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杭萧钢构:三级子公司竞买土地获得股东大会批准 研究机构:华泰证券分析师: 张平 撰写日期:2011年06月28日 事件:公司于2011年6月27日召开2011 年第二次临时股东大会审议通过了《关于同意三级控股子公司万郡房地产(包头)有限公司参与土地使用权竞买的议案》。 点评:公司拟在包头开发110万平米钢结构住宅示范项目,万郡大都城项目一期已经开工建设,今年7月有望预售,明年年底前交付,如果销售情况良好,将大幅提升公司明年业绩。公司2011年6月14日公告三级子公司万郡房地产(包头)有限公司在包头获得18.53平米土地储备,意味着万郡大都城二期工程的开发进入实质性阶段,我们依然看好钢结构住宅的市场前景,维持“买入”评级。 西宁特钢:三大主业平稳向好发展 研究机构:华泰联合证券 分析师: 赵湘鄂 撰写日期:2011年07月12日 公司以特钢、铁矿石、焦煤三大主业为主,自2010年下半年生产经营稳定,未来新建产能将陆续达产。2011年公司特钢产能140万吨,年内计划产量130万吨,2013年远景规划产能将达到180万吨;铁精粉产能120万吨,年内并拟通过技改将产量扩至140万吨,随着西钢矿业下属矿山陆续建成,2012年公司铁精粉产能将达160万吨,2013年达180万吨;煤炭露天开采仅余40万吨尾矿,年内将开采完毕,今后将全部转入地下开采,并拟实现年内地下第一口井见煤;规划中明年达产的木里煤田地下开采年产能为120万吨,远景规划年产能将达360万吨。 资源优势是公司能继续维持20%左右高毛利率的重要保障。2011年上半年以来,铁矿石、焦炭等主要原材料价格大幅上升,对西宁特钢这类资源优势突出的公司业绩大幅增长有一定的促发效应;铁矿石、焦煤、特钢对公司盈利均做出较大贡献,约各占1/3。此外,公司占木里煤矿35%的权益,假设公司地下开采项目明年顺利满产120万吨,吨煤净利润400元计算,将为公司增厚每股业绩约0.23元。 我们预计上半年公司每股收益将达到0.3元左右,其中二季度EPS约0.16元。由于生产规模增加,内部调整产品结构、增加重点品种产量,资源产品价格上涨,公司上半年业绩将实现大幅增长,同时通过我们调研交流了解到,公司对下半年特钢行业所对应的汽车、机械、铁道等终端订单情况仍稍存忧虑,将是影响企业下半年盈利的最大变数。 宝钢有重组西宁特钢意向,将带来公司发展新契机。通过我们调研交流了解到,重组进程更多的取决于青海政府战略发展规划层面,如借鉴新疆与宝钢政企合作的模式,处理好资源匹配与资金引进的关系,实现重组企业、当地政府和控股企业的多赢,西宁特钢将迎来更大的发展提升空间。 给予“增持”投资评级。2011年上半年业绩高增长符合预期,且具备资源储备、区域优势、重组注入题材三大看点。预计公司2011-2013年对应EPS分别为0.57元、0.63元、0.69元,对应PE分别为20、18.2、16.5倍。 风险提示:(1)市场竞争风险;(2)公司经营风险。
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投资亮点 1.公司主营电力开发;生产和销售。截至2010年年末,公司拥有南阳天益发电...[详细]