美联储9月缩表还有大变数 美国债务上限或成拦路虎

　　美联储周三公布的利率决议暗示，将从9月开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表，但如果美国债务上限提高严重扰乱金融市场并对美国国债造成影响，美联储缩表预期面临的环境将更加复杂。

　　Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall指出，美联储最有可能从9月份开始缩表，但是，如果债务上限真的提高引发市场动荡，美联储可能会等到11月再行动。

　　提高债务上限迫在眉睫

　　美国财政部长努钦在周三早些时候再度发出警告，他对参议院拨款委员会表示，国会需要在8月休会期之前提高联邦债务上限，以避免纳税人利息成本上升，并消除围绕潜在违约问题的市场不确定性。

　　努钦对美国参议院拨款委员会表示，维持美国信誉是“最重要”的事，美国必须按时支付账单。“正如我之前所说，根据当时我们的最好预估，我们在9月底之前都有资金，但我也曾敦促国会在休会之前敲定此事，”努钦表示。

　　近期美国短期公债市场已日益担心财政部的举债能力到10月中旬时可能会消耗殆尽，从而推高收益率并导致三个月期国库券标售需求遇冷。

　　而随后耶伦及几位美联储官员重申了美联储政策路径。他们表示，如果经济发展取得预期效果，美联储将尽快开始缩减资产负债表。

　　耶伦及其他官员的表态也被市场解读为美联储将在9月份会议上发出可能在10月份开始缩表的信号。

　　此外，美国总统特朗普周三表示，他正在考虑任命耶伦继续担任美联储主席，但他同时表示，科恩也是不错的接替人选。特朗普并指出他希望能够看到美国利率始终保持在低位水平，而耶伦一直在对于低利率的美国货币政策表示支持。

　　美国通胀持续疲软

　　美国通胀率在2月份短暂突破2%的目标后便持续回落，在截至5月份的12个月里，通胀率一直保持在1.4%左右。

　　美联储政策声明中也提到美国基于市场的通胀指标依然处在低位，基于调查的较长期通胀预期指标总体而言几无变化。决策者预计年通胀率将在短期内保持在低于2%的水准，但中期在委员会2%的目标附近稳定下来。

　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在给客户的报告中写道，“美联储官员对通胀上升的信心并未大幅下降，预计美联储将在9月开始缩减资产负债表，并在12月份加息”。

　　MacroPolicy Perspectives 总经理Julia Coronado对上述时间表示赞同。但他也警告道，如果美国政府陷入债务上限困境，美联储可能会不得不将缩表时间推迟到11月。