阿根廷“倒债”危机：政府缘何“变脸”

     阿根廷总统克里斯蒂娜20日在“国旗日”庆典上表示，阿根廷政府会同所有不接受债务重组的债权人进行谈判，但前提是美国法官“必须创造可以谈判的条件”。

    阿根廷政府此前立场强硬，称不会向“秃鹫基金”妥协，更不会同他们谈判。分析人士认为，此次阿根廷政府之所以转变立场，实为无路可走。不过，这也让所有担心阿根廷可能债务违约的投资者松了口气。

    “秃鹫基金”一般指的是那些通过低价收购违约债券，然后进行司法诉讼，谋求高额回报的基金。近年来，阿根廷政府与“秃鹫基金”的诉讼风波持续不断。

    本月16日，美国最高法院做出裁决，维持纽约联邦法官托马斯·格里塞原判，要求阿根廷向以美国NML资本公司为代表的“秃鹫基金”全额偿还13.3亿美元违约债务。

    如果仅偿还“秃鹫基金”，对阿根廷而言并非难事，但根据“债权平等原则”，所有当年未接受债务重组的债权人都会提出相同要求，由此导致的债务总额将高达150亿美元，超出阿根廷当前的偿还能力。

    更棘手的是，阿根廷政府一笔总额9亿美元重组主权债券于本月30日到期，偿还地点仍是美国。由于美国法院判定“秃鹫基金”拥有优先声索权，并可申请冻结阿根廷海外资产用于还债，所以一旦9亿美元存入美国银行将被立即封存，从而使阿根廷陷入技术性债务违约。

    另外，如果阿根廷政府选择执行判决，根据债务重组时达成的“未来权益声索条款”，所有债权人，包括8%不接受重组的和92%接受重组的，都将要求阿根廷政府全额还债，债务总额在将高达1200亿美元，而2005年和2010年债务重组所有协议条款将被推翻。

    这样一来，阿根廷目前的选项非常有限。如果选择拒绝执行美国法院判决，势必陷入债务违约并背上“逃债”的名声，不仅国际金融机构会采取相应的制裁措施，阿根廷政府目前为重返国际融资市场所取得的成果，包括同巴黎俱乐部签署债务协议和与雷普索尔就YPF国有化赔偿达成协议等，也将付诸东流。

    另一选项是改变重组债务履约地点，如阿根廷经济部长基西略夫所说，把过去重组债务拿回阿根廷国内进行“再重组“，从而摆脱美国司法仲裁的约束。但阿根廷经济学家奥兰多费雷雷斯认为，这样做需要绝大多数债权人同意，几乎不可能，而不接受异地重组的债权人将在世界各地“围猎”阿根廷海外资产，总统专机、国家航公公司客机都在此列。

    来自华尔街的投资者认为，同“秃鹫基金”谈判化解纠纷已成为阿根廷避免陷入债务违约的最后选项。NML资本管理公司掌门辛格20日也表示，随时准备同阿根廷政府就偿债时间和方式进行谈判。

    阿根廷《民族报》分析指出，选择庭外和解是目前最可行的办法。一方面阿根廷可以通过谈判争取美国法院重新启动“判决延期执行”，避免因资金被冻结而陷入技术性债务违约，另一方面可以拖延时间直至12月底适用所有债权人的“未来权益声索条款”失效，届时债务总体规模不至于高达千亿美元之巨。

    从操作层面看，目前被认为最可行的途径是不支付现金而改为发行市值为13.3亿美元主权债券的方式加以解决，债券的期限和利率条件双方可以通过谈判达成一致。

    可能也正是看到了这一点，国际投资界对谈判的前景表示乐观，这从阿根廷股市和债市19日的轻微反弹中也能看出苗头。阿根廷国家证券委员会主席阿列杭德罗·瓦诺尼乐观地认为，双方通过谈判达成一项最终协议只是时间问题，之前任何强硬的态度都是为了在谈判中获得更好的要价。