美联储二度降息落地：内部分歧加大 年内或不再降息

　　北京时间9月19日凌晨2时，美联储2019年第五次联邦公开市场委员会会议（FOMC）决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75%-2.00%。

　　此次会议声明中值得注意的变化是，强调了固定商业投资和出口减弱，而降息的理由明确为全球经济前景变化的影响，以及通胀压力疲软。

　　此外，10位具有投票权的联邦公开市场委员会成员（票委）中，有3位投了反对票，投反对票的圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）认为应该降息50个基点至1.50%-1.75%；堪萨斯联储主席乔治（Esther L． George）和波士顿联储主席罗森格伦（Eric S． Rosengren）认为不应降息，而是应该保持联邦基金利率在2.00%-2.25%不变。这是鲍威尔担任美联储主席以来出现最多反对票的一次会议。首次出现反对票是在6月的议息会议上，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）在6月会议上倾向于降低联邦基金利率25个基点；7月会议上，堪萨斯联储主席乔治（Esther L． George）和波士顿联储主席罗森格伦（Eric S． Rosengren）投票反对降息。会议还更新了美联储官员们的利率预期点阵图，发布了对通胀、失业率和经济增长的预期。其中通胀预期维持不变，此前在6月时遭大幅下调。2019年PCE通胀率为1.5%，今年3月预期为1.8%；2020年预期由2.0%下调至1.9%，2021年维持预期为2.0%不变；核心PCE（个人消费支出）价格指数2019年预期和2020年预期分别由3月的预期值2%下调至1.8%和1.9%。同时，此次会议上调了2019年经济增长预期，由2.1%上调至2.2%，2020年预期为2.0%，与6月预期保持一致；2021年维持预期由1.8%上调至1.9%。

　　点阵图显示，美联储内部的分歧变得更为严重，17名官员中有10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次。此外，点阵图显示2020年预期没有降息，2021年和2022年各有一次加息。

　　美联储9月18日声明与7月31日声明比较

　　（小括号内为7月的表述）：

　　7月会议以来

　　（7月原文：6月会议以来）

　　，联邦公开市场委员会（FOMC）得到的信息显示，劳动力市场持续表现强劲，经济活动增长缓和。就业增长强劲，几个月来平均失业率维持在低位。虽然家庭支出今年增长强劲，固定商业投资和出口却减弱了。

　　（7月原文：虽然家庭支出增长在今年早些时候有所加快，固定商业投资仍然趋缓。）

　　衡量未来12个月整体通胀指标与除了食品和能源之外的通胀持续低于2%。

　　（7月原文：衡量未来12个月整体通胀指标有所下降，且持续低于2%。）以市场为基础的通胀补偿指标持续低迷，基于调查的较长期通胀预期几乎未变。

　　与美联储法定职责相一致，委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。由于全球经济前景变化的影响，以及通胀压力疲软，为了达到这些目标，委员会决定，将联邦基金利率的目标区间下调至1.75%至2.00%。（7月原文：为了达到这些目标，委员会决定，将联邦基金利率的目标区间下调至2%至2.25%。）这一举措支持了委员会的观点：经济活动持续扩张，强劲的劳动力市场和接近2%的对称通胀目标是极有可能得到的结果，但是未来的不确定性仍在持续。委员会经过深思熟虑后决定了联邦基金利率目标区间的未来路径，也仍将继续监控未来的经济数据，并采取恰当的行动维持经济扩张，即强劲的劳动力市场和通胀接近2%的对称目标。

　　关于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估相对于就业最大化和2%的对称通胀目标而言，实际与预期的经济条件如何。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境的指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。

　　（删除：委员会将于8月结束公开市场操作账户中对证券减持操作，比此前说明的早两个月。）

　　FOMC货币政策会议中投票赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jerome H． Powell， Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）威廉姆斯（ John C． Williams， Vice Chairman）；（美联储理事）Michelle W． Bowman；（美联储理事）Lael Brainard；

　　[删除：（圣路易斯联储主席）James Bullard]；

　　（美联储理事）Richard H． Clarida；（芝加哥联储主席）Charles L Evans； （美联储理事） Randal K． Quarles。（圣路易斯联储主席）James Bullard投反对票，他在此次会议上倾向于维持联邦基金利率的目标区间降至1.50%-1.75%。（堪萨斯联储主席）Esther L George和（波士顿联储主席）Eric S Esengren投反对票，他们在此次会议上倾向于维持联邦基金利率的目标区间维持在2.00%-2.25%。

　　（7月原文：（堪萨斯联储主席）Esther L George和（波士顿联储主席）Eric S Esengren投反对票，他们在此次会议上倾向于维持联邦基金利率的目标区间维持在2.25%-2.50%。）