互联网险企到底把钱“烧”哪儿了

    当5年前首张互联网保险牌照横空出世时，曾引无数同业艳羡。不同于传统保险公司的经营模式，互联网保险公司直接可在全国范围内开展业务的“一步到位”功能，带给市场极大的想象空间。

    梦想虽美好，现实却很骨感。几年时间摸索下来，首批互联网保险公司交出的成绩单却是越亏越多。令人费解的同时，市场更关心的是，互联网保险公司离盈利究竟还有多远？

    亏幅扩大八成以上

    随着2018年年报的披露，首批互联网保险公司的经营成果浮出水面。“扎心”的是，4家互联网保险公司亏损幅度均进一步扩大。

    已在港交所上市的众安在线，去年实现保费收入112.6亿元，同比增长89%；综合成本率也进一步改善，但亏损近18亿元，同比扩大80%。另外3家互联网保险公司去年合计亏损10余亿元，其中泰康在线、安心保险的亏幅分别扩大84%、66%，易安在线则由盈转亏。

    细究年报可见，赔付支出大幅上升是导致4家互联网保险公司亏损扩大的共因。尤以安心保险最明显，2018年该公司赔付支出同比扩大5倍至8亿元，占保险业务收入的52%。其次是众安在线，去年赔付支出近46.5亿元，占同年保险业务收入的41%，同比扩大98%。另外两家互联网保险公司的赔付支出占比均在三成左右，但均同比扩大80%以上。

    业内人士分析认为，赔付支出在一定程度上反映出保险公司的业务质量。由此可见，4家互联网保险公司目前还处于牺牲部分质量追求市场规模的时期，当然，这也是很多初创保险公司的必经阶段。

    意外伤害险和健康险是泰康在线与易安保险主攻的方向，虽然带来了可观的保费收入，但赔付支出同样不低。据统计，2018年，这两项业务为两家公司贡献了80%、89%的保费收入，同时也带来了75%、86%的赔付支出。承保风控不力是这两类险种赔付高企的主因。

    试图另辟蹊径的众安在线和安心保险，则在保证保险这项新型险种上栽了跟头。这个险种给两家公司均带来了不小的赔付支出。不过，面对这方面的亏损，两家公司选择了不同的应对策略。

    据了解，安心保险2017年开始瞄上保证保险，主要承保对象为P2P平台，当年凭借该险种揽入保费逾2亿元。不幸遭遇“爆雷”，去年该险种赔付支出高达1.75亿元。眼见形势不好，安心保险去年大幅压缩保证保险业务，业务收入同比下滑78%至0.44亿元。

    众安在线则选择加强风控，同时继续扩大业务规模。2018年，众安在线消费金融生态赔付率下降32.6个百分点至72.3%，保证保险业务收入同比增长177%至22.68亿元。自身的资源禀赋，决定了这两家互联网保险公司截然不同的应对策略。

    一位互联网保险公司相关部门负责人分析称，众安在线2017年便设立了保险经纪、小额贷款子公司，就是为2018年发力消费金融业务铺路，通过联合持牌金融机构，在技术与数据上深度合作，双方联合网络反欺诈，才能在去年消费金融行业风险上升的背景下大幅降低赔付率。资本金和背景都不够强大的安心保险则因难以配备各方资源，而无奈选择了压缩这块业务。

    需要更多耐心与包容

    当下正值4家互联网保险公司成立3年至5年的关键时期。据不完全统计，有35%的财险公司在这一时期实现了盈利，但以轻资产为先发优势的4家互联网保险公司，怎会反而落后一步？

    对于财险公司而言，能否实现承保盈利，主要取决于赔付支出和费用支出两大指标。相比赔付支出可靠风控手段来加以遏制，费用支出因涉及第三方渠道而难以掌控。在这方面，和传统财险公司一样，正处业务扩张期的4家互联网保险公司也深陷泥淖。

    一般来说，财险公司的费用主要包括手续费及佣金支出（下称渠道费用）、业管费。前者主要是财险公司支付给渠道和代理人的费用，后者则包括技术服务费、职工薪酬和折旧摊销等。

    以安心保险和众安在线为例，去年渠道费用分别同比增长168%、98%。其中，处于强监管下的车险业务，去年费用利用效率明显提高。但在健康险上，费用使用效率却明显降低。比如，安心保险的健康险渠道费用同比增长6.4倍，相应业务收入仅增长5.55倍。

    相比渠道费用，以技术服务费为主的业管费，则是互联网保险公司不得不支出的一笔投入。以众安在线和易安保险为例，两家公司摊回分保费用后的实际业管费大幅提升，其中技术服务费占了大头。“这两家公司均将‘保险科技’作为公司战略方向之一。科技输出去年已经为众安在线创收1亿多元，只是尚未实现盈亏平衡；易安保险整体业务规模最小，但愿意拿出近半收入用于科技研发，实属不易。”前述互联网保险公司人士分析称。

    那么，互联网保险公司究竟离盈利还有多远？一位互联网保险公司高管说，未来科技投入还会不断加大，只能等业务规模慢慢扩大来摊薄成本，方能真正开始进入稳定的盈利期。

    可预见的是，在行业深化转型、市场竞争加剧的当下，互联网保险公司的初创期或许比市场预期的还要久一些，资本和市场不妨沉下心来，给这批新生儿更多耐心与包容。