大民生价值。”复旦大学经济管理学院院长石磊说，“可以预见，未来如能实现地方自主发债，对于填补当前各地保障房建设的巨大资金缺口，也将是一个有效的‘输血’渠道。”

    在贾康看来，面对数额巨大的地方债，防患于未然非常可贵。而一个疏堵结合、有堵有疏、走向阳光融资的制度建设，把地方融资、整体配套改革和今后市场经济所要求的财税体制健全化结合起来，才是从根本上解决问题的方法。

    贾康认为，在治理、消化存量债务的同时，要“开前门、关后门”。“在市场发展过程中地方债前景比较广阔。当未来条件具备后，地方债可由地方政府在市场力量的约束下，通过一套法制化、透明化的程序，在公众监督之下举借。同时，也可以考虑培育一些有资质、权威性的机构给地方政府借债做信用评级。无论如何，应该充分肯定这两年地方债登堂入室在制度上的进步，继续把‘前门’开好。”贾康说。