美债收益率为什么再度飙升？2021利率又涨了意味着什么？

　　周四，10年期美国国债收益率从周三晚间的1.64％迅速拉升至1.75％，创下14个月新高。目前美债利率报1.715％，继续维持高位。

　　周三美联储FOMC会议上，多数官员预期到2023年不会实行加息，同时鲍威尔在新闻发布会中重申，美联储需要看到实际的通货膨胀“实质性且持续超过2%目标”，而不是“预期将超过2%”，随后才会开启紧缩政策，此后市场一度得到安抚，表现趋于平稳。

　　不过随着市场回味此番表态，逐渐意识到：这意味着美联储要一边容忍、甚至支持高通胀，一边又维持低利率直到2023年，但这似乎不太可能。

　　2%的“平均通胀目标”之下，美联储的讲话无非加深了市场对未来高通胀的普遍预期。目前，市场对美国未来十年通货膨胀率最新预期值已达2.30％。

　　大幅提升的GDP预测中值同样意味着随着经济迅速增长，通胀将随之而来。周三会后公布的更新后经济展望数据显示，美联储上调了今明两年的GDP增长预期，尤其2021年预计增长6.5%，较去年12月公布的上次预期增速上调了2.3百分点。

　　Franklin Templeton固定收益首席投资官Sonal Desai表示：“我认为这是债券市场的一个事实，即通胀可能正在发生，并且可能是因为美联储保证他们可以承受通胀。”

　　The Leuthold Group首席投资策略师詹姆斯·保尔森（James Paulsen）表示：

　　（美联储）表明它将推迟加息，直到通货膨胀回升并且就业复苏……这在一定程度上，就是释放了美债收益率上升中的通货膨胀因素。

　　而一旦高通胀来临，市场认为，美联储不太可能等到2023年，而是会更早开始加息。 　

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　　美联储当地时间周三发布了政策决议，之后主席鲍威尔直面媒体发表讲话并答问。一如市场观察人士此前所料，美联储在评估美国经济前景时重复着重使用了“充满不确定性”这一措辞，并同时刻意淡化了疫苗的接种效果，强调相关状况还有待进一步观察，而其言论也因而被市场解读为高度鸽派。

　　尽管，在整个讲话过程中，鲍威尔也重申，债券市场的震荡没有给他本人及美联储同僚带来困扰，同时，美联储预测未来政策走向的“点阵图”也显示，又有更多两名美联储官员预计利率会在2024年到来之前就被上调。然而，这在美联储刻意营造的鸽派气氛面前都不值得一提。由于美联储明示其购债宽松措施在至少未来相当一段时间内不会被削弱，因而市场也给出了预期中的反应：美债收益率自13个月高位水平快速回落。带动美元指数下行，而一度承压的美国股市则强力收涨，因美联储会持久保持鸽派立场的讯息，成为日内的的主题。

　　虽然18位美联储官员中有7位预计在2023年底之前美联储就会开始加息，多于12月份17位中的5位，但鲍威尔却表示，持这种观点的人仍是少数——这颗定心丸因而推动因美债下跌，并令之前遭受重创的纳斯达克100指数反弹。10年期和30年期收益率从一年多以来的最高水平回落。

　　鲍威尔表示，现在甚至还不到开始讨论减少美联储资产购买计划的时间。美联储目前每月购买资产规模为1200亿美元的进度将会继续下去，如果该规模需要缩减，那么美联储将会“提前许久”就有市场进行沟通。业内分析师因此指出：如此一来，宽松步伐短期内不变，再叠加上低利率会持续到2023年的状况，令美国乃至全球金融市场至少还可以再享用两年多的流动性，这足以投资者对此觊觎不已。