欧洲央行隔三月续降息 量化宽松“组合拳”终启动

    北京时间9月4日晚间，欧洲央行宣布自9月10日起，将主要再融资利率从0.15%降至0.05%，隔夜存款利率从-0.1%降至-0.20%，隔夜贷款利率从0.4%降至0.30%。欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上表示，欧洲央行决定购买ABS（资产担保证券），欧元系统将从2014年10月开始购买ABS，欧洲央行还将买入广泛的抵押债券投资组合，资产购买的进一步细节将于10月2日发布。

    德拉吉认为，物价下行风险加大以及最近经济数据表现疲软是新政策的原因，并明确表示，政策利率目前已降至区间低端，不可能有进一步的“技术性调整”。对于ABS的购买，欧洲央行声明表示“在资产支持证券购买项目下，欧元体系将购买简单透明的多重资产支持证券，其标的资产由欧元区非金融类私营部门的债权构成”。

    点评：欧洲央行的降息行为超出了市场预期，六月份降息行为刚刚结束，降息间隔太短，而且尽管欧元区经济表现不佳，但货币市场利率的下降落实到刺激实体经济会有一定滞后性，因此之前仅有10%的机构预期降息。降息是欧洲央行释放的稳定经济的信号，它对于资本市场而言是重大利好消息，在消息宣布后欧股即大涨。

    对于欧债危机的重来与俄乌危机的担忧，加上美英日等国QE（量化宽松政策）成功实行，使得欧洲央行下定决心进行结构性改革的“组合拳”，包括9月实施的TLTRO（定向长期再融资操作）、10月的ABS资产购买以及11月的欧元区银行统一监管机制。与美联储QE操作购买T-Bonds（美国长期国债）和MBS（房地产按揭抵押证券）不同的是，欧洲央行将购买多个国家的长期国债以及ABS，而且欧元区是一个货币联盟，在推行国债购买时，存在着如何分配各国购买国债及其他资产的比例，以及如何确定各国发行国债占购买总额比例的问题，因此分配的细节问题或将引发旷日持久的争论。