一周市场回顾与展望：衰退阴云笼罩下全球市场动荡依旧

　　本周国际市场风云变幻，2年期和10年期美债收益率倒挂引发市场对美国乃至全球经济衰退的担忧，各国股市集体下挫，阿根廷遭遇股债汇三杀，信用评级被下调。

　　美国股市周线三连阴，道指周跌1.5%，盘中一度刷新年内最大单日跌幅，纳指周跌0.8%，标普500指数周跌1.0%，欧洲市场同样难以幸免，英国富时100指数周跌1.9%，德国DAX 30指数周跌1.1%，法国CAC 40指数周跌0.5%。

　　下周看点颇多，美联储和欧央行将公布政策会议纪要，意大利参议院将就政府不信任投票进行辩论，美联储主席鲍威尔则将亮相杰克逊霍尔全球央行年会并发表讲话，七国集团(G7)首脑会议将在法国召开。

　　美债收益率倒挂引全球恐慌

　　14日，2年期和10年期美债收益率在时隔12年再次出现倒挂，给美国经济发出警报。历史数据显示，过去50年美国共经历七次经济衰退，每一次衰退前都出现了美债收益率倒挂的情况。当天全球股市大跌，道指刷新年内最大单日跌幅，美股市值蒸发超5500亿美元。美国总统特朗普和美财长姆努钦紧急致电摩根大通、美银和花旗三大行CEO，要求三人介绍美国经济支柱消费者开支的最新状况。

　　对于衰退的担忧令避险资金继续疯狂涌入债券市场，全球负收益债券规模已达到了创纪录的16万亿美元，各国公债收益率持续走低，欧元区一半以上国家10年期国债陷入负利率，澳大利亚和新西兰10年期国债跌至历史新低，日本10年期国债跌至基准利率-0.1%的下方。

　　美银美林最新基金经理调查显示，34%的人预计未来12个月将出现全球衰退，创2011年10月欧债危机以来最高。CME利率观察工具FedWatch显示，美联储9月降息50基点的概率为21%，较周初上升近6个百分点。

　　美联储多位官员本周发声，圣路易斯联邦储备银行行长布拉德表示，美国宏观经济状况相当不错，这也是目前美联储进行长期货币政策框架评估好时机的原因，过低的通胀应成为核心焦点。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则倾向于支持美联储继续降息。

　　下周杰克逊霍尔全球央行年会将在怀俄明召开，届时美联储主席鲍威尔将发表开幕演讲，主题为“货币政策面临的挑战”。

　　原油冲高回落结束周线两连阴

　　国际油价本周大幅波动，投资者情绪受到贸易形势及全球经济前景变化的影响，WTI原油主力合约收报54.87美元/桶，周涨1.0%，布伦特原油主力合约收报58.72美元/桶，周涨0.4%。

　　石油输出国组织(OPEC)月报称，7月该组织原油产量减少24.6万桶/日至2961万桶/日，续创五年新低。由于全球经济发展的不确定性，将今年全球原油需求增速下调4万桶/日至110万桶/日，2020年全球原油需求增速维持在114万桶/日不变。考虑到需求依然存在下行风险，油价前景略显悲观。

　　美伊关系依然让中东上空阴云密布，直布罗陀当局15日顶住美国施压，宣布释放已被扣押六周的伊朗“格雷丝1号”巨型油轮。数小时前在距离直布罗陀计划释放伊朗被扣油轮“格雷斯1号”期限前最后一刻，美国司法部意外提出申请继续扣留该油轮，并提出了多项指控。伊朗海军司令汗扎迪(Hossein Khanzadi)发出警告，波斯湾的外国势力应该迅速离开该地区，目标直指美国、英国和以色列。

　　美国原油的库存和生产状况也影响着油价的波动。美国能源信息署(EIA)的数据显示，上周美国商用原油库存增加160万桶至4.405亿桶，较五年同期平均水平高出约3%。当周美国原油日产量环比不变，为1230万桶/日，再次逼近历史高点。EIA预计，美国9月主要页岩油产地产量预计将上涨8.6万桶/日至876.8万桶/日，其中二叠纪盆地9月原油产量预计增加7.5万桶/日至442.3万桶/日。

　　工党欲对约翰逊发起不信任投票

　　英国脱欧进程推进缓慢，英国政府正在为本国公司制定在10月31日无协议脱欧情况下的一揽子救助方案“翠鸟行动”，主要涉及制造业和建筑业。虽然上周公布的数据显示，英国经济自2012年以来首次出现环比下滑，英财政大臣贾维德坚持认为英国不会出现衰退。

　　受网络购物消费增速创三年新高提振，英国7月零售销售月率同比意外大增3.3%，面对脱欧的不确定性，消费者依然是英国经济的坚强后盾。同时，英国就业市场也出现波动，第二季度新增就业11.5万人，就业率升至76.1%的历史高位，不过依然难以完全吸收富余劳动力 ，失业率从44年低点3.8%升至3.9%，职位空缺数量降至2018年初以来的最低水平。

　　为避免无协议脱欧，工党领袖科尔宾计划启动政府不信任投票程序，他在给其他政党领导人和议会议员的信中表示将寻求组建看守政府、推迟脱欧并举行议会选举来解决脱欧问题。亲欧的英国第三大党派自由民主党领袖斯文松表示，愿意与任何人合作以阻止英国首相约翰逊及其硬脱欧政府，英国应延长脱欧期限以举行二次公投。英镑/美元收报1.2144，周涨1.0%。

　　阿根廷遭遇股债汇三杀

　　11日，阿根廷现任总统马克里在大选初选中意外落败，金融市场恐慌和不信任情绪急剧飙升。次日阿根廷遭遇股债汇“三杀”，美元计价的阿根廷S&P Merval指数暴跌48%，为在统计的全球94个主要股票指数中自1950年以来第二大单日跌幅。比索对美元汇率一度狂贬近40%，创历史新低，五年期主权债信用违约掉期一天内飙涨938个基点。

　　有分析认为，马克里上任以来阿根廷的高失业率、高通胀和高外债的局面没有得到明显改善。随着大选临近，紧缩政策的短期成本对大多数选民来说似乎已经高得令人难以忍受。但反对派候选人费尔南德斯当选将是民粹主义的回归，与目前马克里政府的亲商路线背离，IMF的援助也将面临变数，这让资金最终选择疯狂出逃。评级机构惠誉和标普16日先后宣布将阿根廷主权评级进一步下调至垃圾级。

　　下周看点

　　8月19日周一，日本公布7月进出口数据，欧元区公布6月经常帐和7月CPI终值。

　　8月20日周二，澳大利亚联储公布8月政策会议纪要，德国公布7月PPI，意大利参议院就政府不信任投票进行辩论，意总理孔特将就政府危机发表讲话。

　　8月21日周三，加拿大公布7月CPI，美国公布7月成屋销售数据和当周EIA原油库存变动。

　　8月22日周四，美联储、欧央行公布8月政策会议纪要，德国、法国、欧元区和美国公布8月制造业、服务业和综合PMI初值，印尼央行公布利率决议。

　　8月23日周五，加拿大公布7月零售销售月率，美国公布7月新屋销售数据，杰克逊霍尔全球央行年会开幕，美联储主席鲍威尔将发表讲话。

　　8月24日周六，七国集团峰会在法国南部城市比亚里茨举行。