日本央行“宽松”“宽松”难医经济“通缩”(2)

    上调“消费税”难保“通胀”持续

    在日本央行4月1日宣布将消费税从5%上调为8%后，日本的通胀水平显著上升。不过，专家们普遍表示这是受消费税增税前集中消费的影响，并不具有可持续性。

    “日本一季度消费增长2.2%，但到二季度这种‘突然消费’逐步回落，GDP在二季度大幅下跌6.8%，日本经济无法维持今年一季度和去年四季度的高增长。”中国社科院世界经济与政治研究所博士后魏强对中国经济导报记者表示，当消费税的刺激效应逐步减弱之后，日本经济又回归到了低速增长的轨道。

    值得注意的是，7月15日，日本央行下调了2014财年的经济增速预期至1%，并预计2014财年核心CPI上涨1.3%，未来可能下降到1.25%左右。从居民部门的视角来看，居民部门消费的下降是与GDP增速下降相关的，专家普遍表示短期内不会有大规模上升。

    居民消费主要是由居民的实际可支配收入决定的，日本央行的“量宽政策”虽能制造通胀预期，逼迫居民增加短期消费，但就业和工资的上涨如何提振消费仍需考量。

    记者在采访中了解到，目前日本的年轻人就业压力很大，工作难找且工资难以满足消费需要。当问及日本的房价如何时，横井彩夏苦笑说：“房价一直是走高的，和生活在北京的青年人一样，我们也不敢奢望有一套自己的房子。”

    为此，安倍政府不断公开要求企业上调工资。首批做出回应的企业，代表的都是绩优股企业中表现最佳的企业。魏强给记者举例说，“一季度，在日本工会一年一度的‘春斗’活动中，丰田把每月基本工资提高2700日元，但仍远低于工人们希望提高的4000日元。同时，日立、东芝、三菱电机等企业都提出将每月基本工资上调1000~2000日元。”

    总之，薪资上调不可能完全抵消消费税上调的影响，未来来自居民和企业的通胀预期将直接影响央行货币政策的进一步选择。魏强对此表示担忧，“如果不能实现物价、薪资和支出的良性循环，日本经济的结构性问题就不能得到有效解决。日本经济就像一位久治不愈的病人，要想解决通缩问题仍然离不开央行不断的‘药物调理’。”

    “滞胀”待考，2%目标尚远

    由于目前日本经济增长放缓，物价却不断上涨，民间研究机构普遍认为滞胀的阴影正在靠近。据统计，日本今年5月份家庭消费支出同比下降8%，零售业销售业绩下降4.8%，居民收入下降4.6%。有观点认为，日本经济虽多年“通缩”，但一般居民生活压力并不大，日本政府和日本央行的经济政策打破了这个平衡，使经济陷入滞胀的境地。

    “从历史上有名的滞胀案例来看，日本经济离滞胀仍然较远。”杨盼盼分析说，即便日本的通胀水平到达2%，这一通胀水平仍是较合理的；滞胀中高企的失业率才是其危害最大的地方，但是日本的失业率在发达国家中一直较处于低水平。

    不过，在魏强看来，日本央行持续通过“量化宽松”来推动物价上涨，最终能实现2%的通胀目标，但也会产生资产泡沫和经济滞胀等负效应。

    综合来看，日本央行的种种举措给经济带来的影响是否会引发“滞胀”，目前仍待考量。

    但毫无疑问的是，“安倍经济学”正在进入“深水区”。对此杨盼盼表示，这不仅是因为结构性改革知易行难，货币政策未来的把握也越发艰巨。“如未能实现2%的目标，央行需确定是否为保持公信力继续‘宽松’；若实现2%的目标，央行需要判断复苏是否稳固，贸然紧缩可能将经济重新拖入泥潭，继续宽松则需要考虑通胀风险。”